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Blog Aprendiendo del Oráculo de Omaha

Invertir desde una perspectiva empresarial.

Etiqueta "análisis": 15 resultados

Abengoa: 4 años después...

Hace casi 4 años, cuando la acción cotizaba sobre los 4 euros, escribí el primer post sobre esta empresa titulado "Abengoa: doble descarte" diciendo que no me gustaba nada esta compañía ni des del punto de vista económico ni desde el punto de vista de la transparencia y la manera de actuar.

Pues bien, hoy en día la empresa está quebrada y la acción ha bajado hasta niveles irrisorios (0,028 euros), o lo que es lo mismo, ha sido una ruina para los accionistas.

Lo que ha pasado estos últimos cuatro años no es dificil de imaginar: pérdidas multimillonarias, endeudamiento muy elevado, descapitalización progresiva, notables problemas liquidez, necesidad de ampliar capital, capitalización y refinanciación de deuda, importantes desinversiones, ajustes de plantilla, cambios en la dirección y en el accionariado, preconcurso de acreedores, etc, etc.   Leer más

Grupo Prisa: mejor no meter ni un céntimo

Volviendo al mercado español hoy es el turno de uno de los principales grupos de comunicación del país: Prisa, al que pertenecen periódicos muy conocidos por todos como El País, As y Cinco Días, cadenas de radio como la SER, M80 y Los 40 Principales y la editorial Santillana. Además el grupo tiene una significativa participación en el prestigioso periódico francés Le Monde.

 

A pesar de la fama y prestigio de los periódicos, radios y editorial del grupo los números de la compañía son como mínimo, preocupantes:

Desde que Juan Luís Cebrián está al frente de la gestión de Prisa ha ocurrido lo siguiente:

1- Entre 2009 y septiembre de 2015 la empresa ha acumulado pérdidas por valor de 3570 millones de euros, cosechando beneficios sólo en 2009 y en los nueve primeros meses del año pasado, si bien este último con un free cash flow negativo.   Leer más

Iberdrola: buena oportunidad pero...

Iberdrola es una multinacional especializada en la producción, distribución y comercialización energética, en especial de electricidad.

 

Como veremos a continuación presenta fuertes similitudes con Gas Natural:

 

1- Buen crecimiento del BPA en los años anteriores a la crisis, pasando éste de 0,267 euros/acción en 2002 hasta los 0,584 en 2008, y lento decrecimiento del mismo en el septenio de la crisis, cayendo hasta los 0,366 euros/acción el año pasado, pero cosechando siempre Beneficios elevados (superiores a los 2000 millones de euros en el caso de Iberdrola y superiores a los 1000 millones de euros en el caso de Gas Natural).

 

2- Rentabilidad por dividendo entre el 4,5 y el 6% en los últimos tres años en ambas empresas.

 

3- Ratio cotización/valor contable casi siempre superior a 2x en los años previos a la crisis en ambas empresas, para luego caer de manera drástica, sobretodo por la fuerte caída de la cotización, entre los años 2009 y 2013, situándose en esos años por debajo de 1x, concretamente entre 0,8x y 0,9x, siendo esos años buenas oportunidades de compra. A día de hoy el ratio sigue siendo atractivo ya que apenas es de 1,04x en el caso de Gas Natural y de 1,08x en el caso de Iberdrola.   Leer más

Tubacex: más que interesante...

Tubacex es el primer productor mundial de tubos sin soldadura en acero inoxidable y altas aleaciones de níquel, y uno de los pocos que dispone de una producción integrada: fabricación de acero, extrusión en caliente y laminación en frío de los tubos.

Los principales clientes de la compañía pertenecen principalmente a los sectores de petróleo y gas, energía y petroquímica. Y en menor medida a la industria nuclear, mecánica, aeroespacial, de alimentación, desalinización de agua, electrónica, bienes de equipo y nuevas tecnologías, entre otros.

Más del 95% de las ventas las realiza fuera del país y tiene centros de producción en España, Austria, Estados Unidos, Italia e India. 

 

 

Si miramos los últimos catorce ejercicios, eso es, desde 2002 hasta los nueve primeros meses del 2015, vemos que los Resultados de la compañía, a pesar de ser muy erráticos, son bastante sólidos: obtención de Beneficios en doce ejercicios, pérdidas pequeñas en uno de ellos y sólo pérdidas más relevantes en otro.    Leer más

Gas Natural Fenosa: otra empresa a tener en cuenta...

Gas Natural Fenosa es la mayor compañía integrada en gas y electricidad de España y Latinoamérica, líder en comercialización de gas natural en la península Ibérica y primera distribuidora de gas natural de Latinoamérica.

Los orígenes de la empresa se remontan a 1843, año en que se fundó la empresa que daría lugar a la actual Gas Natural Fenosa y que fue la primera en introducir en España el gas para el alumbrado público y privado.

En 2009, tras la adquisición de la eléctrica Unión Fenosa, tercera del mercado español, Gas Natural Fenosa culminó su objetivo de integrar los negocios de gas y electricidad.

