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Etiqueta "Renta variable": 12 resultados

¿Y que hará ahora el SP 500?

Hace un mes publiqué un post titulado “Atentos al SP 500”, en el que, como podrán imaginar, llamaba la atención sobre la importante señal que nos mandarían los mercados si el índice más importante del mundo rompía máximos históricos.

Pues los ha roto. Así que toca ver que puede pasar a partir de ahora.

La prueba del algodón

Después de treinta años en el sector me permito hasta crear mis propios indicadores. Y cada día utilizo más uno que podríamos llamar “indicador de tontería”, por la cara de “vaya tontería está diciendo este” que te ponen cuando expones una determinada idea de inversión entre profesionales (los clientes suelen ser mucho más abiertos y receptivos) Es un indicador contrario: a más te miren como si no supieras de que hablas, mejor es la idea. Este año me pasó también con la renta fija corporativa. Y ya ven.    Leer más

Siga al dinero

La mayoría de los analistas y estrategas del mercado trabaja con números. A más números, mejor. Existen incluso casos extremos de gente que, a más se equivocan, más números miran. Como si por ver más números fuera a cambiar la dirección del mercado y el resultado de sus inversiones. De hecho, para mí la diferencia entre un buen y un mal estratega financiero no está en que cometa errores – todos los cometemos – sino en su capacidad de analizar sus errores, rectificar a tiempo y sacar conclusiones de los mismos.

Yo por supuesto que miro los números. Son los que nos señalan las grandes oportunidades de compra, o si una tendencia se mantiene dentro de los parámetros de la cordura. Pero, en mi opinión, en los mercados hay varias cosas tan o más importantes que los números. Una de ellas son los flujos de dinero.   Leer más

¿A donde irá todo ese dinero?

Hay diez billones de dólares tan asustados que están invertidos en activos con rentabilidad negativa. Y una cifra mucho mayor recibiendo un cupón entre el cero y el uno por ciento, que, incluso con tipos cero como los actuales, es muy poco dinero. Especialmente porque hablamos de deuda que en muchos casos no llega a la calificación de “Investment Grade” (Grado de Inversión) o está en la parte baja de esta escala.

El dinero puede aguantar una buena temporada así. Mientras sigan bajando las rentabilidades se gana dinero por la plusvalía que se genera en el precio de los bonos. Pero es implícita – no es real hasta que se vende – y, además, hay un límite a lo que se puede pagar por “protección”. Desde los campesinos feudales hasta los comerciantes extorsionados por la mafia, pasando por los contribuyentes españoles, hay un momento en el que no se puede apretar más la soga. En este caso hablaríamos de un límite a lo que esta dispuesto a pagar un ahorrador por contar con la seguridad de un bono alemán en un mundo convulso política y económicamente. No se donde esta ese límite, pero lo hay. Además, el miedo a perder puede ser sustituido por el miedo a dejar de ganar – lo que se conoce como coste de oportunidad – y ese dinero agazapado algún día saldrá de la madriguera buscando rentabilidad. Hoy vamos a ver que dirección podría tomar.

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Atentos al SP500

Bueno, bueno, bueno, parece que esto se anima. Tal y como comentaba en este vídeo sólo falta que el SP 500 rompa sus máximos históricos para que tengamos un tirón alcista serio en las bolsas. Cierto, han subido mucho en los últimos meses, pero es que antes se habían metido una buena “piña”. Las bolsas americanas acaban de abandonar el terreno negativo en el año y a las europeas todavía les queda un trecho para el verde.

El petróleo ha superado la barrera de los 50 $. Y el petróleo es como un termómetro de la economía mundial. 30 $ por barril es el equivalente a la hipotermia. El precio actual corresponde a una temperatura normal, aunque tirando a flojilla, pero es una incertidumbre menos.

El otro gran temor del mercado, una nueva devaluación sorpresa por parte de China - también conocida como “el rejón chino” - parece que ha perdido cierta intensidad. En un alarde de relaciones públicas y en atención a la economía global el politburó chino está teniendo a bien devaluar su divisa de forma muy moderada y gradual. Y de momento el mercado no se lo toma mal (ver “Los chinos han devaluado y nadie se ha enterado”) 

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La encrucijada del sector bancario

Recientemente recibí en herencia un pequeño paquete de acciones de dos bancos españoles (no, nada que me permita retirarme y vivir de gestionar mi patrimonio, por si les picaba la curiosidad). 
 
