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Las reglas de la economía han cambiado

Un debate abierto sobre la economía actual

Etiqueta "inyecciones monetarias": 21 resultados

El proceso de Creación de dinero (Repasando)

Nota previa:

Este post trataba de explicar el concepto del multiplicador monetario; es un punto clave para entender porque no ha existido hiperinflación y las razones por las que las continuas inyecciones de dinero de los bancos centrales no significan mayor dinero en la economía.

Este post es una reedición de otro publicado con el mismo nombre el 16 de septiembre de 2009. Se han corregido algunos fallos de redacción. Sin embargo, los datos, el análisis y las conclusiones se han de entender referidas a 2009.

 

El proceso de Creación de dinero

 

En la actualidad, la importancia de las teorías monetaristas es completamente innegable; hasta el punto de lo que comenzó siendo una unión económica de países se ha convertido en una unión monetaria (en la que simplemente se busca una cierta armonización en el resto de variables económicas). El papel de los bancos centrales y del sistema financiero es, hoy, clave.   Leer más

¿Llegará el dinero a la economía?.

Asumiendo que los bancos centrales han inundado el mercado de dinero y que este está llegando a todos lados; la pregunta es ¿llegará el dinero a la economía?. Pues esta pregunta es tan obvia que ya la he contestado unas cuantas veces. En realidad todo el mundo lo sabe.

Pero vamos a probar otra vez, analizando el “como”. Para saber si el dinero va a llegar a la calle, no hay más que salir a la calle y pensar: ¿Cómo le llega el dinero a cualquier persona que nos encontremos?. Pues en realidad hay tres formas de que a esa persona le llegue el dinero; o bien le llegará vía rentas, o bien vía endeudamiento o bien vía incremento de precio de los activos de los que dispone, (efecto riqueza). Quede claro que las tres posibilidades no son iguales, sino que son las tres únicas posibilidades de que cada una persona disponga de mayor dinero.   Leer más

Más de Q3, más de estímulos económicos.

 

Me preguntan sobre los efectos de un posible Q3 de la reserva federal y de la adopción de estímulos monetarios denominados heterodoxos en Europa, y creo importante explicar mi opinión, anticipando por supuesto que en el corto plazo los efectos serán absolutamente impredecibles.

Para resumir, lo primero que debemos tener en cuenta es que en el diseño actual de las políticas monetarias y de las instituciones económicas, todas aquellas medidas de carácter monetario no supondrán otra cosa que un incremento de la liquidez en los mercados financieros. Poniendo el formato, que se ponga, y el nombre que se use, las decisiones de los bancos centrales consisten en adquirir activos en manos de los bancos lo cual provocará un incremento de los precios de estos, lo que genera beneficios para estos, además de recibir toda la liquidez necesaria.   Leer más

Sólo hay dos cosas infinitas, (y del universo no estamos seguros)

 

Siempre hubo una frase de Einstein que me ha encantado: “sólo hay dos cosas infinitas; la estupidez y el universo; aunque del segundo no estoy seguro”. Es curioso que una frase histórica se adecue como un guante a lo que se espera, se pide o a lo que los bancos centrales pueden ofrecer.

Últimamente los mercados, (en boca de numerosos analistas), están reclamando que el Banco Central Europeo actúe con contundencia. El mensaje es simple; Esta entidad puede actuar, ya que no tiene límites teóricos. Para dar cierta contundencia al mensaje, lo que se impone ahora es la frase de usar el bazooka.

En realidad lo que se está pidiendo es que el Banco Central Europeo, haga uso de su poder casi ilimitado como ha hecho la reserva federal, a la cual por cierto, también se le reclama un nuevo programa QE, que no es más que la intervención masiva inyectando fondos en los mercados financieros.   Leer más

¿Por qué defiendo que se destruye dinero?

 

En general todo el mundo es consciente de que existe un proceso de creación de dinero.  Esta idea nos ha llevado a dividir el dinero en dos clases. Por un lado “dinero inyectado” y por otro lado “dinero creado”.  El siguiente paso en el esquema de pensamiento es identificar el “dinero inyectado” con “dinero inventado”; de ahí por tanto a usar la contraposición para identificar “dinero real” con “dinero inyectado”, no hay más que un pequeño paso.

Sin embargo, lo que debemos entender es que todo el dinero es real; De hecho es precisamente entender que todo el dinero es "real", lo que nos debería ayudar a entender el problema. Entendiendo como dinero "real" el inyectado, (la base monetaria), nos liamos un poco, ya que asumimos que el resto es ficticio y en consecuencia es el que se destruye.   Leer más

De carry trade, dólares perdidos, solvencias y despedidas a trichet

 

Ayer por la noche, dos personas, (uranio y pagano), me han dejado dos preguntas, curiosamente en post distintos. Son dos preguntas distintas, pero muy interesantes y ciertamente relacionadas, y por supuesto  con bastante miga. Por lo tanto, voy a aprovechar un post para tratar de contestarlas. En todo caso, me gustaría no dejar pasar la oportunidad de agradecerlas.

