De siempre es sabido que cuando los mercados caen la volatilidad tiende a subir y que en tendencias alcistas mantenidas de las acciones, la volatilidad suele mantenerse baja. Hemos tenido un claro ejemplo de baja volatilidad durante los últimos años de tendencias alcistas en los mercados. Pero es importante saber hasta qué punto esto es cierto y si se puede obtener algún tipo de ventaja o rentabilidad de ello, basando nuestras decisiones de invertir en mercados de renta variable tan solo con la volatilidad de los mercados, cuando ésta se encuentre en una determinada franja de volatilidad.
Hemos realizado varios estudios sobre diferentes mercados para:
- Estudiar el comportamiento de todos los activos de un mercado ante las diferentes franjas de volatilidad históricas.
- Estudiar el resultado de aplicar una estrategia de invertir en renta variable tan solo cuando existe unos niveles de volatilidad bajos, y que se encuentren dentro de una franja determinada con antelación.
Para ello hemos tomado el VIX como medida de volatilidad y el mercado de acciones del S&P.
Estudiando el comportamiento histórico de las acciones del S&P en diferentes franjas de volatilidad del VIX apreciamos lo siguiente:
- La mejor franja de volatilidad para estar en renta variable es la de 10-17 de VIX, mientras que el resto de franjas no suelen aportar patrón o rentabilidad alguna.
- Esto suele funcionar sobre la mayoría de las acciones, y sobre el índice S&P en concreto.
Posteriormente aplicamos la estrategia de estar invertidos en S&P siempre que el VIX se encontrase dentro de la franja de 10-17 y mantenernos fuera de la renta variable, o al menos del S&P (porque hay otros mercados que se rigen por otros indicadores y franjas) siempre que el VIX no estuviera dentro de esa franja.
Los resultados sobre el S&P son los mostrados en la figura 1. En el gráfico superior mostramos la curva de resultado (equity en Base 100 neta de comisiones), en el centro la evolución de la cotización del S&P y abajo las fechas en las que estuvo dentro o fuera de la renta variable según esto.
Apreciamos que se habrían evitado todos los periodos de caídas y lateralidad en su mayoría, aunque también es cierto que habríamos estado mucho tiempo fuera del mercado(aunque es compatible con otros mercados y estrategias durante estos periodos).
Hacemos lo mismo sobre el Nasdaq100
Si aplicáramos esta misma estrategia sobre franjas de volatilidad del VIX diferentes y superiores, lo que obtendríamos sería una curva más volátil y negativa. Las mejores franjas para la operativa en renta variable es la de 10-17 de VIX. Entre el 17-22 se obtendrían beneficios pero con una curva mucho más volátil y errática, dependiente de cada activo.
Y si pensáramos, que por la misma regla de 3, con volatilidades altas obtendríamos beneficios operando a la baja, nos equivocaríamos. La elevada volatilidad también se presenta en periodos de lateralidad e incluso en las primeras y últimas fases de tendencias alcistas.
Por lo tanto, para la inversión a largo plazo, y sin que sea un método de inversión único, aporta valor a nuestra operativa en renta variable. Y aplicándolo como filtro puede ser de gran valor.Así que tenemos una herramienta de valor, muy sencilla, para nuestra operativa de largo plazo.
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