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La Vuelta al Gráfico

Economía y Mercados financieros desde otro punto de vista

Etiqueta "fondos de inversion": 69 resultados

El sueño de dejar un legado ( Un curso de bolsa por navidad)

Todos venimos a esta vida con el propósito de algo, pero sin duda a cada uno de nosotros nos gustaría ser recordados por algo bueno. Desde la vuelta al gráfico queremos dejar nuestro pequeño legado. Pensad por un segundo cuales son las acciones que más satisfacción os generan en un día cualquiera. Me juego lo que queráis que un elevado porcentaje de las mismas consisten en acciones que están relacionadas con ayudar a los demás.

Como sabéis, los que nos seguís, tanto Tomás como yo somos unos locos de la inversión y pensamos que dado la falta de cultura financiera en este país podríamos ayudar a mucha gente a empezar a invertir y a su vez  empezar a crear nuestro pequeño legado. Poder ayudar de forma tangible a personas que realmente lo necesitan.

Es sencillamente emocionante como Nieves, la religiosa de Madre Selva nos contaba cómo vivían las familias en Etiopía, los proyectos que tenían para construir unas escuelas decentes para que aquellos niños puedan tener alguna oportunidad en el futuro. Aquello que nosotros consideramos lo más normal, allí es un auténtico lujo, un simple corte en una pierna/mano puede tener consecuencias desastrosas para la vida de miles de etíopes que viven en condiciones realmente límites. Nieves, un ángel caído del cielo, no ceja en su empeño de poder ayudar a la gente que más lo necesita, si mis cálculos no fallan ha estado más de 11 años día día colaborando en mejorar la vida de los demás. Todo un ejemplo para el resto de los mortales.   Leer más

La inversa del descuento de flujos de caja

Soy bastante fan del método de valoración de flujo de caja aunque debemos tomarnos esta afirmación con ciertas reservas. No es perfecto, pero tampoco es tan horrible como muchos creen. Con todo, tiene sus pros y sus contras, pueden leer una explicación completa de uno de nuestros post sobre la valoración mediante flujos de caja. Siempre que conozcamos cada una, un modelo de descuento de flujos es una herramienta valiosa para tener en nuestro ramillete de opciones a la hora de valorar una compañía.

Pero primero, repasemos rápidamente las principales debilidades de este modelo:

1.Proyección del flujo de efectivo futuro

Toda la evidencia indica que los humanos no podemos predecir. Esto no es diferente cuando se trata de proyectar el flujo de efectivo futuro de una empresa. Hay demasiada incertidumbre cuando se intenta pronosticar y también se basan en los valores futuros en función de los resultados del pasado.   Leer más

Invierte como si vivieras toda la vida

Con los beneficios de una vida eterna, el inversor promedio invierte más como si lo hiciera de manera institucional que como un inversor minorista moderno. Un horizonte de tiempo infinito debería tener ese efecto. Por ejemplo, ¿qué parte de su cartera (si corresponde) colocaría en bonos dado que las acciones siempre han superado históricamente a los bonos?

                                                 

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Cuando tienes todo el tiempo del mundo, ¿poseerías algo más que los activos más arriesgados? Incluso si pierde dinero con ellos, puede compensarlo esto durante décadas (o siglos). Entiendo que puede haber aquí temas relacionados con la liquidez , pero fuera de eso, el caso de los bonos parece no muy atractivo.   Leer más

El rincor del gestor: Luis De Blas

Como habíamos prometido la semana anterior hoy os traemos a Luis De Blas, el otro pilar de Valentum. Desde "la vuelta al gráfico" creíamos que podríamos sacar mayor provecho en una entrevista por separado y sin dudas no va a defraudar. Les dejo la entrevista completa para que la disfruten y puedan conocer de primera que pasa por la cabeza de un gran gestor como Luis.

 

 

Háblanos un poco de ti:

¿Qué posición estás desempeñando actualmente?

Gestor de Valentum.

¿Cómo llegaste a esta posición?