 

 

Si miramos los últimos catorce ejercicios, eso es, desde 2002 hasta los nueve primeros meses del 2015, vemos que los Resultados de la compañía son muy sólidos: obtención de Beneficios en todos los ejercicios y BPA siempre superior a 1 euro/acción.   Leer más

Nuevo análisis Inditex

 

ÍNDICE

 

1-  Introducción: Breve descripción de su actividad, principales marcas del grupo, perfil de los clientes y ventajas competitiva

2-  Análisis general del sector

3-  Análisis Estados Financieros: Cuenta de Resultados, Balance y Flujos de caja:

        3.1- Ingresos de explotación

        3.2- Gastos de explotación+Resultado y margen de explotación

                    3.3- Beneficio y Margen neto/ Resultado financiero/ Endeudamiento/ Flujos de caja y ROE

4-  Análisis de la acción:

                   4.1- Múltiplos (PER, Precio/valor contable, EV/EBITDA, rentabilidad por dividendo) y comparativa con   Leer más

Abengoa: doble descarte

Comenté en el último artículo que a partir de ahora miraría con lupa los posibles casos de corrupción de las empresas analizadas.

Pues bien, haciendo un vistazo rápido a Abengoa no me ha parecido interesante ni desde el punto económico-financiero clásico, es decir, siguiendo la metodología buffettiana, ni desde el punto de vista de la corrupción:

http://www.libertaddigital.com/nacional/la-junta-beneficio-a-la-firma-abengoa-tras-contratar-a-paula-chaves-1276419660/

http://www.expansion.com/2009/10/21/economia-politica/1256161077.html

http://www.elmundo.es/elmundo/2011/04/27/andalucia/1303888002.html

http://www.elmundo.es/mundodinero/2004/10/27/Noti20041027142622.html

http://www.elconfidencial.com/empresas/2014-03-12/la-cnmv-se-enfada-con-los-benjumea-y-sus-politicos-por-las-cuentas-de-abengoa_99833/   Leer más

Enagas: análisis y comparativa

Con la publicación de resultados del ejercicio 2013 tenemos datos actualizados que nos permiten hacer un análisis de los última información financiera publicada así como de su evolución en el periodo 2005-2013.

 

Teniendo en cuenta que es recomendable analizar los datos de los últimos 7-10 años y que desde el 1 de enero de 2005 se exige en la UE la aplicación de las NIC/NIIF (normas internacionales de contabilidad/normas internacionales de información financiera) en todas las empresas cotizadas con el objetivo de armonizar la información económico-financiera desarrollando una normativa contable clara y uniforme el periodo 2005-2013 sería el más idóneo.

 

A la espera de los datos anuales del ejercicio 2013 del resto de empresas analizadas y comparadas en las últimas semanas (Tavex/Azkoyen/Barón de Ley/Miquel y Costas/Indra) el análisis de la cuenta de resultados, el balance y el cálculo de las rentabilidades esperadas de Enagas (transportista único de la red troncal de gas natural en España y gestor técnico del sistema gasista nacional) nos da la siguiente información:   Leer más

Indra: el Dios del cielo...

Fiel a las raíces mitológicas hindúes de su nombre, Indra cubre la gran mayoría del espacio aéreo de la India.

 

Anécdotas aparte, esta presencia destacada en países como la India y otros del sudeste asiático son una muestra del notable esfuerzo por internacionalizarse y reducir la dependencia del deprimido mercado nacional: en apenas seis años el porcentaje de ventas en mercados exteriores casi se ha doblado, pasando del 32% en el 2007 hasta el 60% en 2013.

 

Este ha sido sin duda uno de los motores del crecimiento, ayudado por relevantes adquisiciones exteriores valoradas en su conjunto en 163 millones de euros, entre las que destaca la brasileña Polytec, adquirida en 2011 por 100 millones de euros.

Las ventas del año 2012 en relación al 2011 cayeron un 18% en España, sin embargo crecieron un 54% en Latinoamérica y un 111% en Asia, Oriente Medio y África, y se abrieron filiales en países como Arabia Saudí, Sudáfrica y Turquía.   Leer más

Grifols: crecer o crecer

Grifols era una de las empresas que más requería una actualización ya que en 2010 compró una empresa competidora muy importante (Talecris) y se hacía imprescindible ver cómo había afectado dicha adquisición a la cuenta de resultados, al balance y a las expectativas.


 

Descripción de la compañía y evolución de los negocios:

Grifols es una multinacional líder del sector hospitalario y farmacéutico. Está especializada en la investigación, fabricación y comercialización de productos derivados del plasma (hemoderivados), donde ostenta la tercera posición a nivel mundial, y en productos de teparia intravenosa (sueros), nutrición clínica, sistemas de diagnóstico, aparatos e instrumentación para las pruebas previas a una transfusión, hemostasia (procesos relacionados con la coagulación sanguínea), dispositivos médicos para tratamientos quirúrgicos y logística hospitalaria.   Leer más

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