Días después asistí a un congreso organizado por  “Innomoney” sobre lo que ya se conoce como sector “Fintech”, que vienen a ser las nuevas empresas cuya misión es quitarle negocio a la banca tradicional haciendo las cosas más baratas, fáciles, agiles y transparentes con ayuda de la innovación y la tecnología.
 
Como persona que asesora a terceros sobre sus inversiones hace tiempo que sigo el tema con interés. El sector bancario es básico para los mercados y para la economía. Hay que estar al día de lo que les afecta. Pero es que además ahora me afectaba directamente y, que casualidad, casi en paralelo, tengo la oportunidad de realizar una buena “inmersión” en el sector “fintech”.
 
Antes de entrar ya pensaba que el desarrollo de las empresas “Fintech” iba a afectar al sector bancario. Después de asistir al congreso creo que les afectan hasta tal punto que, dado que soy un inversor de largo plazo, en lugar de mantener esas acciones, las voy a vender.
 
Quién sea inversor de corto plazo no debería hacer necesariamente lo mismo. Si el mercado rebota los bancos irán en el paquete. Pero si su horizonte de inversión es a largo plazo probablemente le interesen las mismas reflexiones que me hice yo al respecto. Leer más

Tamaño, contenido y duración

Tres palabras ha dicho el señor Draghi el jueves que parecen haber pasado desapercibidas en prensa, redes sociales y comunidad inversora. Era su cumpleaños – literalmente - y debió tomárselo muy bien, porque su mensaje fue un regalo para los mercados. Qué pena que los chinos sean más bien lentos de reflejos y no le hayan seguido el juego, porque se habría acabado la corrección bursátil. Llegan a decir algo al día siguiente parecido a lo de Draghi (estaban a lo suyo, de desfile militar)  y la fuerte subida de bonos y acciones europeas habría tenido continuidad global en lugar de desinflarse al día siguiente. Pero ya nos vamos dando cuenta de que cuando los chinos pretenden manejar los mercados carecen de la experiencia y sutileza florentina de don Mario. El método chino va más de encarcelar a quién vende acciones sin permiso. O en gastarse un pastón en comprar acciones para que dejen de bajar (con resultados muy pobres). Les falta un hervor en estas lides.

El primer regalo de Draghi ha sido el hecho de que haya hablado tan claro y tan pronto. Cuando hace unas semanas escribía en otro medio – y en @AlvargonzalezV que me iban a matar por decirlo, pero que no podía evitar pronosticar que Draghi iba a ampliar el QE – por algún motivo la gente se toma como algo personal que el BCE suba, baje o mantenga la masa monetaria -, lo que no imaginaba es que la predicción fuera a cumplirse tan rápido. No ha dado tiempo ni a que me critiquen.

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Menos mal que nos queda Norteamérica

Para entender cómo funciona una economía globalizada como la actual imaginemos el motor de un coche. Concretamente uno con seis cilindros. Sustituyamos coches por zonas geográficas: EE.UU., Europa, China, Japón, economías emergentes y otras economías.
 
El rendimiento de un coche no es el mismo si funcionan todos los cilindros que si solo funcionan unos y otros no. O si reducen significativamente su marcha. Cambien ahora “coche” por “economía global” y “cilindros” por “zonas geográficas” y verán donde quiero llegar: si Europa está saliendo de la UVI en términos de crecimiento, EE.UU. va bien pero sin alharacas, Japón vive directamente en la UVI y resulta que ahora los motores que parecían incombustibles – China y emergentes – fallan… Houston tenemos un problema.

Llegan las rebajas de verano

En los comercios las rebajas de verano suelen producirse antes del ídem. En los mercados, que son muy suyos, suelen ser durante el periodo estival, para así fastidiarles las vacaciones a inversores y asesores. 
 
