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Desde primera línea del frente

Mercados europeos MEFF/Eurex

Fabricando la máquina del tiempo. De la teoría de la relatividad a la especulación con opciones.

En el apasionante mundo de las opciones financieras nos encontramos demasiadas veces con conceptos y definiciones que parecen sacadas de un manual en sánscrito, o más bien parecen ser obra de alguna mente matemática perturbada tras una considerable ingesta de lisérgicos.

El problema es que existen 2 o 3 conceptos claves que, si no dominamos ni entendemos en toda su profundidad, no vamos a ser capaces de sacar todo el rendimiento posible cuando se emplea un instrumento tan potente y polivalente como las opciones. Y por desgracia, no existe demasiado material disponible (y menos aún en castellano) donde estos conceptos se expliquen en el idioma "de la calle".

Uno de esos conceptos es el de la volatilidad implícita. Los seguidores de este blog ya se habrán percatado de las muchas veces que he tratado este tema. Y lo seguiré haciendo. Porque, a riesgo de ser pesado, creo que es el concepto (y su importancia) que peor se explica y menos se entiende del universo de las opciones.   Leer más

El hereje de los mercados: Empleo de parámetros fundamentales en operativa especulativa con opciones

No deja de sorprenderme la dicotomía tan acentuada que se da en el terreno de las inversiones. O sigues el análisis fundamental, o el técnico. O eres un inversor value, o eres un especulador intraday. O empleas rigurosos criterios de valoración de empresas, o empleas pérfidos y peligrosos derivados financieros ....

Existen miles de páginas, hilos y blogs  donde unos y otros se enfrentan como hinchas de un equipo de fútbol. El debate se centra en demostrar quién tiene la razón, quién obtiene mejores rendimientos y quién tiene mayor número de seguidores. Una pena, vaya.

Sólo muy de vez en cuando, y de manera completamente independiente, alguien se atreve a levantar la voz y decir: "Señores, que esto no es así. Que estamos dejando aprovechar unas oportunidades de inversión magníficas con esta miopía autoimpuesta".    Leer más

Operativa en Earnings con opciones financieras. Manual de uso y disfrute.

Una de las operativas más conocidas y utilizadas por los que operamos opciones sobre acciones es la operativa en Earnings.

Básicamente, se trata de aprovechar el más que previsible movimiento (al alza o a la baja) que sufrirá el precio de la acción tras darse a conocer los resultados trimestrales de la empresa. En cierta forma, es un evento binario del que tenemos la ventaja de conocer de antemano su fecha de ocurrencia. 

En la siguiente gráfica de la cotización de Netflix del último año y medio, podemos comprobar cómo los días de presentación de resultados (Earnings, marcados con una E en la gráfica), la cotización de NFLX ha sufrido unos bandazos considerables (flechas naranjas)

 

 

Bien... ¿y cómo nos aprovechamos de ello?

Pues como siempre ocurre, nunca sabremos de antemano hacia dónde va a tirar el precio ,a menos que seamos un insider y queramos jugárnosla por uso de información privilegiada, (y aún sabiendo de antemano los resultados, no sabremos cómo los interpretará el mercado).   Leer más

Una visita a las (auténticas) cocinas de los mercados.Capitulo 9

 Hace poco he estado visitando los EEUU, y dada mi afición a los mercados financieros, aproveché para conocer también los lugares más significativos y emblemáticos de la ciudad de Nueva York relacionados con este mundo: Wall Street (donde se encuentra la sede de la New York Stock Exchange, NYSE, o Bolsa de Nueva York) o Times Square (sede del NASDAQ o National Association of Securities Dealers Automated Quotation).

Todavía muchos tendremos en la memoria imágenes como ésta, que nos evocan tiempos no muy lejanos, donde los trading floors o parqués ofrecían el aspecto de un descomunal y caótico hervidero de gente, donde parecía casi imposible que nadie pudiera cerrar alguna operación en esas condiciones.

