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Las reglas de la economía han cambiado

Un debate abierto sobre la economía actual

Etiqueta "Reserva Federal (FED)": 55 resultados

Y otra vez con la guerra de divisas

En 2010 se puso de moda el concepto de “guerra de divisas”; por aquel entonces nos encontrábamos con unas monedas que se estaban devaluando frente a otras Sin embargo, resulta sorprende la utilización de este término, pues el hecho de que unas monedas se devalúen frente a otras no significa que se produzca una guerra de divisas; es lo normal. Por otro lado, cuando Estados Unidos lanza toda una serie de medidas para depreciar el dólar o cuando lo hace Suiza o Japón nadie dice nada. El problema ocurre cuando la devaluación afecta a las zonas receptoras de inversión que han de tener siempre una perspectiva de revalorización.

Vuelvo a repetirlo; ¿Compraría acciones de una compañía norteamericana si espera que el dólar vaya a caer en el futuro? Pues esta es la razón por la que desde Wall Street, Tokio, Zúrich o Londres siempre necesitan que las monedas donde invierten tengan unas perspectivas razonables de revalorización. Invertirán sólo si existen estas expectativas. Por la misma razón, las devaluaciones les ocasionan pérdidas; es decir, necesitan que se confirmen.   Leer más

Otra versión absurda del Flash Crash de mayo de 2010

El mundo económico estaba muy convulso en mayo de 2010. Además del caso de Grecia, el 6 de mayo de 2010 se conocía que las hipotecarias de la subprime pedían 17.000 millones al contribuyente norteamericano.

Por otra parte, se conocía también que BBVA no podía refinanciar 1.000 millones de dólares a corto plazo en Estados Unidos, y se hablaba (sin apuntar demasiado) de que “España estaba quebrada”.  La realidad es que los bancos estaban muy tocados y al final, el 6 de mayo de 2010, el BCE comunicaba que no iba a comprar deuda pública en los mercados secundarios (lo que ahora está haciendo).  Unos días después, yo publicaba una serie de post en los que afirmaba que Europa entraba a saco a rescatar a “los de siempre” (léanse bancos), donde anticipaba las medidas que tomaría Zapatero (y otros países) sólo unos días después que nos llevarían al desastre.   Leer más

¿Por fin el BCE inyecta liquidez a las pymes?

Me encuentro últimamente con muchos análisis que comienzan con el “Por fin el Banco Central Europeo…”, para explicar las medidas que va a introducir el Banco Central Europeo para estimular la economía. 

En realidad, lo cierto es que este comienzo del post lo pude escribir en cualquier momento del tiempo, ya que el Banco Central Europeo lleva tomando medidas definitivas para estimular la economía desde siempre. ¿No eran para esto las inyecciones extraordinarias de liquidez de 2007 cuando cayeron las subprime?. ¿No era para esto cuando se introdujeron las barras libres temporales que ya son definitivas?. En fin, todo es para inyectar dinero en la economía y todo va a funcionar, aún a pesar que tras enésimos intentos y unos cuantos años nos hayamos encontrado en que el sector financiero ha sido muy beneficiado y la economía no.   Leer más

Sadomonetarismo y otros complejos.

Me encuentro con un artículo de opinión de Krugman en “El País” en el que nos habla del concepto “sadomonetarismo”, referido a la tendencia de algunos bancos centrales a subir los tipos de interés “porque sí”.

En el artículo habla del caso de Suecia, que va de lleno a la deflación porque se le ocurrió subir los tipos de interés en un momento en el que tenía un crecimiento bajo e inflación controlada, lo cual le llevó a esta situación.  ¿Por qué?. Pues lo cierto es que se le ocurre la citada explicación basada en aspectos sádicos.

Este tipo de explicaciones son más habituales de lo que creemos. No hace falta más que recordar cuantas veces se ha explicado la actuación del banco central europeo usando la justificación de que las autoridades alemanas están acomplejadas por la hiperinflación de los años 20 del siglo pasado.   Leer más

¿Por qué el bono español renta menos que el bono USA?

