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Inversor en valor

Etiqueta "Value Investing": 8 resultados

La inversión a largo plazo

“long-term patterns of risk and return have proved

durable enough […] to investment success”

John C. Bogle

Buenos días:

En tiempo de crisis me ha parecido interesante recordar porqué invertimos a largo plazo, el fundamento teórico y lo que dice la historia.

 

La inversión a largo plazo

La Teoría del Crecimiento Económico de Solow[1] explica que el crecimiento económico a largo plazo por la combinación de tecnología, capital y trabajo. De esta forma, si mejora la tecnología, crece el capital o crece el trabajo, aumenta el crecimiento económico. La teoría también explica el impacto de factores endógenos (ej. el crecimiento de la población) y de factores exógenos (ej. guerras).

Normalmente se ilustra la teoría con el ejemplo de Robinson Crusoe. Robinson puede trabajar 8 horas en recoger bayas para comer y sobrevivir, pero también puede ahorrar parte de esas bayas para que, al día siguiente, pueda trabajar 6h y dedicar 2h a inventar (tecnología) una herramienta para recolectar bayas más fácilmente. Así, el tercer día, con la herramienta nueva (capital), es capaz de recolectar las mismas bayas en menos tiempo y utilizar el resto del tiempo a crear nuevas herramientas o a disfrutar de la playa. En este ejemplo también podría aumentar la producción si trabajase 10h en vez de 8h.   Leer más

Tesis de inversión: Bet-at-Home.com AG – Poner las probabilidades a tu favor

  1. Tesis de inversión

Los juegos de azar y las apuestas es uno de los negocio más antiguos de la humanidad. Las primeras apuestas de las que se tiene conocimiento datan del año 2.000 A.C en Grecia. Parece que el ser humano no puede vivir sin la ilusión de sentirse afortunado por un momento y que incluso está dispuesto a pagar por ello, bastante dinero.

El negocio del juego tiene mala prensa, como siempre la ha tenido, y los gobiernos, conocedores de la elevada rentabilidad, tratan de monopolizarlo y controlarlo con la excusa de proteger a la sociedad. Sin duda, seguiremos apostando en el futuro y la UE debería seguir velando por la libertad de establecimiento de los negocios como ha hecho hasta ahora. En este entorno regulatorio complicado donde Bet-at-Home lleva más de 10 años ganando dinero, espero que el conocimiento acumulado y los clientes fidelizados le permita a la empresa seguir consiguiendo retornos elevados sobre el capital y una rentabilidad adecuada a los accionistas.   Leer más

Tesis de inversión: BIC – “Mowgli, dime cual es el secreto de ese rojo fuego”, pues un mechero BIC

1.        Tesis de inversión

El ser humano usa el fuego desde hace 1,42 millones de años, escribe desde hace 3.700 años, supongo que se afeita desde hace también bastante tiempo y pienso que seguirá necesitando mecheros, bolígrafos y maquinillas de afeitar durante aún algunos años.

Sin duda, la guerra al tabaco de occidente reducirá las ventas de mecheros y el desarrollo de las tecnologías reducirá las ventas de bolígrafos. Sin embargo, el buen posicionamiento de las marcas, la capacidad de responder a las necesidades de los consumidores y una buena gestión del negocio debería permitir que BIC siguiese ganando dinero durante muchos años.

2.        El negocio y el entorno competitivo

La empresa BIC ingresa dinero por la fabricación y venta de bolígrafos y derivados (40% de los ingresos), mecheros (35%) y maquinillas de afeitar desechables (22%). Los ingresos están diversificados geográficamente: el mayor mercado es Norte América con el 39% de los ingresos; seguido de los países en en desarrollo (32%); y por último Europa (29%).   Leer más

Tesis de inversión - IAG - Los slots de LHR valen más que IAG entera

  1. Tesis de inversión

El tráfico aéreo de largo alcance está limitado por la capacidad de los aeropuertos. London-Heathrow (LHR) está saturado y British Airways tiene más del 50% de la capacidad.

British Airways (BA) e Iberia (IB) son las aerolíneas de bandera y principales operadoras del segundo aeropuerto por tráfico de pasajeros internacionales (LHR) y del segundo país con más turistas del mundo respectivamente. Tras la restructuración, han centrado sus esfuerzos en mejorar la gestión de los recursos centrándose en las líneas más rentables.