Pero ya sabemos que los tiempos han cambiado, todo se ha digitalizado, y los parqués de todas las bolsas se han vaciado de vociferantes operadores para dar paso a las silenciosas y metódicas computadoras que se encargan de casar todas las órdenes.   Leer más

Navegando en aguas revueltas. Manejando los vientos del precio y las corrientes de volatilidad. Capitulo 8

 

Me encanta la navegación a vela. Lo admito. A pesar de ser más de secano que los melones y de tener el puerto más cercano a casi 400km, cuando probé por primera vez la sensación que se tiene al gobernar una embarcación a vela, me enganché sin remedio.

Cuando uno está sólo en un barquichuelo en medio del mar, o de un lago, debe tener muy en cuenta todos los factores que puedan influir en el rumbo que vaya a tomar la embarcación. Sin duda, existen dos factores clave que rigen la deriva de un barco: el viento y las corrientes.

El viento es quizá el factor que uno puede intuir como más relevante, al menos a priori. Ciertamente, el viento (y su fuerza, dirección e intensidad) nos marcará y limitará el rumbo que podemos llevar. Una de las cosas que más me llamaron la atención cuando empecé a interesarme por estos temas fue descubrir que no sólo se podía navegar con el viento en contra, sino que además, es precisamente de esta manera como más cómoda y segura se hace la navegación.   Leer más

Inception y las matrioskas: Entendiendo el VIX . Capitulo 7

En la película Inception (traducida al castellano como Orígen), Dom Cobb (Leonardo di Caprio) es un peculiar delincuente que se introduce en los sueños de sus víctimas para robarles sus ideas y luego venderlas al mejor postor. Les induce el sueño mediante una droga especial (que él tambíen utiliza), que genera una realidad paralela, aunque dependiente de la realidad absoluta pues todo lo que acontezca en la realidad tendrá su implicación en la realidad/sueño inducida.

En una de sus escenas más impactantes, Dom junto con su banda, no sólo consigue introducirse en el subconsciente de su víctima, y generar una realidad paralela,  sino que, para rizar el rizo, y encontrándose dentro del sueño, vuelven a utilizar esa droga para hacer soñar dentro del sueño e inducir un nuevo nivel de pseudorealidad imbricada. 3 realidades paralelas, independientes entre si, pero al mismo tiempo conectadas todas ellas, ya que  dependen de la realidad "maestra" o real.

 

 

 

Pensemos también en las famosas Matrioskas (las muñecas rusas), donde una muñeca esconde otra muñeca y así sucesivamente.

Cada muñeca es distinta y autónoma en sí misma, pero todas ellas dependen de la muñeca de mayor tamaño que alberga en su interior al resto.

Pues bien, cuando operemos con el VIX tenemos que ser conscientes de que estamos ante una clase de activo muy particular. Un activo que es, en realidad, un artificio derivado de otro activo, del cual dependen y están vinculados: el SP500

Como hemos dicho en otras ocasiones, el VIX se construye calculando (de manera ponderada) las volatilidades implícitas de las opciones del índice SP500

 

 

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Los ocultos peligros de la iliquidez. Capítulo 6

Hace unos años realicé un largo viaje en moto para visitar a un amigo que vivía a unos cuantos cientos de kilómetros. En mitad de la nada, literalmente, me saltó el aviso de la reserva en la moto (los que sean moteros, ya sabrán que este es muy mal asunto si te pilla en mal lugar, pues la reserva en una moto no da para recorrer más de 50-60 km. como muchísimo).

Cuando ya me veía tirado en medio de la carretera, pasé por un pequeño pueblo (cuyo nombre omitiré para no herir susceptibilidades) en el que, Aleluya! había un pequeño surtidor de gasolina.

Paré junto aquel viejo y sucio surtidor, que parecía llevar ahí desde los tiempos de Recesvinto...Allí no parecía haber nadie para atenderme, así que me dispuse a coger la manguera y repostar yo mismo, pero, obviamente, el surtidor estaba cerrado. Entré a un bar cercano y, tras ser escudriñado de arriba a abajo (como mandan los cánones) por los escasos 2 parroquianos que allí se encontraban, pregunté por la persona encargada de la gasolinera.   Leer más

Analizando herramientas para trading con opciones: Livevol. Capitulo 5

Hemos insistido en la importancia de la volatidad, sea cual sea nuestra estrategia con opciones, por su enorme influencia en las garantías/márgenes que nos pide el broker así como porque es el parámetro que más nos va influir a la hora de decidir si la opción que queremos comprar o vender está cara o barata.