No es cierto que los veranos sean mayoritariamente bajistas. Si se miran las estadísticas, se llega a la conclusión de que hay de todo. Lo que pasa es que ni los inversores ni sus asesores olvidan esos veranos en los que las bolsas les cogieron con el pie cambiado. Para el profesional es una pesadilla estar lejos de su despacho, sin la información adecuada y lejos de sus clientes, lo que dificulta la adopción de medidas cautelares. Y al cliente le pillan en chanclas y bañador. Por eso se dice que las bolsas bajan más en verano: porque los veranos buenos se olvidan, pero los malos, si te pillan con el pie cambiado, son una pesadilla difícil de olvidar.
 
Pero este año para mí que las rebajas de los comercios van a coincidir con las de los mercados. De entrada, en el mes de junio se han unido casi todas las fuerzas bajistas. Desde la habitual incompetencia política europea al descontrol de los inversores sobre hacia dónde va la inflación.
 
Hablar de incompetencia es hablar de Grecia y el euro, situación cada día más surrealista. Al retrasar la semana pasada el pago de un crédito al Fondo Monetario Internacional, Grecia se ha unido a Zambia en lo que a calificación crediticia frente al FMI se refiere, porque hasta ahora sólo Zambia se había acogido a la opción de retrasar el paga. Pero siendo esto grave, lo más grave es que Zambia no comparte divisa con Alemania, pero Grecia sí. Eso si que es surrealista. Y suma y sigue.  Leer más

La liquidez puede ser muy rentable

El otro día me comentaba alguien con preocupación que tenía mucho dinero líquido, en cuentas corrientes y en fondos de inversión que le daban poca o ninguna rentabilidad, aunque estos últimos con mínima volatilidad (los depósitos no entran en la categoría de activos líquidos porque rescatarlos suele tener limitaciones económicas o temporales).
 
Le dije que eso sólo es un problema cuando los principales mercados, sean de acciones o bonos, están inmersos en una tendencia alcista clara y definida. Pero que ahora mismo no veía ningún problema en tener dinero líquido. Más bien al contrario, porque estamos en un periodo de transición y nada como esperar tranquilamente en liquidez a que se definan o reanuden tendencias. No hay ningún problema en perder el primer euro si, a cambio, se sube uno a la ola cuando empieza a moverse, es decir, cuando la tendencia toma consistencia y visibilidad. O cuando un mercado que tiene una buena base alcista ha tenido una corrección significativa.
 
Siempre me ha llamado la atención lo que la gente es capaz de esperar cuando va de pesca o de caza y lo que le cuesta esperar cuando invierte. El pescador no tiene inconveniente en poner un anzuelo mayor para evitar que piquen peces pequeños que no le interesan. Aunque usar ese anzuelo o ese cebo suponga esperar horas hasta que se mueva la caña. Y que decir de los cazadores, que salen de noche y esperan quietos – y normalmente congelados – en un puesto, y no disparan al primer conejo que asoma las orejas, sino que esperan pacientemente a que aparezca una pieza que merezca la pena. Leer más

El discreto encanto de las correcciones

En los mercados las correcciones no son necesariamente malas. Salvo que acabes de tomar posiciones. Pero exceptuando ese caso, en el que, confesémoslo, todos nos hemos encontrado alguna vez, tienen derivadas positivas.
 
La primera es que limpian el mercado e, irónicamente, le dan estabilidad. Si los mercados subieran en vertical, sin tomarse nunca una pausa, las caídas serían siempre salvajes y la volatilidad inasumible para un inversor normal. Sería, como diría Rambo, “un infierno”.
 
La segunda es que aportan mucha información. Asumiendo que no se trate de un cambio en la tendencia de medio y largo plazo por la que estamos en el mercado y que, en consecuencia, pensamos mantenernos en él, la corrección nos índica donde está la parte más vulnerable. Leer más

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Danielacalzada. ¿Te ha pasado que quieres invertir poco, ganar mucho, en poco tiempo y sin riesgo? Justamente eso es de lo que te quiero hablar. Lo anterior NO Existe! Perdón por desilusionarte pero, como todo lo que vale la pena en la vida, se necesita ser constante para poder obtener grandes beneficios.

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Renta Variable Europea, "The long and the short"

Invesco. El resumen rápido es que el posicionamiento no ha cambiado: seguimos convencidos de que seguir una disciplina basada en las valoraciones es la mejor manera de controlar el riesgo a largo plazo.

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