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Las reglas de la economía han cambiado

Un debate abierto sobre la economía actual

Etiqueta "Empresas": 87 resultados

Goldman Sachs, facebook y las burbujas

 

En junio colgué un post sobre el disclaimer que la página del ICO prohíbe a todos los ciudadanos estadounidenses entrar porque la información que se va a mostrar no cumple con los requisitos establecidos por la ley estadounidense sobre activos financieros promulgada en 1933.

La verdad es que ya tiene un poco de guasa que un organismo en 2010, en plena era de las tecnologías de la información, no cumpla los requisitos de 1933, (aunque sospecho que los problemas no son “técnicos). Pero todo es susceptible de ser superado.

Ahora conocemos que Goldman Sachs, (que a falta de otras noticias es una entidad americana, rescatada por el gobierno americano), invierte en Facebook, (otra compañía americana), y ahora está intentando colocar entre los inversores participaciones de esta empresa. En un momento dado, nos encontramos con la decisión de la entidad de no ofrecerlas al mercado norteamericano, lo cual roza el absurdo. La compañía no establece las causas, pero la SEC y las limitaciones legales están en el horizonte.   Leer más

Un Balance...¡Ay, Ay...estos de rankia!

 

En estas épocas toca también hacer un pequeño resumen de lo que ha sido el año, y una parte importante de este año ha sido este blog y la relación con Rankia, por lo que creo que toca hacer balance.

Hace ya bastante tiempo, escribí un post que llamaba “¿Solución?, la carta a los reyes magos”; en el que trataba de exponer que la solución a la crisis, pasaba por una serie de medidas para proteger a los bloggers; una paguita al mes, deducciones fiscales, bloqueo a la entrada de nuevos bloggers, eran parte de las ideas.

Lamentablemente a día de hoy, las autoridades competentes no han tomado ninguna de las medidas propuestas, y el que escribe no tiene una paga, no tiene subvención y lejos de tener deducciones fiscales, y tengo que procurar no pensar en las subidas que desde entonces he tenido por aquello de no tirar demasiado del Prozac. Desde este punto de vista el balance de este blog no puede ser demasiado allá.   Leer más

Aclarando que es gerundio

 

Ayer hablaba del incumplimiento masivo de las normas establecidas en la constitución española, en un buen número de casos. Se han tomado a lo largo de los últimos años, (por supuesto y por repetirlo una vez más, tanto por el gobierno del partido popular como por los gobiernos del partido socialista), muchísimas decisiones que de acuerdo al espíritu de la constitución española, no se pudieron haber tomado ni tan siquiera en consideración.

El punto ha llegado a que ya nadie ni se plantea si tal medida es constitucional o no, y se llega al absurdo de que la interposición de recursos de constitucionalidad acaba siendo un tema de negociación. El primer comentario que tuve de respuesta al post, no se refería específicamente al post, (aunque en términos generales, podemos concluir sin miedo a equivocarnos, que no le agradó), sino que establecía dos puntos en particular.   Leer más

Primeras escaramuzas a cuenta de la valoración de AENA

 

He comenzado los post sobre las privatizaciones de AENA y las Loterías, por la empresa de juego, porque me convenía dejar clara una idea que subyace en todo proceso de valoraciones de estas operaciones.

De alguna forma, cuando nos encontramos el consenso de las valoraciones de empresas en el sector privado, las valoraciones suelen tener un sesgo claramente positivo. Es decir, bien sea un analista, bien sea un banco, un accionista, un inversor o incluso cualquier periodista, nadie criticará que se sea optimista y de esta forma contribuir a la creación de valor.

En ese post sobre la privatización de la lotería hacía referencia a la valoración de la salida a bolsa de Amadeus, tan optimista que da miedo. Sin embargo, absolutamente nadie la cuestiona. Esto lo podemos ver en muchos otros casos, y sólo tenemos que pensar en aquellos casos en los que se rebaja fuertemente el valor de una compañía determinada, donde se responde con contundencia desde todos lados. Valorar una empresa no es sencillo y tiene desde luego un amplio margen a la subjetividad, pero si vas a sacar un análisis, o un post, equivócate por arriba para evitar problemas. Las criticas más fuerte si sobrevaloras una compañía va a ser aquella de “no creo que valga tanto”. En cambio como la valores por debajo puedes prepararte para una buena andanada, y te darán datos, previsiones y demás para demostrar que siempre vale más.   Leer más

La salida a bolsa de amadeus I

En la primavera, salió a Bolsa Amadeus y yo publiqué en Cotizalía una serie de post sobre la autentica burrada de las valoraciones de tal empresa, y el expolio que se nos avecinaba, (consumado a fecha de hoy). En Cotizalia estos post han desaparecido y realmente iba a actualizar los datos, pero para la serie de post que estoy preparando ahora, me viene muy bien "citarme", y por tanto voy a colgar los cuatro post acerca de la salida a Bolsa. Evidentemente los datos están desactualizados, y por razones de tiempo, no creo que ahora sea una prioridad conocer los nuevos datos, (tiempo habrá).

 

los cuelgo sin más:

 

 

Tenemos encima de la mesa una oferta pública de suscripción (OPS) y a la vez una oferta pública de venta, (OPV), que se traducen en la emisión de un número de acciones indeterminado de acciones, para alcanzar los 910 millones de euros, y adicionalmente vender 36.957.382 acciones ya emitidas de Amadeus IT Holding, S.A., (que en adelante llamaremos Amadeus), destinada exclusivamente a inversores cualificados. Supongo que la mayoría de los lectores conocen la empresa que ya cotizó en el pasado en el parqué, hasta que en 2005, se lanzó una OPA que la retiró del mercado.   Leer más

Otra facturita para Fomento, (bueno, para nosotros)

Hoy espero colocar un post doble, ya que la velocidad de los acontecimientos esta vez me ha desbordado; De esta forma, tenía un post (no demasiado antiguo), sobre una noticia del grupo fomento intentando salvar a los de siempre que decía así:

El 10 de noviembre de 2010, nos cuenta que rescatar a un grupo de sociedades concesionarias de autopistas en quiebra, nos costará a los españoles un total de 1.400 millones.  Otra cosa es que intenta dejar claro que la culpa de esto es del Partido Popular.