Montando Valentum junto a Jesús Domínguez

¿Qué cambiarías de esa historia si pudieras volver a empezarla?

Nada, ha sido preciosa.

¿Qué recomendarías a la gente que está empezando?

La experiencia es un grado, que empiecen a invertir cuanto antes, no importa el montante.   Leer más

El Rincón del gestor: Jesús Dominguez

Es un auténtico placer poder contar hoy en la vuelta al gráfico con un gestor que está rompiendo moldes en la industria de la gestión en nuestro país, se trata de Jesús Domínguez. Su fondo Valentum supera el 20% anualizado a tres años, los números hablan por sí solos, situándose entre los mejores de su categoría (Renta Variable Flexible Europa) . Me gustaría agradecer a Jesús su compromiso y dedicación para que esta entrevista sea posible y poder acercar a todos nuestros lectores su forma de invertir. Del mismo modo, mi más sincero agradecimiento a  Paco Lodeiro de Academia de inversión para ponerme en contacto con Valentum. Algunos de nuestros seguidores ya nos habían hecho referencias sobre la bondades de la gestión de Valentum y no podíamos dejar de tratar de cumplir las expectativas de nuestros seguidores.  Tranquilos que también tendremos al gran Luis de Blas con nosotros, creo que cada uno de ellos tienen mucho que enseñarnos y preferimos hacer las entrevistas por separado. Mil gracias a Jesús y a Luis, vamos a ello:   Leer más

Cuidado con el EBITDA

Dentro de la valoración de compañías hay diversas formas de llegar al valor intrínseco, una de las magnitudes más utilizadas sin duda es el llamado EBITDA, por su siglas en inglés (Earnings before interest taxes amortization and depreciation), en resumen ingresos menos gastos. Siempre he utilizado esta magnitud con cierta prudencia y por ello me gustaría  en este post hablar sobre ello.

En la reunión de 2003 de accionistas de  Berskhire Hathaway se reflexionaba sobre ello:

Cuando se requirió amortizar el fondo de comercio, ignoramos la amortización de la plusvalía y le dijimos a nuestros propietarios que la ignoraran, aunque estaba en los principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP). Nos pareció que era arbitraria.

No pensar en la depreciación como un gasto es una locura. Puedo pensar en algunas empresas donde uno podría ignorar los cargos de depreciación, pero no demasiadas. Incluso con nuestros gasoductos, la depreciación es real, tenemos que mantenerlos y, finalmente, se vuelven inútiles y habrá que reemplazarlos.   Leer más

Los clásicos nunca fallan

Durante estas vacaciones a parte de viajar, me propuse releer algunos clásicos de los mercados. Muchas horas en aeropuertos, aviones, buses y trenes como para desperdiciar el tiempo. Son libros totalmente anacrónicos y que nos permiten sentar unas bases sólidas de nuestro proceso de inversión. Haciendo un símil con el mundo futbolístico recuerdo a Guardiola afirmar que en situaciones de dudas se preguntaba qué haría realmente Johan Cruyff, el hombre que le inspiró a ver y sentir el fútbol realmente. Lo mismo diríamos de la inversión, que haría Peter Lynch en esta o aquella situación.

En el post de hoy nos vamos al capítulo 15 de un paso por delante de Wall Street en el que Lynch hace una especie de checklist sobre su calificación de empresas: bajo crecimiento (slow growers), valores estables (stalwars), elevado crecimiento (fast growers), cíclicas (cyclicals) , valores de activos ocultos (asset plays) y valores recuperables (turnarounds).   Leer más

¿De verdad Singapur es un milagro económico?

Es necesario tomarse algún tiempo para ver cosas nuevas, inspirarse, abrir la mente y por supuesto descansar. En estas vacaciones he podido visitar algunos lugares del sudeste asiático y como digo siempre a todo el mundo cuando vuelvo de esta parte del globo: “el sudeste asiático nunca defrauda”.

