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Opciones y Spreads

Formación en Inversión y Trading con Opciones

Covered Call en Tidewater (TDW)

TideWater (TDW) es una compañía que ofrece servicios de soporte marítimo. Actualmente cotiza en $44. Tiene un valor intrínseco de $154, ofrece un dividendo del 2.2% ($1.0) y nada de deudas.




Actualmente está retesteando en niveles de soporte en 44, y de romperse el siguiente nivel estaría en 40.

Como la situación en los mercados es algo complicada por el alto nivel de sobrecompra, no voy a entrar muy alcista en la posición. Para ello, realizaré una Covered Call, con mi Short Call en Septiembre y strike 40.

La próxima fecha ex-dividendo es el 02/09, por lo que tendré derecho a cobrarle ($0.25). El objetivo de esta estrategia es sacar una rentabilidad decente con bajo riesgo.

Mi posición sería:

Comprar Acciones: $44.5
Vender opción Call SEP 40: recibo un crédito de $5.20

Mi Coste Base baja a 39.4

Si en la expiración de Sep, el precio está por encima de 40, seré asignado y obtengo un beneficio del 2.13% ($95 por contrato, dividendo incluido) en 44 días (17.6% anualizado) . No creo que sea asignado antes de la expiración porque el dividendo que ofrece es bajo, y si soy asignado perfecto (1.57% en menos tiempo)   Leer más

Short Call (Vender Opción Call)

Hoy vamos a ver la operación opuesta a la vista la semana pasada (Long Call: http://www.rankia.com/blog/opciones/2009/07/long-call-comprar-opcion-call.html)
Se trata de Vender una opción Call (Short Call), y corresponde a la otra parte del contrato.
Cuando vendemos una opción Call estamos adquiriendo la obligación de vender la acción, o el subyacente determinado, a un precio definido (precio strike) durante un periodo de tiempo concreto (desde el momento de la venta hasta la fecha de expiración).
La Short Call es una operación de crédito (credit trade), es decir, recibimos dinero por realizar la operación.
Cuando aplicamos este tipo de operación, nuestra expectativa de movimiento es Bajista o Lateral. El objetivo es que el precio de la acción termine en la fecha de expiración por debajo del precio strike, de forma que nuestra opción terminará OTM (out the money) y expirará sin valor, no tendremos que cumplir con nuestra obligación y mantendremos todo el crédito inicial..
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Análisis de Mercado (03/08 - 07/08)

Resultados mixtos durante la semana que han hecho que los índices terminen prácticamente planos. Por un lado, oleada positiva de Informes de Beneficios. Por otro lado, malos datos de Confianza del Consumidor (46.6 frente al 49.0 esperado), aunque mejora del GDP (-1.0% frente al -1.5%).
A pesar de los malos datos, los índices siguen aguantando:
- DJIA: 0.9%
- SP500: 0.8%
- NASDAQ: 0.6%
La temporada de resultados está llegando a su fin y ahora nos preguntamos qué será lo que mantendrá el movimiento alcista, si es que hay algo que lo pueda mantener.
Para la próxima semana continuamos con Beneficios, aunque vienen algo ligeros. A tener en cuenta los de Procter & Gamble (PG), Cisco Systems (CSCO) y Kraft Foods (KFT).
El catalizador que le puede dar algo de volatilidad al mercado la semana próxima será el Informe de Desempleo (Unemployment Report), el próximo Viernes.
El sentimiento está en niveles normales con ligera tendencia bajista. El público no cree que esto pueda seguir tirando, de forma que, por la teoría de la opinión contraria, aquí todavía podría haber tramo hacia arriba.
Desde el punto de vista de Análisis técnico, el movimiento alcista está empezando a agotarse, el grado de sobrecompra es alto y estamos próximos a niveles de resistencia. Es probable que el precio se tome un descanso y un ligero retroceso podría darse, aunque mientras mantengamos los niveles de soporte la tendencia sigue vigente.
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Pronóstico de Movimiento: Lateral
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Informes de Beneficios
Lunes: Humana (HUM), Marathon Oil (MRO), MGM Mirage (MGM), Tyson Foods (TSN), Anadarko Petroleum (APC), Chesapeake Energy (CHK), Principal Financial Group (PFG)
Martes: Archer Daniels Midland (ADM), CVS Caremark (CVS), Duke Energy (DUK), Emerson Electric (EMR), Entergy (ETR), Tenet Healthcare (THC), Kraft Foods (KFT), Whole Foods Market (WFMI)
Miércoles: Baker Hughes (BHI), Dean Foods (DF), Procter & Gamble (PG), Transocean (RIG), Allstate (ALL), Cisco Systems (CSCO), Prudential (PRU), Sunoco (SUN)
Jueves: Comcast (CMCSA), DirecTV (DTV), Huntsman (HUN), Thomson Reuters (TRI), CBS Corp (CBS), NVIDIA (NVDA)
Viernes: Edison International (EIX), Magna International (MGA)
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Eventos Económicos
Lunes: Construction Spending (June), ISM Index (July), Auto & Truck Sales (July)
Martes: Personal Income & Spending (June), Pending Home Sales (June)
Miércoles: ADP Employment Change (July), Factory Orders (June), ISM Services (July)
Jueves: Initial Unemployment Claims
Viernes: Employment Report (July), Consumer Credit (June)
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Sentimiento
Ratio Put/Call: 0.84 - ligeramente bajista
RkSI: Bajista (60%) (aunque la participación ha sido escasa, imagino que las vacaciones han tenido mucho que ver)
VIX: 25.92 - zona de resistencia a vigilar en 27.5, cuya rotura podría marcar el inicio de un incremento de volatilidad acusado
RES: 27 - 32
SOP: 23 - 20   Leer más

