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Blog Opciones y Spreads

Formación en Inversión y Trading con Opciones

Etiqueta "bolsa": 619 resultados

Temporada de Earnings. Momento de Straddles

Esta semana iniciamos con Alcoa (AA) una nueva temporada de resultados empresariales (earnings), y como en todas las ocasiones, aparecen momentos de incrementos de volatilidad en las acciones que pueden ser aprovechados para estrategias de compra de volatilidad (Vega positivo).

Por ejemplo, la siguiente imagen corresponde a la situación de Volatilidades de Google (GOOG). Se observa perfectamente un patrón cada vez que se aproxima el reporte de beneficios. También se ve que ahora mismo no sería el mejor momento para comprar volatilidad porque, aunque aún puede subir más, la relación ahora mismo no es muy favorable. Un mejor momento hubiera sido a inicios de Diciembre.

 

 

¿Cómo podemos aprovechar estos incrementos de Volatlidad?

Con estrategias Vega Positivo. La más común es la Straddle o la Strangle. Para aquellos que no sepan qué es una Straddle, en los siguientes links pueden aprender un poco más sobre esta estrategia:   Leer más

La importancia de la cadena en la operativa de opciones

La operativa con opciones tiene muchas diferencias si la comparamos con la operativa en acciones. A parte de la complejidad que pueda tener la valoración de las primas, que una vez entendida no nos debe preocupar pues nos la proporcionan directamente las plataformas de negociación, y de las dificultades para comprender lo relacionado con la volatilidad, hay alguna diferencia más que te puede llevar a sufrir una importante sorpresa.

Las comisiones es una diferencia, y son más elevadas en la negociación de las opciones. Otra que para mí es mucho más importante es la cadena de opciones, o más bien las características de la cadena de opciones. En la cadena de opciones se pueden apreciar muchos detalles, pero hoy solo nos fijaremos en las horquillas de negociación de las primas y como éstas te pueden arruinar una estrategia sin darte cuenta.   Leer más

2014, un año de altos y bajos.

En la bolsa americana estamos terminando un año con una rentabilidad que va a estar en torno a su media histórica. A cierre de ayer, el SP500 estaba sobre el 9%, y cerca de casi el 18% para el NDX. De los principales índices americanos, el Nasdaq ha sido el mejor de ellos. Esta rentabilidad tiene una influencia decisiva para estrategias de inversión, pero para el trading con spreads de  opciones tiene muy poca. Ayer, en sesión en directo (Swing y TIC), analizamos qué características había tenido este 2014 en comparación al 2013. Análisis centrado en parámetros de riesgo ya que como he dicho anteriormente, las rentabilidades del índice nos importan poco.

Tras el análisis que hicimos ayer tarde, y si tuviera que destacar una característica única de este año, ésta ha sido la volatilidad intradiaria de los precios. Fuertes movimientos en las aperturas y cierres muy alejados del alto y el bajo de la sesión. Los movimientos intradiarios medios han estado muy por encima del año anterior y esos movimientos afectan a nuestras estrategias, sobre todo en el número de ajustes (que aumentan) y en los rendimientos finales de las estrategias.  Por el contrario, los entornos de volatilidad implícita, que tanto preocupan a los operadores de opciones, han sido normales si los comparamos con el 2013.   Leer más

El trading con opciones no es ciencia exacta

Un viejo profesor de matemáticas, de cálculo concretamente, del que guardo un excelente recuerdo, nos decía que “en mi clase vais a aprender sí o sí”. Exactamente no decía eso, la frase incluía alguna referencia a sus atributos masculinos. Eran otros tiempos. Te presionaba tanto, te ponía tanto trabajo que era casi imposible no aprender. Un día normal te podían caer 20 o 30 ejercicios/problemas. Una vez hechos se los entregabas, y al día siguiente los tenías corregidos en tu mesa, y sólo se explicaban los problemas que tenían mayor dificultad. Y así un día tras otro, un mes tras otro. Esta forma de enseñar era realmente eficaz y se basaba en asimilar unos conocimientos teóricos, en practicar y en ver a otros como practicaban. Aunque puedas tropezar dos veces en la misma piedra, tras la práctica continua no creo que tropieces tres o cuatro veces y no realices ninguna acción para evitarlo.   Leer más

Escenario de Volatilidad en el S&P500

Ayer, en la clase de los lunes, repasábamos la situación de volatilidad actual del S&P500 y extraíamos algunas conclusiones y posibles escenarios de corto plazo.

Observando el siguiente gráfico, vemos que hemos vuelto a niveles de volatilidad mínimos en los últimos 12 meses. A pesar de ello, a pesar de que la volatilidad histórica del S&P500 está cerca del 5%, y que la implícita también está cerca de mínimos de año, existe un hueco favorable para la venta de volatilidad.

Para que veamos que podría ocurrir en el corto plazo, el mismo gráfico nos da una pista interesante, y corresponde la periodo de Junio y Julio de este año. Vemos cómo ese hueco ("gap") permaneció, la volatilidad se mantuvo estable, con ligeras caídas, hasta que llegó un repunte a primeros de Agosto.

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Estrategias no convenientes para un principiante en opciones: Straddle.