Así que no sería mala idea poder contar con una plataforma/herramienta/SW que nos permita un acceso fácil y rápido a estos datos y poder evaluar y decidir qué subyacentes nos interesa operar, con qué estrategia y en qué plazo temporal, y que nos permita hacer una evaluación del riesgo de nuestra operativa. Y si todo ello lo hace en un entorno gráfico y visual, mejor que mejor.

Por desgracia, los que operamos con opciones no disponemos de un abanico tan amplio de herramientas como los que se encuentran disponibles para las inversiones "clásicas" (al contado). La mayoría de brokers que ofrecen derivados ni siquiera incluyen una plataforma gráfica específica para opciones, por lo que generalmente hay que recurrir a SW/herramientas de terceros que nos faciliten el trabajo.

Pero incluso en estas herramientas específicas, yo echaba en falta una serie de funcionalidades que consideraba básicas: un escáner de subyacentes basado únicamente en criterios "opcioneros" (por ej filtrando por volumen de opciones negociados, o por mayor aumento de volatilidad implícita), o  buenas gráficas de la volatilidad implícita e histórica (combinadas con las del subyacente).

En mi búsqueda de una herramienta que reuniera esta serie de requisitos, me encontré con LiveVol. Desarrollado por el CBOE (Chicago Board Options Exchange), está centrada casi exclusivamente en la operativa con opciones.  

 

La pinta que tiene la herramienta cuando una la abre por primera vez, deja claro que se trata de una herramienta profesional al alcance del público retail. Canela fina

 

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A vueltas con la volatilidad. Capítulo 4

Apuntábamos en los post anteriores que, con toda seguridad, el concepto más importante en el mundo de las opciones es la volatilidad. Entenderla bien nos garantizará una operativa sin sobresaltos y no ver volar nuestra cartera a las primeras de cambio.

Tras habernos leido algunos de los libros que recomendamos en los post anteriores, tendremos ya claro que si queremos comprar o vender una opción (call o put), el precio de dicha opción vendrá dado por una serie de factores que conoceremos de antemano, que son:

  • Valor del subyacente (el precio al cual esté cotizando nuestra acción, indice, etc.)
  • Valor del strike (el precio de ejercicio elegido)
  • Tiempo hasta vencimiento
  • Tipo de interés
  • Dividendos

 ... y de un último factor que no es conocido de antemano:   Leer más

Los mejores libros sobre opciones (en inglés). Capitulo 3

En el post anterior comentábamos los libros que, traducidos al castellano, consideraba más indicados para empezar desde cero a aprender sobre el mundo de las opciones financieras. Sin embargo, una vez vayamos adquiriendo más conocimientos y tengamos un cierto nivel, nos daremos cuenta de todo lo que nos queda aún por delante para seguir aprendiendo, y que, la mayoría de las veces, la bibliografía diponible está únicamente en inglés.

Continuamos por tanto con el repaso a los que, a mi humilde juicio, son los mejores libros para seguir aprendiendo sobre el universo de las opciones financieras. 

 

 

   

     Complete guide to option selling - James Cordier y Michael Gross

   Este libro, como bien indica su título (esta vez sin estridencias), está centrado en la operativa de venta de opciones. Para empezar a pillar el concepto y la "enjundia" que se esconde detrás de la venta de opciones, está muy bien. Entenderemos realmente qué es el apalancamiento y los riesgos que conlleva si no lo sabemos manejar bien, los márgenes (garantías) y las temidas margin call del broker, etc. aunque adolece quizá de centrarse demasiado en la operativa sobre las commodities, y tal vez, proponer unas operativas (para mi gusto) algo suicidas.    Leer más

Autor del blog

  • Borgeby

    Borgeby

    Navegando por la inmensidad del océano de las opciones financieras, intentado mantener siempre el barco a flote y fondear en puertos seguros.

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