Rankia España

blog Aprendiendo del Oráculo de Omaha

Invertir desde una perspectiva empresarial.

Etiqueta "bolsa": 71 resultados

Aggreko: decepción

Aggreko, empresa escocesa líder en suministro de energía temporal, fue una de los valores más mejor valorados y por tanto más recomendados de mi cartera de inversión británica.

Una evolución impecable de los beneficios durante la última década (sin altibajos y con un crecimiento medio anual de más del 20%), un margen neto entre el 15 y el 20%, un ratio deuda financiera/EBITDA inferior a 1x, un bajo porcentaje de gastos financieros sobre el total de ingresos, una posición de liderazgo dentro de su sector y una elevada diversificación geográfica me hicieron situar a esta empresa entre las mejores del mercado británico.

Sin embargo, los resultados de 2013 fueron decepcionantes (caída de márgenes y del 11,5% del beneficio neto), y los últimos resultados trimestrales tampoco han sido buenos, lo que ha llevado a la acción a una notable caída, seguramente excesiva, superior al 20% en apenas un año.   Leer más

Associated British Foods: buena empresa pero cotiza cara

Siguiendo con uno de mis mercados bursátiles favoritos, el británico, otra empresa interesante del FTSE es Associated British Foods, valor que en su momento no recomendé por poco para la cartera británica.

Se trata de una de las multinacionales de la alimentación y la moda más grandes de Europa. Con sede en el selecto barrio londinense de Mayfair, tiene presencia en casi 50 países, más de 10000 empleados y una facturación anual superior a los 13 billones de libras.

 

Las cinco áreas de negocio del grupo son:

1- Azúcar: uno de los principales productores de azúcar del mundo. Es el mayor productor del Reino Unido con la su filial British Sugar y de España con Azucarera, que adquirió en 2009. Opera también en varios países africanos, China y Estados Unidos.

2- Agricultura: suministra productos tecnológicos a los agricultores, fabricantes de piensos y alimentos y minoristas. Tiene fábricas en Reino Unido y China y comercializa sus productos a 65 países de todo el mundo.   Leer más

Análisis Victrex

Otra empresa de la cartera británica recomendada, en este caso Victrex, líder mundial en soluciones de polímeros de alto rendimiento, que sirve una gama diversificada de mercados, desde teléfonos inteligentes, aviones, coches, industrias del petróleo y el gas y productos sanitarios.

Estas soluciones de polímeros de alto rendimiento se basan en PEEK (polieteretercetona), un plástico ligero, durable y de alta resistencia que tiene una combinación única de propiedades, lo que ayuda a mejorar la fiabilidad, reducir el peso y el consumo de energía, y se convierten en un material de elección en una gama cada vez mayor de productos y aplicaciones.

Los polímeros VICTREX® PEEK pueden sustituir con éxito metales como aluminio, titanio, magnesio, latón, acero resistente a la corrosión (CRES) o acero inoxidable y aleaciones especiales.   Leer más

Ranking compañías del IBEX por cuenta de resultados

Después de hacer un ranking de las compañías del IBEX por balance era el turno de la cuenta de resultados. Para ello he analizado cuatro variables: el margen neto, evolución de los beneficios (número de altibajos en la evolución de los últimos 8 ejercicios/años de pérdidas), el crecimiento medio anual durante los últimos 8 años y el ROE (beneficio/patrimonio neto)

 

En relación al margen neto el resultado es el siguiente:

1- BME: 46,5%

2- Enagas: 30,8%

3- Red Eléctrica: 29,5%

4- Amadeus: 18,1%

5- Abertis: 14,36%

6- Inditex: 14,24%

7- Viscofan: 13,26%

8- Grifols: 12,47%

9- Ferrovial: 8,14%

10- Telefónica: 8,04%

11- Iberdrola: 7,96%

12- OHL: 7,33%

13- Gas Natural Fenosa: 6,6%

14- Jazztel: 6,4%

15- Técnicas Reunidas: 4,5%   Leer más

Ranking compañías del IBEX por balance: de más a menos saneadas

De las 35 compañías del IBEX no incluimos bancos y aseguradoras y tenemos un total de 27 compañías, cuyo ranking en función de tres variables (el ratio deuda financiera neta/EBITDA, el resultado financiero de la empresa como porcentaje sobre el total de ingresos y los recursos propios sobre el total del activo) quedaría de la siguiente manera.

*He quitado la variable fondo de maniobra ya que en algunas empresas puede ser negativo por la naturaleza del negocio y no por ello ser necesariamente malo.

 

En deuda financiera neta/EBITDA el resultado es:

1- Inditex: deuda financera neta negativa, de -4054,9 millones de euros, es decir, tiene más tesorería y equivalentes de tesorería que deuda financiera

2- Técnicas Reunidas: también deuda financiera neta negativa -537,3 millones de euros   Leer más

Inditex-Adolfo Domínguez: no todo es cuestión de múltiplos

Inditex tiene un tamaño muy superior al de Adolfo Domínguez:

 

Ventas totales Inditex 2013: 16.724 millones de euros

Ventas totales Adolfo Domínguez 2013: 134,9 millones de euros, es decir, que no llegan ni al 1% del total de ventas de Inditex.