En fin, lo primero que se me ha venido a la cabeza es acabar la carrera de derecho cuanto antes, ya que según parece los honorarios por los procedimientos concursales se están disparando. Esto viene derivado de lo único que tiene cierto sentido que nos cueste dinero en una quiebra de una empresa privada es el coste de la asistencia jurídica gratuita y quizás los gastos y costas judiciales.   Leer más

Desmenuzando el informe de Intermoney en el mundo de pocoyó; o manipulación o inutilidad absoluta

 

Una vez desgranada por encima, la irrupción de Intermoney en el mundo de Pocoyó, y una vez explicado que nos sueltan un modelo que no cumple el mínimo de calidad, lo que procede es tratar de desmenuzar el estudio para ir encontrando las causas que expliquen porque el informe este no tiene absoluta validez, (si lo que pretendemos es conocer el riesgo de zinkia).

En la página 5 del informe nos cuenta que Intermoney “ha realizado un análisis de las variables y ratios financieros más relevantes de la entidad, tomando como universo de comparación a entidades equiparables a la que es objeto de estudio”.

Cuando buscamos quienes son las “entidades equiparables a la que es objeto de estudio”, nos llevamos una sorpresa increíble. Este universo son las entidades que conforman el SP500, que no son otras que las entidades cotizadas que mayor representatividad tienen en Estados Unidos. Por tanto, lo que nos está diciendo Intermoney es que las empresas equiparables a Zinkia, (empresa naciente, en un mercado en expansión, también incipiente, de España), son una representación de las empresas consolidadas más importantes del mundo. Por supuesto, una frase como esta debería incluir una explicación mucho más clara, porque sinceramente la única equiparación entre Zinkia y cualquiera de las entidades que han detallado es ¡que son empresas!.   Leer más

Intermoney entra fuerte en el mundo de Pocoyó

 

Anteayer y ayer, he puesto dos ladrillazos a cuenta de la econometría, para tener unas nociones muy básicas de lo que es la econometría. En ambos post, ya he avisado que eran necesarios para uno posterior, que llega hoy.

Por otro lado, la verdad es que en este blog llevo ya toda una historia con el caso de Zinkia, que se está convirtiendo en un ejemplo perfecto del funcionamiento de esta crisis. El caso es que tenemos a una empresa que tiene impagados préstamos con el grupo Santander, y va a incurrir en impagos mucho mayores con el mismo grupo. Por tanto, desde Banesto Bolsa, (empresa del grupo), se hace una valoración absurdamente surrealista de la compañía, de forma que se coloca entre inversores institucionales, (fondos de pensiones y fondos de inversión). De esta forma se logra con unas artes bastante más que discutibles trasladar los riesgos de una entidad a todos nosotros, sin que nos enteremos.   Leer más

Díaz Ferrán, Adolfo Domínguez e Isak Andic. Monotonía decreciente.

 

 

Cuando estudiaba, en microeconomía de quinto nos tocó una profesora, que no destacaba precisamente por sus conocimientos y su didáctica. La señora no hacía otra cosa que repetir un guión que no entendía, y de hecho era tan dramática la situación que daba las clases por los apuntes de alguien de unos cuantos años antes. Apuntes que teníamos todos.

El caso es que en una gráfica tenían un error en una gráfica, sobre las distintas situaciones de mercado, y el análisis a través de las curvas isobeneficio, (curvas de distintas posiciones en las que la empresa obtiene los mismos beneficios), había cometido un error, de tal forma que en determinadas posiciones los beneficios eran mayores que las ventas. Por supuesto, era un error en la gráfica, de forma que daba una solución absurda. El caso es que no se nos ocurrió a un amigo y a mí, ir al despacho a decirle lo del error. Aunque sea difícil de creer, se la tuvimos que explicar porque no lo tenía claro. Y entre que no debíamos explicar bien, o que ella no debía entender bien, al final nos rendimos, la dejamos por imposible y le dijimos “tiene usted razón, acabamos de ver el error que hemos cometido y gracias”. Lo importante era aprobar y nos fuimos.   Leer más

La competencia y los efectos en los precios

A pesar de que la competencia en los distintos mercados es la base para el desarrollo de un sistema basado en el libre mercado, todos somos conscientes de que existen numerosos mercados en los que esta se caracteriza por su total inexistencia práctica.

Una situación de monopolio, oligopolio o cualquier situación con un elevado poder de mercado, surge por los incentivos para las empresas participantes de la empresa que de esta forma logran obtener unos beneficios superiores respecto a un contexto de un mercado de competencia. Esos beneficios, salen de unos costes extraordinarios para los clientes de estos mercados.

Los incentivos se concentran por tanto en un número de agentes económicos reducidos, mientras que las distorsiones se propagan entre toda la economía de tal forma que en una visión cortoplacista y simplista, simplemente desaparecen.   Leer más

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  • Yo mismo

    Mi nombre es Tomás Iglesias, y como todo el mundo sabe, no es fácil describirse a uno mismo. En mi caso es muy sencillo. Soy una persona que ha tenido la oportunidad y la suerte de estudiar Económicas y acabar apasionandome por una disciplina que entiendo como algo que ha de servir para que mejoremos todos.

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