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¿Por qué debería ser diferente esta vez?

Hola, Buenas Tardes:

El mundo ha pasado por muchos ciclos de auge y caída a lo largo de milenios, así que... ¿Por qué debería ser diferente esta vez? Realmente, si nos centramos en los tiempos más "modernos", no hemos pasado por nada como esto antes, es decir bajo un sistema fiduciario totalmente desquiciado. Quizás, algunos podrían retraerse en el tiempo y recordar el colapso estanflacionario de la década de los 70, y eso sería parcialmente correcto, con la excepción de que el auge anterior a la década de 1970 todavía ocurrió bajo un sistema monetario débilmente atado. A consecuencia de ello, las malas inversiones durante el auge fueron limitadas y fue la restricción impuesta por el Oro durante el auge lo que le permitió a Paul Volcker poner las tasas hasta el 22% posteriormente para reducir la Inflación.

Dicho esto, NUNCA hemos pasado por un auge artificial similar al que hemos experimentado entre 1980 y 2021 en la Historia humana durante el cual el mundo entero ha estado en un sistema de moneda fiduciaria. Ha sido una carretera de un solo sentido: hacia abajo para las tasas de interés y hacia arriba para la Deuda, Acciones, Bonos y Bienes raíces, durante este período de 40 años... Entonces, parece que ESTA VEZ ES DIFERENTE... Pero, NO.

La gran diferencia en esta ocasión, ha sido la manipulación e intervención de los banqueros centrales que se han pasado por el "forro" la ortodoxia financiera. Por ejemplo, la Deuda nacional acumulada de los EE.UU., que tardó casi 200 años en alcanzar el primer billón de Dólares, lo que hizo en 1981, ahora está aumentando a un ritmo de 0,5 billones de Dólares al mes. En medio de este atracón de la FED, con tasas de interés al 0% en un momento en que el IPC, según la mayoría de las estimaciones independientes, es más alto que la peor Inflación, que experimentó la Economía estadounidense durante de la década de los 70. Incluso el IPC más manipulado, calculado por el Gobierno de los EE.UU., sitúa la Inflación en torno al 7%...

Entonces, ¿Por qué no pueden subir las tasas de interés como lo hizo Paul Volcker a principios de los años 80? Sencillo:

Los desembolsos presupuestarios para el Gobierno de los EE.UU. para el año fiscal 2021 son de $ 6,8 billones con ingresos de $ 3,8 billones, lo que deja un déficit de $ 3T. La Deuda total del Gobierno de los EE.UU. es de casi $ 30 billones, por lo que una tasa de interés nominal del 2% aumentaría los requisitos del servicio de intereses sin reembolsos de capital en $ 0,6 billones. O replanteando, con todo lo demás igual, el desembolso tendría que ser de $ 7,4 billones con ingresos de $ 3,8 y el déficit de $ 3,6. Podemos observar que una simple tasa de interés del 2% aplastaría muy probablemente a la Economía estadounidense apalancada, lo que haría que los ingresos cayesen bruscamente y los desembolsos presupuestarios se dispararían debido al estímulo inducido por la Recesión...

A este punto, ciertamente caótico, hemos llegado gracias a la incompetencia de los banqueros centrales y también a su comprensión muy defectuosa de la macroeconomía. Por otro lado, suelen mentir con fines claramente políticos. Veamos un ejemplo...

Cuando se le preguntó bajo juramento, como parte de los procedimientos del Senado sobre si la Crisis de las viviendas de alto riesgo se contuvo en el 2008, Bernanke respondió afirmativamente. Años más tarde, después de haber renunciado a su puesto en la FED, Bernanke continuó diciendo que no creía que las hipotecas de alto riesgo estuvieran contenidas, sino que tenía que seguir la línea de la entonces Administración Bush para evitar el colapso de todo el mercado inmobiliario...

Volviendo al tema candente en estos momentos: ¿Por qué la FED no aumenta las tasas de interés ante una Inflación galopante? La pregunta tiene su sentido si consideramos que el crecimiento del PIB de los EE.UU. está a más del 5% y el desempleo rozando mínimos históricos...

No existe una respuesta razonable, porque NO la hay... Estamos viviendo tiempos muy "extraños", posiblemente sea un período único, y no hay precedentes de una Burbuja construida sobre dinero fiduciario en casi todos los activos financieros existentes.

Lo que Jerome Powell prometió en su última reunión de la FED, fue reducir gradualmente la QE y lanzar una serie de aumentos de tasas, posiblemente 3 aumentos de un cuarto de punto en 2022 y otros 3 aumentos más en 2023. Entonces, incluso en el escenario "más agresivo", estaríamos hablando de una tasa de interés de alrededor del 1,5% para finales del 2023. Y esto no "cuadra" para nada con una Inflación que ahora mismo está en torno al 7%. Es tal la "tomadura de pelo", que con una tasa de interés negativa de -5%, estaríamos asistiendo probablemente a la política monetaria más moderada de la FED desde su creación en 1913.

En fin, vistos los despropósitos y que los "números" se resisten a "cuadrar", uno no puede ser más que pesimista y es hasta posible que se inicie una Recesión a partir de la segunda mitad de este año... No veo a la FED tomando una posición demasiado "agresiva", tal y como se está descontando, y cada vez queda menos para que quede menos recorrido para patear la "lata"...

Saludos.
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  1. en respuesta a Lomas Teruel
    -
    Top 100
    #21
    16/01/22 19:41
    Totalmente de acuerdo con tu escrito. Sí bien el "sentido común" es el menos común de los sentidos, tal y como dijo Voltaire, la auténtica realidad es que finalmente acaba imponiéndose y, en esta ocasión, tampoco será "diferente". Al tiempo...

    Saludos.

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