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Blog Micro Value

Etiqueta "Value": 8 resultados

Adept Technology. Mi tesis de inversión

Adept Technology Group. Mi tesis de inversión

 

Hoy traigo una microcap de 85 millones de libras de Market Cap. Su nombre es Adept Technology Group (ADT), cotiza en Reino Unido y su core business es la prestación de servicios IT y telecomunicaciones. Ellos mismos se definen como una compañía con la capacidad de conectar cualquier dispositivo del interior de un edificio con el exterior.

Pero eso es ahora. En el año 2004, la compañía nacía como un operador tradicional de líneas y llamadas. Hasta el 2008, triplicaron el EBITDA en un pequeño negocio con un altísimo apalancamiento operativo. Aquella fue la Fase 1: “El inicio”. Llegó el 2008 y el sector comenzó a consolidarse con rapidez, y pronto se vieron compitiendo contra gigantes a los que no podían hacer frente. El CEO supo que o cambiaban o acabarían siendo barridos por el mercado. Aquello fue la Fase 2: “El estancamiento”. Y fue al inicio de la Fase 3, en el 2014, cuando por fin el CEO comenzó a dar un giro de 180 grados a la compañía, con adquisiciones estratégicas que la transformaron por completo, convirtiéndola en lo que es hoy. Es la fase que he llamado “Transición hacia la calidad”.   Leer más

Informe 1er Semestre 2018: mi cartera de inversión

Informe 1er Semestre 2018: mi cartera de inversión

 

Mi cartera durante el 2018


Durante el primer semestre del 2018 mi cartera ha obtenido una rentabilidad del 7,3%, incluyendo dividendos brutos y cambios de divisa -riesgo no cubierto-, en gran medida gracias a la puesta en valor de dos de las principales posiciones: International Petroleum Corp. y Black Diamond Group, ambas asociadas a las materias primas -de forma directa la primera, indirecta la segunda-, sector al que considero vital estar expuesto en el panorama actual. La presentación de resultados de ambas compañías han sido espectaculares, aunque en mi opinión lo mejor está todavía por llegar. En el caso de International Petroleum, realicé una primera compra a 39 coronas, ampliando un 30% la posición el mismo día de la presentación de resultados, ya que la subida de aquella sesión no capturó ni por asomo los asombrosos resultados que demostraron el buen hacer de los Lundin. Desde aquel día se ha revalorizado más de un 20% y por el momento no me planteo vender una sola acción.   Leer más

Informe 1er Trimestre 2018: mi cartera de inversión

Informe 1er Trimestre 2018: mi cartera de inversión

 

Mi cartera durante el 2018

Durante el primer trimestre del 2018 mi cartera ha obtenido un -0,4% de rentabilidad, incluyendo dividendos brutos y cambios de divisa -riesgo no cubierto-. Aunque no suelo prestar atención a la evolución de los índices, sí puede resultar útil analizar su comportamiento en relación con tu cartera cuando esta se resiente. Y así, el Eurostoxx lleva un -4,0% en el año, el MSCI World un -2,6%, y el MSCI World Small Caps un -1,7%. Esto no viene más que a refrendar la fortaleza de la cartera. Además, el potencial anualizado de esta al cierre de trimestre se sitúa en máximos históricos -por encima del 26%-, por lo que toca encarar el futuro con un gran optimismo. Desde que finalizó el 2017 con una rentabilidad poco habitual del 35,5%, el 2018 está siendo un año muy interesante, destacando el esperado regreso de la volatilidad a los mercados. De entre las que conformaban la cartera a comienzos de año, únicamente he deshecho dos posiciones: Groupe Open y Dart Group, a medida que han ido acercándose a sus precios objetivos. Dichas compañías han sido sustituidas por United Carpets Group -que ofrece un potencial muy interesante a medio plazo- y otra posición que todavía se encuentra en fase de construcción y cuya tesis publicaré a lo largo del próximo mes de abril. Os adelanto que se trata de una interesante compañía de altísima calidad, domiciliada en un país en el que hasta ahora no había acometido inversión alguna y que cotiza con un descuento muy atractivo.   Leer más

United Carpets Group. Mi tesis de inversión

United Carpets Group. Mi tesis de inversión

Nueva incorporación a mi cartera, la primera en lo que llevamos de 2018: United Carpets Group. Se trata de una de las microcaps más baratas que he visto en los últimos años. Cotizando, en mi opinión, a unos múltiples extremadamente bajos. Nos vamos a una compañía estancada, cíclica e ilíquida, sin ventajas competitivas aunque márgenes altos, que opera en un sector aburrido y en un país que no pasa por su mejor momento, y además con un tamaño minúsculo (7 millones de libras de market cap), razones de peso para encontrar el precio a estos niveles.

La compañía cotiza a un FCF/EV superior al 25% y a un PER ex-cash de 4X, manteniendo un ROE por encima del 25% y una caja neta cercana al 30% sobre su market cap. Además, el equipo gestor aglutina la mayoría del accionariado. Datos a priori espectaculares, pero vayamos con los detalles.   Leer más

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