Buenos días a tod@s,
Voy a reexponer en este blog la operativa de gamma scalping Gamma Trading y Gamma scalping
Es una operativa que trata de llevar delta neutral todo el tiempo y aprovechar el movimiento del mercado haciendo scalping de la gamma existente en un conjunto de opciones compradas. Normalmente se suelen emplear varios straddles y la delta se va cubriendo dinámicamente con futuros o con subyacente.
La delta se ajusta inicialmente y con el movimiento del precio tenderá a desajustarse. Yo la suelo ajustar de nuevo cuando alcanza los valores 1 ó- 1.
Esto es un aspecto importante a tener en cuenta: Cuando ajustar la delta que se ha ido desajustando por gamma principalmente.
Introducción a los elementos esenciales de cobertura gamma
Vamos a empezar con la fórmula útil que vale la pena aprender de memoria.
Ganancia Gamma Γ = ½ x ²
Donde Γ es la gamma de la cartera y x es la distancia que el precio del producto subyacente se ha movido. Esta es una aproximación de la ganancia que obtiene de gamma durante un cierto movimiento en el precio de contado. Tomemos un ejemplo sencillo. Si se tienen 100 gamma y el producto subyacente se mueve 1 punto, mediante la cobertura de su gamma en ese punto que haría ½ * 100 * 1² = 50
La parte más reveladora de esta fórmula es el término 'cuadrado'. Nuestra ganancia de 100 gamma en un precio de contado se mueve la mitad de la distancia recorrida. Pero supongamos que los movimiento del precio es 0,5 en lugar de 1 ahora nos dicen que nuestros beneficios gamma son sólo el 12,5. (½ * 100 * 0.5² = 12,5). Así que para la mitad del tamaño del movimiento, sólo hacemos una cuarta parte del beneficio. El término 'cuadrado' está haciendo el daño exponencial aquí. Sin embargo, ¿qué pasa si lel precio se mueve 2 puntos en vez de 1. ¿Se doblan los beneficios por gamma? No: (½ * 100 * 2² = 200). ¡Las ganancias se cuadruplicaron! Este es el aspecto más importante de la negociación gamma y de cobertura. Los beneficios no son lineales; son exponenciales. Si el subyacente se mueve dos veces más lejos antes de ajustar conlleva cuatro veces de beneficio.
Ensayo con futuros y opciones miniibex
El otro punto a considerar es que opciones compradas emplear. Tradicionalmente se suelen usar straddles. Yo probé en demo con strangles el mes pasado porque hay que pagar menos prima. La operación salió positiva y este mes voy a probar en demo sólo con call compradas fuera de dinero.
Ello lo hago porque son aún más baratas que comprar el strangle y compro las call en vez de las put para hacer trading a favor del skew que minusvalora calls y sobrevalora puts en los índices referenciados a renta variable.
Me voy a dar también un plazo más largo de dos meses para que la pérdida de valor temporal sea menos acentuada. La estrategia ganará dinero por gamma y delta y lo perderá por theta.
Las griegas serán en todo momento delta aproximadamente neutral, gamma positiva y theta negativa.
Selecciono las call 10500 Dic que cotizan con una volatilidad de 22,634% (las opciones at the money cotizan una volatilidad del 25,48%).
Adjunto imagen
Compro 5 call 10500 Dic/14 y ello me deja con una delta ligeramente superior a 1. Pago 665 euros de prima.
A continuación vendo 1 futuro s/miniibex a 9800 para equilibrar delta.
Adjunto detalle de operaciones.
La operativa genera nula o escasas garantías. Las garantías mostradas son casi todas debidas a la posición abierta en Eurostoxx.
Ahora iré ajustando según la delta en el ibex se salga de los límites 1 y -1. Cuando llegue a 1 venderé otro futuro y cuando llegue a -1 lo compraré.
Adjunto finalmente un video y algunos enlaces sobre esta técnica.
Saludos