Pagano, pregunta:

Estimado Tomas:

El otro dia leyendo un articulo sobre el US Dólar, me llamo la atención, me pareció entender que:

A pesar de las famosas QE1, Y QE2. Resulto que tuvieron que intervenir los bancos centrales porque no había dólares en Europa. Las entidades Europeas tenían problemas de liquidez porque no tenían dólares. 
Y a pesar del famoso Carry trade, ¿porque no hay dólares en Europa?   
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¿El oro un valor refugio?, ¡anda ya!

 

Cuando hablamos de invertir en algún valor refugio, estamos hablando de invertir en algún tipo de activo financiero que nos proteja de determinados riesgos. Si estamos hablando por tanto de activos que nos protejan de determinados riesgos, tendremos que asumir por tanto un coste en términos de rentabilidad.

Existe una regla básica aquella que nos habla de rentabilidad y riesgo, de tal forma, que si queremos cubrirnos del riesgo, tendremos que renunciar a rentabilidad, y si queremos rentabilidad, tendremos que asumir riesgos. Sin embargo “últimamente” parece que esta lección también la tenemos relativamente olvidada. La razón probablemente la podemos encontrar en una percepción asimétrica de la realidad.

Es fácil entender que las personas que buscan proteger sus activos buscarán aquellas inversiones lo más estables posible. En este caso, buscarán productos como los depósitos que son aquellos que les dan una rentabilidad reducida, pero que tienen escasa o nula proporción de perder dinero.   Leer más

La comparación con el 2008

 

“Ni están, ni se le esperan”, ha sido una de las frases más curiosas para comentar los sucesos que están ocurriendo en los mercados financieros en el mes de agosto. En particular se referían a los políticos. No deja de ser curioso que tras tantos años, (inclusive mientras todo se venía abajo), nos encontramos ahora con la petición de que los gobiernos o los bancos centrales hagan algo por evitar las caídas. No deja de ser un poco curiosa esta esquizofrenia de los defensores del libre mercado, y de que este valora correctamente todo, pidiendo ahora otra vez la eliminación de la posibilidad de cortos y reclamando las intervenciones de los políticos. Al final, como en tantas cosas, en esto nos encontramos con la coherencia de un intermitente.

El leiv motiv de la argumentación a lo que está ocurriendo, se basa en la idea de que no hay fundamento ni económico, ni empresarial para la caída, y que lo único que ocurre es que los políticos se han ido de vacaciones. Por supuesto seguimos con la argumentación de que no estamos en el caso de 2008. Este argumento empieza a ser recurrente, porque desde luego las similitudes son aplastantes, (como ya he puesto hace unos meses).   Leer más

La hiperinflación imposible (III)

 

La hiperinflación, (o inflación) necesita por definición un incremento de la cantidad de dinero en circulación, (y es importante el concepto de “en circulación”), que acaba afectando a la demanda de un número limitado de bienes y servicios. Sin embargo cuando hablamos de una situación en la que la mayor parte de dinero es creada por el sistema bancario, mediante el sistema de créditos, tenemos una frontera clara; no es posible alcanzar una situación de hiperinflación, ya que tendríamos antes una crisis de deuda.

A lo largo de todos estos años, (los años posteriores a la implosión de la burbuja punto.com), hemos asistido con toda claridad a este proceso; el sector financiero se ha desarrollado de forma espectacular, de forma que la oferta monetaria se ha incrementado de forma espectacular de tal forma que hemos llegado a tener una expansión monetaria totalmente descontrolada. Sin embargo la situación no ha degenerado en una situación de hiperinflación, (si desde luego inflación), sino que ha degenerado en la situación en la que estamos actualmente.   Leer más

La hiperinflación imposible (II)

 

Ayer he tratado de exponer los procesos que se desencadenan ante las inyecciones monetarias, y había llegado a la conclusión de que el primer efecto es que en una situación en la que se inyecta la cantidad de dinero en la economía en un sistema monetario que incluye los procesos de creación de dinero el impacto sobre la cantidad de dinero es mucho menor en tanto en cuanto exista un sistema financiero desarrollado.

Sin embargo teníamos pendiente el resto de los efectos, y para esto tendremos que tener algo muy básico e intuitivo en cuenta. Dividiendo el total del dinero en una economía en el dinero inyectado y aquel creado por el proceso bancario, tenemos que entender que cuanto mayor sea el tamaño del sistema financiero sea mayor, aquella parte de dinero “creada” tendrá una importancia mayor.   Leer más

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Autor del blog

  • Yo mismo

    Mi nombre es Tomás Iglesias, y como todo el mundo sabe, no es fácil describirse a uno mismo. En mi caso es muy sencillo. Soy una persona que ha tenido la oportunidad y la suerte de estudiar Económicas y acabar apasionandome por una disciplina que entiendo como algo que ha de servir para que mejoremos todos.

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