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Opciones desde cero

opciones de la alpha hasta la theta

Con la baja volatilidad ¿Es el momento de comprar opciones?

En anteriores post sobre opciones ya hemos hablado sobre los efectos de la volatilidad en la prima de las mismas. Así, cuanto mayores niveles alcanza la volatilidad, mayor es el precio a pagar a la hora de comprar opciones o dicho de otra manera, menor es la prima a cobrar a la hora de vender opciones. En este entorno de tan baja volatilidad, podría ser interesante las estrategias con opciones compradas, como por ejemplo la compra de Cunas, pero también podría ser interesante la compra individual de opciones, ya sean puts o calls.

 

¿Por qué podría ser buen momento de comprar opciones?

Tal y como hemos dicho, podría ser un buen momento para comprar opciones, dado el bajo nivel de volatilidad actual. Los futuros sobre el índice que mide la volatilidad del Eurostoxx50, el VSTOXX se negocian en niveles mínimos de un año y pese a ello, todavía se encuentra lejos del nivel alcanzado a mediados de 2014. Normalmente, una baja volatilidad va asociada a mercados alcistas, por lo que en un principio, una call se comportaría mejor en una tendencia bajista del índice VSTOXX. A continuación puedes observar el gráfico del índice de volatilidad:

 

vtoxx

 

 

 

Este movimiento bajista en volatilidad ¿Se está viendo respaldado por el comportamiento del Eurostoxx50?. En iBroker podemos observar la cotización de varios índices bursátiles, entre ellos, el Eurostoxx50. Vemos como desde principios de julio, el VSTOXX ha venido cayendo a la vez que el Eurostoxx50 ha subido de cotización. Además, el doble techo del VSTOXX coincide con el doble suelo del Eurostoxx50:

 

 

 

¿Compra de Puts o Calls?

El Eurostoxx50 parece haber finalizado la tendencia bajista de medio plazo y todo parece indicar, que una nueva tendencia alcista, apoyada en una baja volatilidad, podría comenzar, más si se superan los 3200 puntos, nivel donde el precio ha reaccionado previamente. Si este escenario se mantiene y acentúa (baja volatilidad, subida de cotización) lo mejor sería comprar calls, mientras que si esperamos un escenario totalmente opuesto (caída de cotización y rebote de volatilidad) lo mejor sería comprar puts. Para llevar a cabo cualquiera de estas dos estrategias, deberiamos de ir a la cadena de opciones del broker y seleccionar los strike cercanos a la cotización actual. Para este ejemplo, vamos a mostrar la cadena de opciones, con vencimiento en octubre, de iBroker:

 

En el momento de ser escrito este artículo, la compra de una opción call, con strike 3100, tiene un coste de 619€ a la vez que el de la opción put, del mismo strike, es de 831€. Eligiendo cualquier estrategia, al valor de la prima deberiamos sumarle las comisiones de 3,5€. Así, la estrategia alcista (Compra de Call) tendría un coste total de 622,5€ mientras que la estrategia bajista (Compra Put), un coste de 834,5€. En ambos casos, el multiplicador de la opción es de 10€ por punto. Al tratarse de opciones compradas la perdida está limitada al coste de la prima, pero ¿Cuánto podemos ganar?

 

Cotización a vencimiento 2900 3000 3100 3200 3300
Call -622,5€ -622,5€ -622,5€ 377,56€ 1.377,5€
Put 1.165,5€ 165,5€ -834,5€ -834,5€ -834,5€

 

  1. #1

    Enrique Roca

    ¿
    Buen aticulo Ausias pero no crees conveniente dado que las primas estan tiradas comprar un vencimiento más largo? ¿y por qué te inclinas ,alcista o bajista?.

    ¿opinas lo mismo si fueran acciones?.

  2. #2

    Ausias Fuster

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    Hola Enrique. Tienes razón, tendría sentido utilizar vencimientos más lejanos, aunque también pienso que la volatilidad podría seguir cayendo hasta niveles de principios de 2015.

    Por AT, diría que la tendencia bajista desde 2015 se ha frenado, ahora toca ver que sucede, si se toma un respiro y sigue o si pasa a lateral o alcista. Mi opinión es que parece más improbable que la tendencia bajista continué con fuerza.

    Saludos

  3. #3

    Tarsicio

    Hola:

    Sinceramente, la estrategia que planteas de comprar una Call de octubre pagando más de 600 eurazos, jugándotela a que supere 3200, la veo bastante arriesgada. O al menos con alta probabilidad de perderlos.

    El AT del Eurostoxx dice que hay una enorme resistencia que previamente habría que superar, y de hacerlo, sí subiría muy por encima de esos 3200. Pero podría no pasar esa resistencia de aquí a mediados de octubre. (Imagínate que a la FED le da por subir tipos ahora...)

    Por ello, esa estrategia sería más llevadera si financiamos esa compra de Call con una venta de put que habría que cubrir con Futuros vendidos ante ese escenario adverso, ¿no te parece?

  4. #4

    Txuska

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    Que te sugiere esto
    Yo si continúa la caída vendería putt o compañía calls
    Y las Calls para junio y en el ibex
    9400 a ser posible
    Si es solo un amago en 9400 me planteo vender calls Diciembre por encima de 9800
    En stoxx por encima de la rayita
    3600 lo ideal
    Pero me interesa tu opinión
    Aunque el gráfico sea del stoxx
    Un abrazo

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