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Cómo Cubrir una cartera y Comprar al Descuento, resumen de la conferencia de Iván Imarlo

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Resumen de la conferencia de Iván Imarlo sobre como Cubrir una cartera y comprar al descuento

Valencia 12 Enero 2013. Tras asistir a la interesante conferencia del joven Iván Imarlo, os dejamos a continuación el resumen de los aspectos más importes e interesante sobre como poder cubrir una cartera de inversión y sobre cómo comprar al descuento.
 

Como cubrir una cartera

¿Qué significa cubrir una cartera? Asegurarse de que nuestra cartera no registre perdidas. Imaginemos que tenemos una cartera  y prevemos que va a empezar, en le mercado, una tendencia bajista ó que según unos análisis fundamentales las empresas en las que hemos invertido bajarán su cotización; lo que harían muchos inversores es cubrirse para evitar pérdidas.
 
Esta cobertura la podríamos comparar, por ejemplo, a la cobertura que ofrece el “seguro de un coche”. Por ejemplo: cuando compramos un coche de 20.000€, lo primero que hacemos es contratar un seguro ante los posibles accidentes que pueda sufrir el coche y que nos haría perder el valor del mismo (los 20.000€ desembolsados en la compra). 
 
ivan imarlo
En la bolsa ocurre exactamente lo mismo, es decir, la cobertura de una cartera consiste en comprar un seguro que nos cubra del riesgo de que la empresa quiebre o la cotización de la misma se desplome.
 
Imaginemos que somos unos inversores técnicos (aquel que se fija en el precio) y que en el mes de febrero decidimos comprar 100 acciones. Unos meses más tarde prevemos que el precio va a bajar por debajo de mi precio de compra inicial.
 
 ¿Qué puedo hacer yo para evitar esta pérdida? Comprar un Seguro que cubra el total del importe de las acciones, con lo cual compraré una opción de venta (también conocida como compra de PUT), con prima de 1,65€ (es decir desembolsaré 1,65€ x 100 acciones = 165€). En la feche de expiración (Julio 2012 fecha de expiración Julio 2012 – recordamos que en las opciones cuanto más lejana será la fecha de su vencimiento mayor será su precio de compra) tendré el derecho a vender las acciones a 20€.
 
Supongamos que el precio (en la fecha de expiración) baja a 10€, ¿Qué pasa con mis acciones? Lógicamente su valor ha bajado de 10€, pero como tengo contratado un seguro la pérdida de 10€ (20€ - 10€)  está cubierta por el seguro.
 
Con lo cual el máximo riesgo al que me expongo es mi prima, ya que en el caso de que la empresa quiebra yo cobraré de mi seguro (mientras que mis acciones valdrán 0€); y si la empresa no pierde lo único que perderé es la prima de mi seguro.
 
El máximo beneficio/perdida: el beneficio que pueda obtener depende de lo que gane la acción, cuanto más sube más ganaré. Mientras que la perdidas serán nulas ya que “mi seguro” lo cubre todo.
 

Conclusiones

¿Cuándo hay que cubrirse?
  • Siempre y cuando los gastos de cubrirse sean relativamente pequeños con respecto a los beneficios, sí que es aconsejable asegurarse.
  • No es bueno estar siempre cubiertos, ya que incurriríamos en una sobre-cobertura de la cartera incrementando los gastos y disminuyendo su rentabilidad. 
  • No es buenos cubrirse en aquellos momentos de excesivo pánico del mercado, ya que los precios de los seguros estarán más caros debido a la fuerte demanda.

Como comprar las acciones con Descuento

¿Qué significa comprar al Descuento? Consiste en comprar una acción a un precio  menor del que coticen en la actualizad. Por ejemplo si en el mercado las acciones de Telefónica cotizan a 12€, comprarlas al descuento consiste en adquirirlas a un precio más barato. Con lo cual para cubrirnos debemos de hacer exactamente lo contrario de lo que hemos hecho anteriormente.
 
Si lo que hacíamos antes era comprar un seguro, lo que haremos ahora es ser la aseguradora es decir ahora vendemos seguros.
 
Suponemos que compramos acciones de Microsoft y no tenemos prisas por tenerlas en nuestra cartera,  ya que pensamos que no hay probabilidades elevadas de que Microsoft suba mucho y que tampoco esté en su precio mínimo.
 
Ahora mismo las acciones cotizan a 31€/acc, queremos tenerlas en nuestra cartera y somos conscientes de que no es un “chollo”,  y además estoy dispuesto a comprarlas porque considero que dentro de lo que cabe es un buen precio. Pero, me gustaría  tener un descuento para estar más seguro de esto, con lo cual lo que puedo hacer es vender un seguro.
 
call put
 
Lo que haría es vender un seguro ( ser el vendedor de un derecho de venta PUT), con lo cual ahora en lugar de pagar yo la prima, cobraré la prima en el caso de que se cumplan mis expectativas. Con lo cual ahora mi coste real serán los 31€ menos la prima (que en este caso es de 1,23€). 
 
Por consiguiente, a la hora de comprar acciones en lugar de desembolsar 31€/acc las pagaré menos:  29,77€/acc  (porque estamos recibiendo la prima) - las hemos comprado al descuento. 
 
 Así que, si yo pienso que 29,77€ es un precio razonable al que yo puedo comprar las acciones de Microsoft seguiré adelante con mi estrategia, y si me parecen demasiado caras pues no las compraré.
 
En la compra al descuento en lugar de pagar por adquirir un derecho, ¡cobramos! (1,23€/acc);  pero a cambio tenemos la obligación de comprar las acciones a 31 dólares en la fecha de expiración de la opción. 
 
Con lo cual si la cotización de las acciones de Microsoft sube, el comprador de put no ejerce la opción y yo me quedaré con la prima. 
 
  1. en respuesta a Zirco
    #3
    Talentum

    Estoy de acuerdo con lo que dices y añadiría, además, que los mercados de opciones europeos no tienen liquidez suficiente.

    Pero creo que son inconvenientes que se solucionan utilizando un broker extranjero y operando en mercados de opciones USA. Estoy probando con Interactive Brokers y de momento me va bien.

    Un saludo

  2. #1
    Zirco

    Estas estrategias estan muy bien y son de sobra conocidas por los que seguimos estos foros. El problema, que se ha tratado ya en numerosas ocasiones aqui, es que no hay ningun broker en españa que permita llevarlas a cabo y a unos precios razonables. ( Solo hace falta ver el coste de pignoracion de acc. De Renta4 o el hecho de que Interdin no te asigna acciones )

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