En estos días estamos asistiendo a un fenómeno extraño. El bono a cinco años de Estados Unidos tiene una rentabilidad menor que el español en determinados momentos. Esto viene a decir que se exige pagar un interés mayor a Estados Unidos que a España, lo cual no tiene demasiado sentido.

Tras unos cuantos años hablando de primas de riesgo, lo cierto es que en el colectivo de todo el mundo nos encontramos con la explicación de las diferencias entre las rentabilidades en aquello que llamamos prima de riesgo. Por tanto, si usamos el análisis repetido en todos lados, estaríamos asumiendo que el riesgo de USA es mayor que el riesgo Español, lo cual no encaja sobre todo teniendo en cuenta que Estados Unidos dispone de control de la política monetaria, lo que significa que en cualquier momento y ante cualquier riesgo, simplemente podría imprimir más dólares para cubrir los vencimientos de deuda pública. O sea que el riesgo de un default por parte de Estados Unidos siempre será menor, (incluso con las disquisiciones acerca de recuperación sí o recuperación no).   Leer más

¿Pidiendo más a los bancos centrales?

Con relativa frecuencia escuchamos todo el anecdotario sobre la amenaza de la deflación, siempre acompañado de la letanía de pedir a los bancos centrales que hagan más. De la misma forma, los Bancos Centrales llevan ya unos cuantos años, recomendando ajustes a todo el mundo, pero de la misma forma vanagloriándose, (y con toda la razón del mundo), de haber hecho todo lo que podían hacer en su mano para inundarlo todo de liquidez.

Y ante esto, yo me pregunto: ¿hasta cuándo?.  Los bancos centrales se han lanzado en una desenfrenada carrera, que se afirmaba que nos iba a traer la hiperinflación, mientras todos los análisis nos contaban que este fenómeno era el principal miedo de una Alemania traumatizada por la experiencia de los años 20 del siglo pasado. Pero; ¿de verdad se ha creído algún experto económico que estábamos en el camino de la hiperinflación?. ¿Algún experto se ha creído que un economista Alemán se equivocaba en los diagnósticos por un fenómeno conocido por ellos y un trauma colectivo?.  Esto es una solemne tontería desde todos los puntos de vista, y no responde más que a la mera dialéctica y argumentarios cada vez más simples. Exactamente el mismo esquema mental que ahora lleva a pedir a los Bancos Centrales más acción.   Leer más

Y dice que lo siente...

Lo del mundo empieza a ser patético; ahora resulta que Andrew Huszar, ex Morgan Stanley y la persona que lanzó el primer QE en la reserva federal, reconoce que a pesar de que contaban que dicho plan era para reactivar la economía y el empleo, en realidad lo único que se trataba era del mayor rescate del sector financiero en la historia, y que apenas ha tenido beneficios en la práctica, salvo para Wall Street. Por esto, dice a Estados Unidos, (es importante entenderlo), que lo siente.

En realidad no dice nada absolutamente nuevo salvo el reconocimiento de que fue una decisión errónea, (lo cual debería ser ya obvio), y que resulta que ahora los mercados financieros son los que dominan a los bancos centrales, (que a su vez dominan a los países y por ende a los ciudadanos). Pero lo curioso es que se olvida un par de cosas; ¿Por qué pide perdón?, ¿Por qué sólo a los estadounidenses?.   Leer más

FMI: ¿institución neoliberal con gran poder que se equivoca?

Creo que sería generalmente aceptado  definir al FMI como una institución con una ideología neoliberal, que no acierta jamás y que tiene un poder suficiente como para que ningún país se niegue a sus recomendaciones, (o exigencias). Pues tengamos en cuenta, que esto no se sostiene por ningún lado.