 

 

 

Al tener un tamaño mucho más grande tiene mayor poder de negociación con los proveedores y con los arrendadores de los locales comerciales.

 

Al mismo tiempo, una excelente logística le permite también unos menores costes de almacenamiento de las mercancías y de transporte de las mismas.

 

Pero es en la política laboral donde encontramos la gran diferencia de costes entre una y otra: los gastos de personal representan el 33% en el caso de Adolfo Domínguez mientras que en Inditex no llegan ni al 16%.   Leer más

Enagas: análisis y comparativa

Con la publicación de resultados del ejercicio 2013 tenemos datos actualizados que nos permiten hacer un análisis de los última información financiera publicada así como de su evolución en el periodo 2005-2013.

 

Teniendo en cuenta que es recomendable analizar los datos de los últimos 7-10 años y que desde el 1 de enero de 2005 se exige en la UE la aplicación de las NIC/NIIF (normas internacionales de contabilidad/normas internacionales de información financiera) en todas las empresas cotizadas con el objetivo de armonizar la información económico-financiera desarrollando una normativa contable clara y uniforme el periodo 2005-2013 sería el más idóneo.

 

A la espera de los datos anuales del ejercicio 2013 del resto de empresas analizadas y comparadas en las últimas semanas (Tavex/Azkoyen/Barón de Ley/Miquel y Costas/Indra) el análisis de la cuenta de resultados, el balance y el cálculo de las rentabilidades esperadas de Enagas (transportista único de la red troncal de gas natural en España y gestor técnico del sistema gasista nacional) nos da la siguiente información:   Leer más

Indra: el Dios del cielo...

Fiel a las raíces mitológicas hindúes de su nombre, Indra cubre la gran mayoría del espacio aéreo de la India.

 

Anécdotas aparte, esta presencia destacada en países como la India y otros del sudeste asiático son una muestra del notable esfuerzo por internacionalizarse y reducir la dependencia del deprimido mercado nacional: en apenas seis años el porcentaje de ventas en mercados exteriores casi se ha doblado, pasando del 32% en el 2007 hasta el 60% en 2013.

 

Este ha sido sin duda uno de los motores del crecimiento, ayudado por relevantes adquisiciones exteriores valoradas en su conjunto en 163 millones de euros, entre las que destaca la brasileña Polytec, adquirida en 2011 por 100 millones de euros.

Las ventas del año 2012 en relación al 2011 cayeron un 18% en España, sin embargo crecieron un 54% en Latinoamérica y un 111% en Asia, Oriente Medio y África, y se abrieron filiales en países como Arabia Saudí, Sudáfrica y Turquía.   Leer más

Azkoyen (ampliación)...

Amplío el análisis económico/financiero de esta empresa española, mencionada en varios de mis últimos artículos:

1- Azkoyen, liderazgo en los sectores donde opera pero pobre crecimiento de resultados

2- Barón de Ley, Azkoyen, Tavex…¿caras o baratas?

3- Comparativa económica Barón de Ley/Azkoyen/Tavex+Miquel y Costas

 

Empezando por las tres líneas de negocio de la compañía:

1- Máquinas expendedoras/vending: desde la fundación de la empresa a medidados de la década de los setenta se ha dedicado al diseño, fabricación y comercialización de máquinas expendedoras de tabaco, bebidas frías, café y otras bebidas calientes, snacks y otras soluciones de vending, comercializadas bajo las marcas Azkoyen y Coffetek (empresa británica adquirida en 2008 por 9 millones de euros).   Leer más

Red Eléctrica: viento en popa...

Antes de iniciar el blog escribi algunos artículos en los foros de bolsa de Rankia, entre los cuales estaba uno de Red Eléctrica. De eso hace exactamente dos años. En ese primer estudio me salió una recomendación clara de compra ya que me salió un notable alto en la valoración (casi un 8), citando como negativo sólo el tema del endeudamiento y el riesgo regulatorio. Consultar aquí el link de ese primer escrito.

 

Más adelante escribí otros dos artículos, ya en el blog, en los que matizaba algunas cosas como el tema de la deuda y el riesgo regulatorio y valoraba todavía mejor a la compañía, donde comentaba que:

""La historia demuestra que a pesar del riesgo regulatorio inherente al negocio de REE los planes energéticos aprobados por el gobierno nunca han sido negativos para la compañía. El anteproyecto de ley para la reforma del sector eléctrico presentado el pasado viernes confirma que la compañía no tendrá que preocuparse por la reforma del sector eléctrico, o dicho de otra manera, que no tendrá consecuencias negativas para la empresa (al final no se ha recortado la retribución al transporte como se esperaba).   Leer más

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