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Opciones desde cero

opciones de la alpha hasta la theta

Etiqueta "trading con opciones": 12 resultados

Complemento de Excel para el análisis del universo de opciones

En este número, hablaremos de nuevo de una herramienta para los operadores de opciones: el complemento de Excel “GuV-Profi l” de Christian Schwarzkopf. titulo

Artículo publicado en la edición de Noviembre en la Revista Trader´s by Rankia

 

 

Revisión de las estrategias con opciones

 

Christian Schwarzkopf ha sido un trader profesional durante años. Su complemento de Excel "GuV-Profi l" contiene todo lo necesario para administrar o simular una, o más, estrategias de opciones sobre futuros, acciones o índices. Lógicamente, se necesita Excel, que viene con el paquete de Microsoft Office 2010 u otra versión más reciente. Por desgracia no funciona con hojas de cálculo similares de otros proveedores. El complemento se puede probar durante 30 días sin ningún coste. Permite una conexión en tiempo real con Interactive Brokers o con los agentes de bolsa alemanes (por ejemplo, Lynx y Captrader).    Leer más

¿Qué variables afectan a la prima de una opción?

En anteriores posts hemos explicado de qué se compone la prima de una opción, cómo evoluciona la prima de una opción según la distancia que haya entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio y la relación que existe entre la volatilidad y la prima. Hoy vamos a explicar otros factores que también afectan a la prima de una opción, es decir, al precio que pagamos por ella.

Las griegas de una opción

Para ver el efecto que tienen sobre la prima determinados parámetros como pueden ser la volatilidad o el precio del activo subyacente debemos mirar las griegas de una opción. Las griegas miden la variación de la prima con respecto a la variación de un determinado parámetro. Las principales griegas que podemos encontrar son las siguientes.

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¿Qué es el valor intrínseco y el valor temporal de una opción?

Las opciones son el derivado financiero más versátil con diferencia, tal y como ya hemos explicado en el post ¿Qué es una opción y para qué sirve? (es recomendable leerlo para empezar a entender las opciones). Pero también es un producto complejo de valorar y que al principio puede ser costos de entender. Hoy vamos a hacer referencia al Valor Intrínseco y Valor Temporal, que son las "dos patas" de las que se compone el precio de una opción, la prima.

La prima: valor intrínseco y valor temporal

La prima, es el precio de una opción, es decir, indica lo que vamos a pagar por comprarla o lo que vamos a cobrar si la vendemos, para explicar los dos valores por los que está formada la prima vamos a hacerlo a modo de ejemplo.

A día de hoy una opción call sobre el Ibex con vencimiento Enero 2016 y precio de ejercicio 9.300 puntos tiene una prima de 420.2 puntos, y el nivel actual del Ibex 35 es de 9.650 puntos. Si el comprador de esta opción pudiera ejercer ahora mismo la opción, podría comprar el futuro del Ibex 35 a 9.300 puntos cuando realmente está a 9.650 puntos, es decir, se llevaría una diferencia de 350 puntos, en esta situació también se dice que esta opción está 350 puntos en dinero (In The Money). Pues bien, el valor intrínseco de esta opción es de 350 puntos.   Leer más

Opciones: relación entre precio subyacente y precio de ejercicio

La moneyness de las opciones financieras mide la distancia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio (Strike) y según la distancia entre estos dos precios, el del subyacente y el de ejercicio, podemos clasificar las opciones en tres categorías: Opciones In the money, opciones At the money y opciones Out of the money. La moneyness siempre se mira desde la perspectiva del comprador de la opción al ser la parte del contrato que tiene el derecho a ejercerla.

El pay-off de una opción es el pago que recibe su comprador a fecha de vencimientoEn una opción Call el pay-off es el máximo entre cero y la diferencia entre el precio de subyacente (S) y precio de ejercicio (K):  max{0,S-K}. En una opción Put, el pay-off es el máximo entre cero y la diferencia entre el el precio de ejercicio (K) y el precio de subyacente (S): max{0,K-S}   Leer más

¿Cómo evolucionan las griegas según el vencimiento y el precio de ejercicio?

En entradas anteriores de este blog ya hemos hablando de las griegas de una opción, las variables que afectan a la prima de una opción. Ahora vamos a ver cómo varía cada griega en función del precio de ejercicio o strike y del vencimiento de cada opción.

Evolución de las griegas

Las griegas que vamos a analizar son las siguientes: la Delta, que indíca cómo varía la prima de la opción en función del movimiento del precio del subyacente; la Gamma, es la segunda derivada de la Delta, y nos nindica cómo varía la Delta en función del movimiento del subyacente; la Tetha, indica cómo varía la prima en función del paso del tiempo y la Vega, que indica cómo varía la prima en función de lo que hace la volatilidad. Además, tambíen vamos a ver cómo varía la volatilidad implícita en función de los distintos vencimientos y strikes. Para mostrar la evolución de éstas hemos cogido los precios y datos de las opciones del Eurostoxx 50, el índice cotiza en los 3000 puntos.   Leer más

Operando opciones con el cono de volatilidad

El cono de volatilidad es una herramienta que puede ser utilizada para operar con opciones. El cono de volatilidad es un gráfico en el cual se compara la volatilidad histórica (del activo subyacente) con la volatilidad implícita ("volatilidad teórica"). En concreto, lo que se compara es la volatilidad implícita de las opciones a distintos vencimientos con la volatilidad histórica calculada en periodos de distinta amplitud. Posteriormente, compararemos la volatilidad implícita, de por ejemplo la opción de vencimiento a 1 mes, con la volatilidad histórica calculada en periodos de 22 días bursátiles (1 mes).