En la primera entrega tratamos la no conveniencia de operar las opciones simples compradas, basándonos en sus principales inconvenientes. Que tengan una gran sensibilidad a los movimientos del precio o a la volatilidad implícita, y que mantener la operación abierta a lo largo del tiempo no ayude, sino que sea un inconveniente por tener theta negativo, hacen que me decante por otras estrategias sin tantas “pegas”.

En la segunda entrega hablamos de las opciones simples, pero en este caso vendidas. También son muy sensibles al movimiento del precio y a las variaciones de la volatilidad implícita, pero en este caso el paso del tiempo nos favorece. Las opciones simples vendidas tienen como principal inconveniente los márgenes que nos requieren, y que estos margenes no son demasiado eficientes. Mucho riesgo y poco retorno en resumen.   Leer más

Trading con Opciones en el Petróleo

Ya hemos explicado muchas veces que las opciones son probablemente el instrumento más flexible que hay para operar/especular/invertir (ver Un Trader de Opciones deber ser Flexible). En el post de hoy vamos a ver un ejemplo de que el trading con opciones no sólo es vender opciones, sino que podemos aplicar muchas otras operaciones para un mismo escenario.

Para ello vamos a ver la situación actual del Petróleo. Después de las caídas sufridas en los últimos meses, el petróleo está en una situación de sobreventa y, tal y como vemos en las siguientes gráficas (fuente: eidosearch), podemos observar los 5 principales patrones históricos que ha hecho el futuro del Crudo Ligero (/CL) tras caídas similares:

 

En la siguiente imagen vemos una proyección del petróleo para los próximos 3 meses. Existe un 85% de probabilidades de que el petróleo se mueva alcista, con un retorno medio en 3 meses del 15%:   Leer más

Los días muy alcistas en inversión a largo plazo.

Ayer, como todos los miércoles tuvimos sesión en directo para analizar el mercado y sobre todo para hacer el seguimiento de las posiciones que tenemos abiertas. Todas las posiciones están sufriendo y están en ligeras pérdidas o ligero beneficio. Este vencimiento creo que vamos a tener que operar la semana de expiración, algo que nos es aconsejable. Y es que hemos tenido un movimiento en “V” muy fuerte y rápido.

Entre las preguntas de la sesión en directo, hubo una muy curiosa y fue en referencia a la operativa de largo plazo o de inversión si lo prefieres. Es una pregunta poco habitual pues nos centramos únicamente en estrategias de corto plazo.  La pregunta iba en relación a cómo operar los movimientos en “V” en operativa de inversión.

Una operativa habitual que realizo son las collar trade dinámicas. Estas estrategias tienen una correlación muy alta con el subyacente sobre el que se opera, pero con una curva de rendimiento mucho más suave. La base de la operativa de esta estrategia, es montar coberturas parciales en los retrocesos y operar el subyacente únicamente en los rebotes. Está orientada a bajar la exposición en los mercados bajistas e intentar estar en los días en los que se hace la rentabilidad. No es nada fácil de hacer y no siempre se consigue. Prefiero estar siempre en el mercado, tener la probabiidad de mi lado (éste link es muy recomendable),  y ajustar la exposición al precio, que hacer entradas y salidas continuas que pueden hacer que me equivoque. Estas equivocaciones se pagan con la rentabilidad. Los días muy alcistas pueden marcan la rentabilidad a largo plazo y esos días hay que estar largo.   Leer más

Trading con Opciones: Call Calendar en SPY

La semana pasada veíamos aquí cómo estaba la situación de volatilidad en el S&P500 a través de su "skew", y decíamos que íbamos a plantear una nueva estrategia para trabajar el actual entorno de volatilidad.

La estrategia es una Call Calendar en el SPY, y la abríamos dentro del Campus el día 10:

 

Este es el gráfico de riesgo a día de ayer Lunes 17:

 

Personalmente, creo que el S&P500 se moverá lateralmente-ligeramente alcista, y la volatilidad no variará mucho. Como vimos la semana pasada, el skew de volatilidad está en una posición neutral, por lo que la realidad es que podría tomar cualquier dirección. No hay "edge" ahora mismo para apostar fuertemente por un sentido u otro.

Mi decisión de trabajar este spread está más basado en la situación del precio. Probablemente, una estrategia opuesta en volatilidad, como la Butterfly, también podría funcionar, siempre y cuando el movimiento sea lateral y la volatilidad no varíe demasiado.   Leer más

La bolsa, mejor a largo plazo.

En la operativa con opciones, buscar un determinado nivel de rentabilidad está ligado a una probabilidad específica que viene determinada por un modelo basado en volatilidad implícita. Al entrar en una operación con una determinada prima obtenemos una probabilidad inicial de que la operación termine bien.

En la operativa con acciones esta probabilidad es muy diferente. Cualquier sistema tendrá asociada una probabilidad y una rentabilidad esperada por operación. Un sistema tendencial puede que tenga una probabilidad baja y ser rentable, y un sistema contra tendencial puede tener una probabilidad de éxito por operación mucho más alta, y aun así, ser menos rentable que el tendencial.

El factor tiempo en la operativa directa con acciones es un factor importantísimo a la hora de invertir ya que tiene una gran influencia en las posibilidades de éxito de cada operación y en su rentabilidad esperada. El sistema “factor tiempo en activos con sesgo alcista” (por poner un nombre), se aprovecha al máximo del sesgo positivo que tiene la bolsa, y consiste en no hacer nada, en esperar, en comprar y mantener.   Leer más

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