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Blog Aprendiendo del Oráculo de Omaha

Invertir desde una perspectiva empresarial.

Etiqueta "Azkoyen (AZK)": 9 resultados

Azkoyen ya ha descansado

Medio año después del último escrito sobre Azkoyen creía necesaria una consolidación de la acción después de una subida vertical durante el último mes de 2016, como así ha ocurrido.

Los buenos resultados han seguido acompañanando durante este primer semestre, incremento de ventas, ebitda y beneficios así como reducción de la deuda financiera, y creo que es momento de volver a la senda alcista que empezada en 2013.

Azkoyen ha sido una de las empresas que más he seguido y recomendado durante los últimos años.

 

 

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Azkoyen...momento de descansar

Azkoyen ha sido una de las empresas que más he analizado, que más me han interesado desde un punto de vista empresarial y que más he recomendado.

http://www.rankia.com/blog/oraculo-omaha/2119570-azkoyen-ampliacion

http://www.rankia.com/blog/oraculo-omaha/2765266-azkoyen-actualizacion

 

Es una empresa industrial muy interesante que a mi entender se encontraba fuertemente infravalorada. Tras las fuertes subidas de la acción durante el útimo año y medio, en el que ha subido de los 2,8 hasta los 7 euros, va siendo hora de que se tome un descanso y digiera este fuerte subida, que como no podría ser de otra manera se ha producido gracias a la evolución favorable de los resultados y al fortalecimiento del balance.

 

 

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Tres grandes aciertos...

Azkoyen (actualización)

INDICE:

1- Introducción: Características generales de las tres líneas de negocio del grupo y breve repaso histórico

2- Análisis Estados Financieros: Balance, Cuenta de Resultados y Flujos de caja

3- Análisis de la acción:

             3.1- Múltiplos (PER, Precio/valor contable, EV/EBITDA, rentabilidad por dividendo) y comparativa con el sector  

             3.2- Rentabilidad inicial y proyectada según método Buffett

             3.3- Evolución de la acción en bolsa

             3.4- Precio objetivo medio de los analistas

 

 

1- Introducción: Características generales de las tres líneas de negocio del grupo y breve repaso histórico   Leer más

Azkoyen (ampliación)...

Amplío el análisis económico/financiero de esta empresa española, mencionada en varios de mis últimos artículos:

1- Azkoyen, liderazgo en los sectores donde opera pero pobre crecimiento de resultados

2- Barón de Ley, Azkoyen, Tavex…¿caras o baratas?

3- Comparativa económica Barón de Ley/Azkoyen/Tavex+Miquel y Costas

 

Empezando por las tres líneas de negocio de la compañía:

1- Máquinas expendedoras/vending: desde la fundación de la empresa a medidados de la década de los setenta se ha dedicado al diseño, fabricación y comercialización de máquinas expendedoras de tabaco, bebidas frías, café y otras bebidas calientes, snacks y otras soluciones de vending, comercializadas bajo las marcas Azkoyen y Coffetek (empresa británica adquirida en 2008 por 9 millones de euros).   Leer más

Comparativa económica Barón de Ley/Azkoyen/Tavex+Miquel y Costas

Después del análisis de Tavex, Azkoyen y Barón de Ley sigo con el ranking de empresas y ahora añado Miquel y Costas, uno de los principales fabricantes de papeles especiales de bajo grosor, principalmente en su especialidad de papeles para cigarrillos, que generan casi el 80% de sus ventas.

Otros papeles especiales que produce la empresa y que cada vez tendrán un mayor peso en sus ventas son: bolsitas de té, papel para envolver pescado, prospectos de fármacos, separadores de baterías de coches, pergaminos, etc.

 

1- Análisis de la evolución de la cuenta de resultados (2004-2012):

1.1- Crecimiento medio anual del BPA

Barón de Ley: 3,4%

Azkoyen: -13,5%

Tavex: caída de más del 100%

Miquel y Costas: entre 2004 y 2012 el crecimiento ha sido irregular y de apenas el 0,78%, debido a que entre 04 y 07 el BPA decreció mucho (caídas de más del 50% algún año), para luego crecer con mucha fuerza entre 07 y 12 (crecimiento medio anual del 24,35% en el periodo 07-12) pero también de manera irregular (crecimiento cercano al 50% algún año por otros donde fue inferior al 20%). Crecimiento demasiado errático que dificulta mucho la obtención de una estimación fiable de la rentabilidad esperada en base al BPA y el PER históricos (de los últimos 8 años).   Leer más

Comparativa económica tres últimas empresas analizadas...

Una comparativa económica-financiera de las tres últimas empresas analizadas (Barón de Ley, Azkoyen y Tavex) nos permitirá ir construyendo un ranking/clasificación de las empresas que cotizan en bolsa.

 

Las variables a analizar deberían ser la siguientes:

1- Cuenta de resultados (análisis de la evolución de los ocho últimos años)*:

1.1- Crecimiento medio anual del BPA

1.2- Número de altibajos del BPA y magnitud de los mismos

1.3- Número de años que han tenido pérdidas

1.4- Evolución del margen neto

*Buffett recomienda analizar la evolución de los últimos 7-10 años

 

El análisis de estas variables resulta fundamental para ver el grado de solidez del negocio.

Además, la evolución del BPA durante los últimos 7-10 años nos permitirá ver el nivel de fiabilidad a la hora de hacer la estimación de la rentabilidad futura si compráramos acciones hoy en base al método del BPA y el PER, usado en la mayoría de análisis y explicado con detalle más abajo, en el punto tres. Si una empresa presenta un crecimiento pobre y errático del BPA la estimación de la rentabilidad futura será poco fiable.   Leer más

Barón de Ley, Azkoyen, Tavex...¿caras o baratas?

Otro método para determinar si una acción está cara o barata consiste en:

1- Calcular el crecimiento medio anual del valor contable por acción durante los últimos 7-10 años.

2- En función del crecimiento medio anual de los últimos ocho años estimar el valor contable para el año 2013.

3- Determinar, partiendo del precio de la acción en el día del cálculo, cuantos años necesitaría la acción para llegar a un ratio precio/valor contable igual a 1.

Si la empresa presenta más de dos altibajos pronunciados durante los últimos ocho años la estimación será poco fiable.

 

Ejemplos de cálculo de este método propio aplicado a las tres últimas tres empresas analizadas:

1- Barón de Ley:

Crecimiento medio anual valor contable por acción (de 2004 a 2012): 8,14%, con sólo un altibajo.   Leer más

Azkoyen, liderazgo en los sectores donde opera pero pobre crecimiento de resultados

Azkoyen es una de las mayores empresas de Europa especializada en el diseño, fabricación y comercialización de soluciones tecnológicas para medios de pago, máquinas expendedoras y sistemas de seguridad y control de accesos.

Ha tenido un papel destacado en la consolidación del sector realizando importantes adquisiciones durante los últimos años, de las que destacan la italiana Coges en 2005 y la alemana Primion Technology y la británica Coffetek en 2008.

Es un grupo internacional y global: presente en más de 50 países, un 70% de las ventas las hace en mercados exteriores, cuenta con cinco plantas de producción, cinco centros de I+D+i y una plantilla de 800 personas de las que el 60% trabaja en centros fuera de España, la mayoría en Alemania.

 

Sin embargo, las sinergias conseguidas con las citadas adquisiciones, el incremento de las ventas en los mercados exteriores así como el crecimiento orgánico no han generado durante estos últimos 8-9 años unos resultados demasiado brillantes:   Leer más

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