Con esta comparación, entre volatilidad histórica e implícita, determinaremos en que momentos la opción se encuentra infravalorada o sobrevalorada por el mercado. Normalmente, la volatilidad implícita se encuentra entre los máximos y mínimos de la volatilidad histórica a cada plazo (vencimiento). Sin embargo, cuando se encuentre cerca de ellos puede ser buen momento para tomar posiciones largas o cortas.   Leer más

Estrategia BuyWrite ¿Cómo funciona y qué resultados ha obtenido en el pasado?

La estrategia BuyWrite, al igual que la estrategia PutWrite, es una estrategia utiliza la venta de opciones para intentar obtener rentabilidad, pero a diferencia de la PutWrite, la estrategia BuyWrite vende opciones call un X % fuera de dinero y a su vez compra un futuro sobre el subyacente de la opción call formando así una venta de put sintética, covered call o call cubierta, ambos para el vencimiento más cercano.

¿Qué precio de ejercicio debemos elegir?

Hay varios índices a través de los cuales podemos ver el comportamiento de la estrategia BuyWrite, además también podemos encontrar distintos índices que replican el comportamiento de la estrategia vendiendo la call más o menos fuera de dinero o incluso en dinero (ATM). Por ejemplo, en el siguiente gráfico vemos la comparación de esta estrategia con opciones y futuros del S&P 500, el primero (azul) vendiendo las opciones call un 2% fuera de dinero y el segundo (rojo) vendiendo las opciones call en dinero.

buywrite sp500

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¿Comprar bolsa o vender puts?

La venta de opciones es una estrategia que tiene beneficios limitados a la prima y puede tener pérdidas muy grandes, tanto en calls como en puts, con lo que a simple vista ¿quién querría vender opciones si comprándolas podemos tener las pérdidas limitadas y los beneficios muy grandes? Pues aunque muchos inversores nos podrían decir que la venta de opciones no es nada aconsejable a continuación vamos a ver que la venta de puts puede obtener unos rendimientos mayores al de la compra de bolsa y, lo que es más importante, con una menor volatilidad.

Venta de puts

El beneficio máximo de la venta de puts es la prima, que cobraremos en el momento que realicemos la venta de la put, mientras que la pérdida máxima puede ser muy grande, pues en teoría el subyacente puede llegar a valer cero. En la siguiente imagen tenemos el gráfico del patrón de pagos de una venta de una put sobre el Eurostoxx 50 con precio de ejercicio 2.850.   Leer más

Vender opciones en un entorno de alta volatilidad

El Ibex 35 lleva una caída de un 13 % aproximadamente en lo que llevamos de año, para recuperarlo tendría que subir cerca de un 15 %. Desde principios de año la volatilidad en europa ha aumentado cerca de un 8 %, lo que es lógico tras las caídas sufridas en los mercados de renta variable europea.

Como ya hemos explicado anteriormente, un aumento en la volatilidad implícita hace que las primas sean más elevadas, pues un aumento de ésta hacen que las primas suban y una disminución que las primas bajen, siempre Ceteris Paribus. En el siguiente cuadro tenemos las volatilidades implícitas actuales del Eurostoxx, el Dax y el Ibex para los próximos vencimientos.

volatilidades

volatilidad implícita

Como podemos ver en el cuadro y en la imagen, el índice que mayor volatilidad descuentan las opciones es el Ibex, con lo que sus opciones tendrán las primas más altas. Si cogemos la volatilidad implícita del segundo vencimiento del Ibex (marzo) y la dividimos entre la raíz de 12 tendremos qué volatilidad espera el mercado para un mes (este cálculo se conoce como extrapolación temporal de la volatilidad), que en este caso es de 10,47. Es decir, con estos datos podríamos esperar que como mucho en un mes el Ibex se moviera un 10,47%, lo que en niveles actuales equivaldría a que como mucho subiera hasta los 8965 puntos.   Leer más

¿Cómo se determina la prima de una opción?

En ¿Qué es una opción y para qué sirve? vimos el funcionamiento de las opciones y en ¿Qué variables afectan a la prima de una opción? se explicó como afecta las letras griegas de una opción al precio (prima) de la misma. Es decir, las griegas miden la variación de la prima ante cambios en volatilidad, tiempo, precio del subyacente, etc. Esas mismas variables (volatilidad, tiempo y precio del subyacente) junto con otras que se explican a continuación determinan el precio (prima) de una opción

¿Qué variables determinan la prima de una opción?

La prima de una opción se determina por el valor que toman seis variablesPrecio actual del subyacente (S): Precio del activo del cual depende la opción, Precio de Ejercicio (E), Volatilidad del subyacente (o), Tiempo al vencimiento (T-t), Tipo de interés libre de riesgo (r) y Dividendos pagados por el subyacente (q).    Leer más

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