Hoy me gustaría hablaros del milagro económico que representa Singapur, una ciudad estado de poco más de 50 años que en 1965 tenía un PIB per cápita de 500 $ y cinco décadas después asciende a casi 56.000 $. La verdad que me inspiró mucha curiosidad desde el momento que en uno de mis Másters decidí hacer el trabajo final sobre los fondos soberanos y uno de los más relevantes era precisamente el Temasek (Fondo soberano de Singapur). A la vista de la situación de partida podrá parecer un milgaro la evolución de esta pequeña ciudad-estado pero si entramos un poco más en los detalles para mí no lo es tanto y es que podríamos tomar un camino similar en nuestro querido país, ¿por qué no sucede?, los políticos patrios están más preocupados en no perder su silla que generar riqueza para los ciudadanos.   Leer más

Un paso más allá en el capital circulante

Antes de que partamos de viaje y podamos hacer una pequeña parada vacacional, me gustaría traeros un concepto de suma importancia para el análisis de una empresa: el capital circulante o working capital en inglés, a menudo se utiliza de un modo un tanto confuso.

Me gustaría diferenciar entre capital circulante y cambio en el capital circulante. La definición de capital circulante es muy sencilla; activo circulante – pasivo circulante, pero lo que realmente necesita saber acerca del capital circulante es cómo y por qué importa. Ahí es donde el "cambio" entra en juego.

Sin embargo, se necesita una visión diferente para los inversores cuando analizan y valoran las acciones. En lugar de una ecuación que simplemente le dice lo que es capital circulante, la clave real es entender lo que realmente significa la parte del cambio, cómo interpretar y utilizarlo al analizar y valorar las compañías.   Leer más

Lecciones de los más grandes (Irving Kahn)

Ya dice el refrán que más vale el diablo por viejo que por diablo y precisamente hoy me gustaría recuperar algunas enseñanzas del que fue el inversor de mayor edad de la historia fallecido en febrero de 2015, su nombre es Irving Kahn.

Irving Kahn fue el presidente de la empresa de inversiones Kahn Brothers Group. Nació en 1905 y antes de su reciente muerte fue uno de los inversores más antiguos en activo. Fundador y presidente de la compañía de gestión de activos Kahn Brothers Group Inc., la cual gestiona aproximadamente unos seiscientos millones de dólares, fue uno de los primeros practicantes del análisis de valores, miembro fundador de la New York Society of Security Analysts (NYSSA) y del Financial Analysts Journal, así como ser uno de los primeros gestores en obtener el reconocido título CFA (Chartered Financial Analyst).   Leer más

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Autores

  • TomasGarciap

    Gestor de carteras y fondos de inversión, especialista en divisas y materias primas. Sumo ya más de 11 años de experiencia en el sector financiero, la mayor parte en el Departamento de Análisis, Estrategia y Asesoramiento de un importante banco multinacional. Tengo la suerte de poder combinar trabajo en el sector financiero con actividad docente en varias universidades y centros de negocios. La Vuelta al Gráfico es mi pequeño rincón donde exponer mi opinión puramente personal.

  • Javiflo

    Javier Florez Garcia Javier Flórez es licenciado en Administración y Dirección de empresas por la Universidad de León y Master en Finanzas en Analistas Financieros Internacionales. Comenzó su carrera en entidades bancarias como asesor de banca privada y gestión de inversiones para posteriormente irse a Dublín y trabajar en BMW Irlanda. Ha desarrollado gran parte de su carrera en el grupo BNP Paribas en España primero como analista Macro y actualmente como Analista CIB Europe. Además, Javier ha sido futbolista profesional, en equipos como el Racing de Santander, Cádiz, la Cultural Leonesa o el Atlético Astorga.

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Las opiniones, consejos, ideas que puedas leer en este blog, son en todo momento mis opiniones. Esto significa que muchas veces no serán como las tuyas, muchas veces sí lo serán, a veces serán correctas, otras veces equivocadas, pero siempre argumentadas, aunque puede ser que la información (pese a estar recogida de fuentes que considero fiables) puede ser incorrecta o incompleta.
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