Encuesta, Seguimiento y GDP

Encuesta de Pronóstico

El resultado de la encuesta de pronóstico para esta semana fue Lateral, lo que significaba que el precio del índice SP500 debía cerrar hoy entre 995 y 955.
A las 17.00 estamos en 990 por lo que podemos decir que el inicio del RkSI ha sido todo un éxito.

Dejo el link para el pronóstico de la semana próxima:
Alcista: por encima de 1010 (considerando el precio de cierre 990)
Bajista: por debajo de 970 (considerando el precio de cierre 990)
Lateral: entre 1010 y 970

Link Acceso Encuesta

Seguimiento de Estrategias

Voy a hacer un repaso de las operaciones abiertas, pues he realizado un ajuste sobre FDO.
Straddles: la última que deberíamos haber cerrado fue ARBA, con un 33% de ROI. Quedan abiertas tres (CROX, ILMN, UAUA).
CROX presenta resultados el 06/08, por lo que todavía tiene posibilidad de salir en positivo. ILMN y UAUA tuvieron resultados el 21/07, por lo que habría que cerrarlas asumiendo pérdida o realizar algún ajuste.
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Long Call (Comprar Opción Call)

Voy a hacer una serie de post sobre las 4 estrategias básicas para operar con Opciones (Long Call, Short Call, Long Put, Short Put), y a partir de las cuales podemos formar cualquier operación de tipo spread. Empezamos con la Long Call.
Cuando compramos una opción Call, estamos adquiriendo el derecho a comprar una acción a un precio determinado (Precio Strike) desde el momento de la compra hasta una fecha determinada (Fecha Expiración).
La Long Call es una operación de débito (debit trade), es decir, tenemos que pagar por operar.
Cuando aplicamos este tipo de operaciones, nuestra expectativa de movimiento es Alcista, es decir, necesitamos que el precio de la acción (el subyacente) se desplace hacia arriba para que nuestra opción gane valor.
En este tipo de operaciones, por estar largos, tenemos en nuestra contra el Time Decay, es decir, cada día que pasa el valor de nuestra opción pierde valor. Por ello, no es recomendable aplicar Long Calls con fechas de expiración próximas.
El gráfico riesgo/beneficio de este tipo de operaciones es tal y como podemos ver en la imagen:
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Análisis de Mercado (27/07 - 31/07)

Decíamos la semana pasada que los Informes de Beneficios podrían ser el catalizador que terminara de romper los niveles de resistencia y así ha sido. No se hizo esperar y el mismo lunes asistimos a la rotura de los mismos.
Hemos tenido 142 informes, de los cuales 111 batieron expectativas, 10 según lo previsto y 21 peor de lo esperado. Aunque los resultados son buenos, hay que hacer mención que la mejora viene principalmente por reducción de costes de las empresas.

Con todo ello, los índices terminaron en positivo:
SP500: +4.1%
DJIA: +4.0%
NASDAQ: +4.2%

La semana próxima tenemos Eventos Económicos importantes, principalmente el viernes:
Lunes: New Home Sales (June)
Martes: Consumer Confidence (July)
Miércoles: Durable Goods Orders (June)
Jueves: Initial Unemployment Claims (week ended July 25)
Viernes: GDP-Advance (Q2)... Chicago PMI (July)... Employment Cost Index (Q2)

Encuesta Pronóstico de Mercado

Voy a iniciar una nueva sección que puede ser interesante y divertida, en la que deseo que participéis. Se trata de una encuesta sobre el pronóstico de movimiento del Mercado.
La idea es seleccionar el pronóstico de movimiento más probable para la semana próxima, entre Alcista, Lateral o Bajista.

Consideraremos Alcista el movimiento por encima del 2% respecto del precio de cierre del viernes, Bajista el movimiento mayor al 2%, por debajo, y Lateral el rango comprendido entre ese +/- 2%.
Lo haremos sobre el índice SP500. Por ejemplo, si el precio cierra el viernes en 975, entonces el movimiento será Alcista si termina el próximo viernes por encima de 995, será Bajista si termina por debajo de 955, y Lateral si acaba entre 995 y 955.

