La búsqueda de gangas impulsa la demanda por los ETP sobre energía

Los mercados del crudo y gas natural continúan registrando las mayores entradas de capitales dentro del grupo de las materias primas, a medida que los inversores encuentran atractivos a los precios actuales. Esta semana el crudo WTI y Brent extendieron sus declives, en un 10.3% y 8.6% respectivamente.

Tanto la AIE como la OEPC, redujeron la demanda estimada para 2015 a su menor nivel desde 2002. Sin embargo, el recorte subyacente de la estimación por parte de la OPEC, se debió a un aumento de la oferta por los países no pertenecientes al cártel, concediendo así parte de la participación de mercado perdida. Muchos inversores de ETPs creen que estos precios tan bajos son insostenibles y probablemente a esta reducción de la demanda estimada, le siga un recorte de la producción por parte de la OPEC en 2015.

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ETP sobre energía: entrada de capitales con la mirada puesta en 2015

Los ETPs largos sobre WTI registran su mayor entrada de capitales en dos semanas desde 2012. Los ETPs largos sobre WTI registraron la semana pasada una nueva entrada de capitales por $33.2 millones, sumando así a los $45.8 millones de la semana previa.
 
Esto contrasta con la continua salida de capitales de los ETPs largos sobre Brent, de los cuales se retiraron la semana pasada otros $0.5 millones. El barril WTI ha caído por debajo de los $60, mientras que el Brent no se negocia muy por encima de este nivel.
 
A estos precios de acuerdo a la AIE, casi el 20% de la producción estadounidense de crudo y condensados no es rentable. En caso que los precios continúen bajos por un tiempo indeterminado, entonces es probable que sea reducida la producción debido a los mayores costes que enfrentarían los productores. A pesar de que se espera que el precio del crudo continúe bajo presión durante la primera mitad de 2015, la expansión económica de EE.UU y China, junto con la reducción de la oferta, eventualmente impulsarán al mercado del crudo a recuperar su equilibrio, con sus precios volviendo a la zona de los $90/bbl hacia fines de 2015. Creemos que la reducción de la demanda estimada por parte de la OPEC, es el paso previo a los recortes de producción.
 
 
 
El ETFS Leveraged Natural Gas registró una entrada de capitales por $10.7 millones, sumando así a la entrada de $27.8 millones de la semana previa. El miércoles pasado se confirmó una reducción mayor a la esperada de los inventarios de gas natural. Aunque esto provocó una recuperación de su precio a medidos de semana, la semana terminó igual cerrando en rojo. A pesar del invierno estadounidense relativamente templado previsto por la NOAA, los inversores de ETPs creen que los precios actuales yacen a niveles muy bajos para lo que es el pico de temporada. Dado lo impredecible que pueden ser las condiciones meteorológicas, existe el riesgo a que se constate un incremento de demanda y de precios.
 
El salto de un 3.4% de los precios de la plata impulsó una toma de beneficios en el ETFS Daily Leveraged Silver (LSIL) por $11.4 millones. Siendo la mayor salida de capitales de un producto sobre plata apalancado desde 2011, los inversores aprovecharon para realizar una toma de beneficios antes de fin de año. Más del 50% de la demanda de plata proviene del sector industrial, donde China y EE.UU abarcan más del 40% de la demanda global de este sector. A medida que estas economías continúan expandiéndose en 2015, es de esperar que aumente la demanda por la plata, lo que a su vez respaldaría a sus precios.
 
El ETFS Agriculture (AIGA) registra salidas de capitales por toma de beneficios de los inversores. A pesar de que el informe del miércoles de la WASDE tuvo un énfasis marginalmente bajista, los precios del trigo, el maíz y la soja subieron debido a los rumores respecto a las restricciones de las exportaciones rusas. Aunque no ha sido confirmado, los precios dieron un fuerte salto el jueves para retroceder levemente al día siguiente, a medida que un nivel de nevada decente en los EE.UU ayudará a la cosecha de trigo de 2015 tras el nivel récord obtenido en 2014.Los inversores de ETPs tomaron beneficios sobre sus posiciones antes del final de año.
 

Eventos claves para las materias primas

Esta semana se celebrará la última reunión del FOMC del año, la cual será seguida muy de cerca por todos los inversores para obtener indicios de cuándo la Fed iniciará su ciclo restrictivo durante 2015. El IPC estadounidense se estará dando a conocer el mismo día de la reunión y su evolución es de gran importancia para evaluar la capacidad de la Fed de mantener una política monetaria flexible por un período mayor.
 
Cabe observar que los precios del oro están muy relacionados a la evolución de las tasas de interés de EE.UU y por tanto, su precio podría afectarse ante cualquier indicio de ajuste de la política de la Fed. Desde China conoceremos los PMIs de HSBC, sobre los cuales se prevé un resultado por debajo de los 50 puntos, que marcarían una contracción de la actividad industrial durante el mes pasado. De ubicarse estos índices por encima de los 50 puntos, los inversores podrían recuperar su optimismo en torno a las perspectivas del crecimiento de China y su consecuente impacto sobre la demanda de materias primas.
 

ETF securities

Juan Jose Sanchis
Associate Director – Head of Iberia
 
ETF Securities (UK) Limited

 

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