Empecemos el razonamiento por el detalle de que falla más que una escopeta de feria. Es sencillo entender que la posibilidad de error, o de equivocarse en la apreciación de la situación existe; sin embargo, la posibilidad de que se repita indefinidamente es completamente ilógica. Es decir, siempre se equivoca en lo mismo, para el mismo lado lo cual es imposible. Por otra parte también debemos llamar la atención sobre el hecho de que las recomendaciones son siempre las mismas, independientemente de la situación de cada país y de las singularidades. Por tanto está claro que no hay recomendaciones adaptadas a las situaciones, sino que se adaptan los discursos a las situaciones para unas soluciones preconcebidas. Por supuesto, tampoco encajaría lo de las autocríticas para luego hacer exactamente lo mismo.  Las conclusiones son simples: no existe una sucesión de errores en el FMI, y por lo tanto deberíamos rechazar todos de plano la afirmación de que “Nunca acierta”. Es decir, cuando propone unas medidas para mejorar, no está errando sino que está mintiendo.   Leer más

¿Es cierto lo de “no rescatar a Lehman provoca esto?.

 

Un argumento muy sutil al respecto de las ayudas a la banca, parte del argumento de que “no rescatarlo sería peor”. Para tal afirmación normalmente se usan principalmente dos casos; por un lado nos dicen que en la gran depresión de los años 30 del siglo pasado no se rescataron bancos, (y pasó lo que pasó); el segundo, mucho más cercano, fija el origen de todos los males en la decisión de no rescatar a Lehman Brothers en 2008.

Estos dos casos, sirven para construir una moraleja, en la que como todo cuento, se nos trata de adoctrinar sobre algo; en este particular la mencionada necesidad de rescatar a las entidades financieras porque el no hacerlo será peor. Y esto sirve para justificarlo absolutamente todo.

La pena es que estas dos cosas son directamente mentira. Y en particular me gustaría centrarme en la segunda, (principalmente porque es algo que todos hemos vivido y por tanto podremos entender mejor).   Leer más

Vamos a comparar rescates en plan Barrio Sesamo

 

Estos días hemos estado asistiendo a una discusión semántica sobre la operación del fin de semana. Está claro que no es un rescate del país, porque resulta que directamente el país no es rescatado. Pero todos los analistas están intentando vender que esto es un rescate de las cajas. Sin embargo esto no es del todo exacto. Ya he estado diciendo a lo largo de estos días que esto es un rescate de los bancos y jamás un rescate de las cajas. Lo he justificado de diversas formas, pero creo que la mejor forma es tirar del pasado y ver la diferencia entre lo que es un rescate de verdad.

Y el mejor ejemplo es el que tenemos con nuestros dos grandes bancos que fueron rescatados en 2008 y 2009 por la Reserva Federal, (tampoco es mucha novedad el hecho de que existan rescates desde el extranjero). Estamos hablando del programa TAF que se instauró en 2007 y del que se obtuvieron datos en 2010, en virtud de una obligación de un tribunal estadounidense que obligó a facilitar los datos de préstamos, tipos y beneficiarios facilitados en este programa de préstamos de emergencia.   Leer más

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El gráfico semanal de r4.com: La disrupción digital llega al consumo

Renta 4 Banco. Si bien en el plano “macro” la noticia de la semana pasada ha sido la subida de tipos de la Fed y su anuncio de que va a empezar a reducir su balance no reinvirtiendo los vencimientos de la deuda pública a su vencimiento, en el plano “micro” la sorpresa llegó el viernes al anunciar Amazon la adquisición de la compañía de alimentación Whole Foods por 13.700 millones de dólares. 

Autor del blog

  • Yo mismo

    Yo mismo

    Mi nombre es Tomás Iglesias, y como todo el mundo sabe, no es fácil describirse a uno mismo. En mi caso es muy sencillo. Soy una persona que ha tenido la oportunidad y la suerte de estudiar Económicas y acabar apasionandome por una disciplina que entiendo como algo que ha de servir para que mejoremos todos.

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