La Encuesta la pondré todos los viernes y terminará el Domingo, o cuando las 100 primeras personas contesten (límite de capacidad de respuesta del proveedor), de forma que en el artículo semanal "Análisis de Mercado", publicaré los resultados.
Creo que puede ser interesante y servir como indicador de sentimiento de la comunidad de inversores.
Empezamos con la primera para la semana próxima.
Espero vuestra participación. Gracias y Saludos.   Leer más

Gráfico de Riesgo/Beneficio

El Gráfico de Riesgo/Beneficio es una herramienta imprescindible para el trader de Opciones, pues de forma muy gráfica nos ayuda a entender la evolución de la operación que vayamos a realizar, así como el desarrollo de la misma en el tiempo.
El gráfico está formado por un eje X, que corresponde al precio de la acción, y un eje Y que corresponde al beneficio o pérdida de la operación. El eje Y tiene un nivel de 0. Por encima de dicho nivel nuestra operación tiene beneficio y por debajo tiene pérdida.





Una vez que introducimos la operación, normalmente, el gráfico nos mostrará 2 líneas. Una corresponde a la fecha de expiración y la otra corresponde a la situación actual. Ésta última varía con el paso del tiempo, de forma que en la fecha de expiración ambas líneas coinciden.
Por ejemplo, el siguiente gráfico correspondería al de compra de acciones. En este caso sólo hay una línea ya que la acción no expira.
Si la acción sube, nuestra operación genera beneficio y si la acción baja, nuestra operación genera pérdida. En este caso el beneficio y el riesgo son ilimitados.
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Estrategias Defensivas

En la situación actual del Mercado, muchos inversores están indecisos sobre si es buen momento de entrada o no. El pensamiento común sería: si entro ahora, lo mismo se da la vuelta y pierdo, pero si esto sigue subiendo voy a perderme el tramo alcista... ¿qué hacer en estos momentos?
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Una de las ventajas de utilizar Opciones es la versatilidad que te da en cualquier situación del mercado. Por ejemplo, para este caso, hay estrategias muy conservadoras que nos permiten estar dentro e ir generando una buena rentabilidad, de forma que no tenemos el dinero parado.
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Una posible estrategia sería una Covered Call usando precios strikes ITM. Para el ejemplo he seleccionado Annaly Capital Management (NLY). Esta compañía se dedica a inversiones inmobiliarias y, a pesar de pertenecer a uno de los sectores más castigados, ha sabido mantener el tipo. Los números que tienen son bastante buenos y lo mejor de todo es el alto dividendo que ofrece $2.40 (15%).
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Actualmente cotiza a unos $16. Una posible estrategia sería la siguiente:
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Comprar acciones a $16 y Vender opción Call Jan 14 ($2.30)
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Análisis de Mercado (20/07 - 24/07)

Semana positiva principalmente debido a los buenos resultados de Beneficios y eventos económicos que muestran alguna mejora. El Mercado no quiere romper soportes y podemos estar asistiendo a la formación de un fuerte nivel de soporte para el futuro (nivel de 875 en el SP).
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Todo está en los Earnings y son los catalizadores que harán, o podrían hacer, que el mercado termine de romper niveles de resistencia. De momento, los buenos resultados han evitado seguir cayendo.
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Con todo ello, los índices terminaron en positivo:
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DJIA: 7.3%
NASDAQ: 7.4%
SP500: 7.0%
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Los Eventos Económicos para la próxima semana son casi inexistentes. Lo más destacado:
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Jueves: Initial claims
Viernes: Michigan Sentiment
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En cambio, los Informes de Beneficios vienen cargados. Los más importantes:
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Lunes: Eaton (ETN), Halliburton (HAL), Johnson Controls (JCI), Weatherford (WFT), Boston Scientific (BSX), Texas Instruments (TXN)
Martes: Caterpillar (CAT), Coca-Cola (KO), DuPont (DD), Freeport McMoRan (FCX), Illinois Tool Works (ITW), Lockheed Martin (LMT), Merck (MRK), Schering-Plough (SGP), UAL Corp. (UAUA), United Technologies (UTX), UnitedHealth (UNH), Advanced Micro Devices (AMD), Apple (AAPL), Starbucks (SBUX), Yahoo! (YHOO)
Miércoles: Boeing (BA), Delta Air Lines (DAL), Eli Lilly (LLY), Morgan Stanley (MS), PepsiCo (PEP), Pfizer (PFE), US Bancorp (USB), Wells Fargo (WFC), Whirlpool (WHR), eBay (EBAY), Qualcomm (QCOM)
Jueves: 3M (MMM), AT&T (T), Bristol-Myers Squibb (BMY), Philip Morris Int'l (PM), Raytheon (RTN), Safeway (SWY), UPS (UPS), Wyeth (WYE), Xerox (XRX), Amazon.com (AMZN), American Express (AXP), Capital One Financial (COF), Microsoft (MSFT)
Viernes: Fortune Brands (FO), Ingersoll-Rand (IR), LM Ericsson (ERIC), Schlumberger (SLB)

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