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Reflexiones sobre los mercados de un asset manager internacional

Etiqueta "Crisis": 3 resultados

¿Cómo no salir de la crisis?



Pareciera que los diferentes actores económicos en España se están confabulando todos para tratar que el país salga lo más tarde posible de la crisis. Cualquier muestra de mejora es consecuencia de medidas externas y las medidas que se toman tanto en el sector público como en el privado Español parecen extraídas del curso "Cómo hundir a la economía".

Por un lado el gobierno haciendo todo lo que no debe hacer, de eso no voy a hablar ya que ha sido debatido en múltiples posts de múltiples bloggeros. Por otro lado están los bancos, todos sufriendo de "aversión a las pérdidas", donde prefieren asumir más riesgo antes que realizar una pérdida.


Como dice en este artículo de Bloomberg, los bancos españoles han comprado aproximadamente unas 110.000 viviendas para evitar tener que anotar la pérdida en sus libros. Y mientras se llenan sus inventarios de viviendas, la banca trata de darles salida sin bajar el precio. Para ello, lo que hacen es dar facilidades como las vistas en la cima de la burbuja (100% financiación, intereses muy ajustados a un euribor muy bajo, etc).
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Crisis = Oportunidad

Para dar una nota un poco más positiva en los difíciles momentos en los que se encuentra la industria de la que formo parte, me parece importante resaltar la que posiblemente podría ser la mejor oportunidad de su vida para entrar en los mercados de renta variable.

Históricamente, la renta variable (invertir en bolsa) da rendimientos superiores a los de invertir en renta fija. Esto es cierto por la ley fundamental financiera que nos dice que a mayor riesgo mayor es el retorno. Aunque esta máxima no se cumple a rajatabla en el corto plazo, en el largo plazo no se debe dudar de su efectividad. Este retorno "extra" que da la renta variable con respecto a la renta fija es lo que se conoce en Inglés como el "Equity Risk Premium" y es un concepto fundamental que se usa en valoraciones de empresas entre otras cosas.
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Medidas contra la crisis: esconder la cabeza


Una de las proposiciones de varias personas para combatir la crisis en los Estados Unidos es la de suspender la regla contable del "Fair Value" FASB 157.

¿Qué es esta regla?, es una regla amplia, pero para lo que nos interesa en este momento, en ella se obliga a todos lo bancos que publican sus estados financieros bajo las reglas GAAP (los Estados Unidos), a ajustar tanto sus activos crediticios (créditos otorgados), como su portafolio de estructurados (MBS, ABS), a precios de mercado.

Con la caída de los precios de los MBS, y de la calidad de su cartera de créditos, los bancos han tenido que ajustar contablemente estos valores (asumir pérdida contable) comiéndose su capital. Como ven, no hay cash flow involucrado hasta el momento. El problema es que los bancos deben mantener un capital mínimo por cada Dólar o Euro prestado. Así, por ejemplo, 100 Euros prestados que son clasificados como de "alto riesgo", deben estar respaldados por 100 Euros de capital. El ratio disminuye a medida que el riesgo del crédito sea menor.   Leer más

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Jon Garcia Labiano. Este jueves 26 de marzo vendí las PUTS que tenía compradas como protección y que expliqué en el post anterior. Con el capital obtenido compré acciones de Berkshire Hathaway prácticamente a un descuento de 2x1 respecto al inicio de la estrategia.

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Medidas anti crisis. Efectos del ocaso de la autocartera. Bolsas arriba +25% en 4 jornadas.

Antonio iruzubieta. La respuesta de los mercados a las acciones de las autoridades está siendo muy positiva, han recuperado de forma fulgurante parte de lo perdido en semanas anteriores, un rebote que en sólo 4 sesiones de contratación acumula rentabilidades próximas al 25% en los índices USA. DOW JONES, 60 minutos....

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