  1. El negocio y el entorno competitivo

El grupo IAG nace en 2010, resultado de la fusión de BA e IB, aerolíneas de bandera de Reino Unido y España. Desde entonces los esfuerzos se han centrado satisfactoriamente en conseguir las sinergias potenciales y un negocio competitivo y viable en el largo plazo para competir con las nuevas aerolíneas low-cost. Posteriormente, adquiere la aerolínea low-cost Vueling en 2013, Air Lingus, aerolínea de bandera irlandesa, en 2015 y en 2017 lanza la aerolínea low-cost de largo alcance Level.   Leer más

Tesis de inversión: Leoni AG, cables para coches

Nombre de la empresa   Leoni AG PER   7x
Símbolo   LEO.XE EV/EBIT   9x
Capitalización   463 MEUR ROIC   6%
Precio 22/05/2019   14,18€ Deuda Neta   580 MEUR
  1. Tesis de inversión

Sumando un entorno macroeconómico complicado, un sector cíclico con alta incertidumbre y una empresa con algunos problemas internos, obtenemos un buen negocio con clientes diversificados, posición dominante en Europa y precio excesivamente penalizado.

El fabricante de cables para automóviles Leoni AG, líder en Europa y cuarto en el mundo, ha presentado malos resultados por el mal momento del sector y los sobrecostes asociados a la nueva fábrica de Méjico. Sin embargo, su posición en Europa y la larga relación con sus clientes le deberían permitir obtener beneficios normales en el futuro.   Leer más

Tesis de inversión - CropEnergies AG (CE2.XE) - Hay que echarle cerveza al coche

Nombre de la empresa   CropEnergies AG PER   20x
Símbolo   CE2.XE EV/EBIT   9,5x
Capitalización   436MEUR ROIC   10%
Precio 30/01/2019   5 EUR Caja Neta   36 MEUR
  1. Tesis de inversión

Productor de bioetanol que sobrevivió y reforzó su posición tras el estallido de la burbuja del sector al perder las ventajas fiscales en 2014. La empresa obtuvo un ROIC medio del 10% durante los últimos tres años y ofrece una rentabilidad sobre el beneficio normalizado del 9% a pesar de la caída en los beneficios como consecuencia de una caída en el volumen de las ventas y del precio del etanol.

El bioetanol se benefició de ventajas fiscales provocando una burbuja en el sector, y ahora sufre las consecuencias de los excesos cometidos. No era la salvación entonces, ni lo es ahora, pero ofrece una alternativa sostenible menos contaminante que los actuales combustibles fósiles, y con una transición más progresiva que los motores eléctricos. Además, el pienso para ganado obtenido de los residuos ofrece ingresos complementarios y que compensan el aumento del precio de las materias primas.   Leer más

Bpost, ¿existen las empresas públicas bien gestionadas?

Nombre de la empresa   Bpost SA PER   7x
Símbolo   BPOST.BRU EV/EBIT   5x
Capitalización   1576 M€  ROIC   19%
Precio 14/01/2019   7,88€  Deuda Neta   292 M€

 

  1. Tesis de inversión

Empresa de correos estatal belga que salió a bolsa en 2013 y obtiene rendimientos excepcionales por una barrera de entrada que puede desaparecer, pero que existir, existe. Básicamente, la idea es que se trata de un negocio cuyo principal activo es la red logística y las oficinas de proximidad (55% sobre los activos excluyendo caja y cuentas a cobrar), que obtiene un retorno sobre el capital medio del 42% y el beneficio operativo crece al 6% anual desde hace 10 años. Los resultados de 2018 han sido excepcionalmente bajos por el retraso en trasladar el aumento de los costes a los consumidores por la regulación anterior. La nueva regulación contempla el aumento de los precios máximos por la inflación.   Leer más

Michelin, cuando el mercado no entiende la calidad.

 

 

Nombre de la empresa Michelin PER 9x
Símbolo ML.PA EPS 2017 9,75€
Capitalización 15.818 M€ EV/EBIT 6x
Precio 13/12/2018 88€ Deuda neta 1.086 M€

 


 

1. Tesis de inversión

Segundo mayor fabricante de neumáticos infravalorado por malentender el negocio. La empresa cotiza con descuento presumiblemente por la creciente competencia de fabricantes asiáticos, y, sin embargo, la empresa sigue creciendo en ingresos, volumen, beneficios y mejorando los ratios de rentabilidad.

 

2. El negocio y el entorno competitivo

Michelin es el segundo mayor fabricante de neumáticos del mundo. La empresa se creó en 1889 y su negocio principal es la fabricación y distribución de neumáticos para automóviles y camiones ligeros (57% de los ingresos), siguiendo neumáticos para camiones (28% de los ingresos) y neumáticos especializados (15% de los ingresos).   Leer más

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  • rcobost

    Busco empresas infravaloradas, e invierto en ellas.

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