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Blog de Francisco Llinares Coloma

Ejercicio de discernimiento: opinión contraria de mercado

La teoría de la opinión contraria de mercado no falla nunca, y ello es debido a que no puede fallar. Si una gran mayoría de los componentes de un mercado está seguro de que el mercado va a subir, éste bajará irremisiblemente y viceversa.

Para comprender mejor esta teoría debemos simplificar reduciendo los participantes del mercado a diez. Si nueve de esas diez personas están plenamente convencidas de que el mercado va a subir, ¿qué habrán hecho con su dinero? Obviamente gastarlo todo comprando.

Si hacemos la cuenta de la vieja, y vemos que de los diez integrantes de ese mercado nueve ya no van a aportar más dinero, ¿de donde saldrá el dinero necesario para que el mercado siga subiendo? Es evidente que no llegará dinero nuevo y por lo tanto el mercado no podrá subir.

Después de ver funcionar esta teoría muchas veces sin que se produzcan fallos, la siguiente duda que corroe el tuétano de un operador es: ¿quién y cómo consiguen aunar las voluntades de millones de personas para que estén convencidos exactamente de lo contrario de lo que va a ocurrir?   Leer más

Hablemos en serio de las hipotecas multidivisa

He leído muchos artículos y comentarios últimamente sobre las hipotecas multidivisa. A primera vista parece sensato utilizar una divisa con un interés muy bajo para endeudarse y ahorrarse un dinero en la hipoteca, pero es poco profesional hacerlo como se está haciendo.

Analicemos el asunto detenidamente:

Cuando se contrata cualquier tipo de préstamo en otra divisa diferente de la nuestra, además del coste de los intereses se asume el riesgo de cambio de divisa. Obviamente el riesgo de cambio puede ir a favor o en contra de nuestros intereses. Si tomamos prestados yenes y el yen aumenta de valor, a la hora de devolverlos necesitaremos más euros para comprar esos yenes que pedimos prestados en su día y devolverlos, pero si el yen vale menos en el momento de la devolución, además de ahorrarnos un buen pellizco de intereses tendremos un beneficio extra en la compra de los yenes.   Leer más

Peces grandes y pequeños

Hace unos días me pase por una tienda de bolsa donde hay muchos monitores escupiendo cotizaciones. Como las conversaciones de los asistentes eran para mearse de risa, tuve que entrar al aseo.

Me sorprendió gratamente encontrar unas frases escritas en el rollo de papel higiénico. Aprovechando que estos rollos no tienen ISBN, ni están registrados en la oficina de la propiedad intelectual, no he podido resistir la tentación de compartir esas frases con todos vosotros.

No me he parado a pensar si el afán creativo del autor de esta obra estaba impelido por la indignación, la consternación o la venganza, lo que si pienso con bastante convicción es que la elección del sitio para inmortalizar su obra estaba relacionado con el lugar que su subconsciente les había asignado a los protagonistas del escrito.   Leer más

Programación mensual del blog

Para operar con éxito y tener buenos resultados consistentemente, hay que tener en cuenta algunas cosas que pasan desapercibidas para la gran mayoría de las personas que intentan sacar partido a los mercados.

Educar a un niño es algo más que enseñarlo a leer, escribir, sumar y restar. De la misma manera, alguien que tiene la intención de enfrentarse a los mercados debe tener en cuenta cosas que, aunque parezcan accesorias, tarde o temprano acaban siendo las detonantes del éxito o el fracaso en la operativa diaria.

Esta introducción viene a cuento por lo siguiente: tengo la intención de hablar en este blog sobre temas que, aunque a primera vista parezcan totalmente desconectados de la profesión de operar en los mercados, la realidad es que a medio plazo acaban siendo importantes. A pesar de que todavía estoy en la mitad de mi vida (tener en cuenta que el ser humano está diseñado para vivir 120 años o más, y yo pienso acabar el partido sin pasar por el banquillo) mi recorrido por los mercados me ha hecho ver que hay cosas que no parecen tener importancia, pero acaban produciendo resultados devastadores.   Leer más

Análisis técnico avanzado: gráficos compuestos

Hace bastantes años que utilizo los gráficos compuestos para operar con ellos, y soy el único que ha proclamado sus ventajas en los cursos de análisis técnico avanzado que he impartido en los últimos años. Su uso es totalmente desconocido en todo el mundo, últimamente se está intentando introducir lo que se llama la operativa con "pares de valores", pero esta forma de operar dista tanto de la utilización profesional de los gráficos compuestos como la diferencia de calidad musical que hay entre aporrear un tronco hueco y la más excelsa sinfonía de Mozart.

La nueva generación de gráficos compuestos aporta al análisis técnico un enfoque más profesional y añade inmensas posibilidades operativas en situaciones, momentos o productos, en los que operar con gráficos simples no garantiza un porcentaje de éxitos suficientemente elevado como para asumir riesgos en el mercado.   Leer más

Club de perjudicados por el mercado AIAF

Esta semana he tenido poco tiempo, pero para la semana próxima tengo preparada alguna sorpresa sobre métodos operativos absolutamente desconocidos por estos andurriales.

La emisión de títulos de Endesa que puse a la venta el lunes a 92.30, durante esta semana ha cotizado en el AIAF a estos precios:

26/Nov/2007 97,728
27/Nov/2007 97,934
28/Nov/2007 98,008
29/Nov/2007 97,209
30/Nov/2007 97,885

El precio promedio semanal contratado en el AIAF es del 97.75. Eso supone que en ese mercado alguien ha pagado 5.45 puntos más por los mismos títulos que yo tenía a la venta.

Durante la semana se han negociado más de 1.200.000 euros. Un 5.45% de esa cifra representa más de 65.000 euros, una cifra considerable que unas cuantas personas han pagado de más por falta de leer este blog. Tampoco la hubieran pagado de más si la renta fija se contratara en un mercado trasparente, pues los especuladores hubieran puesto papel a la venta a precios iguales o más baratos que el mío, y nunca hubiera llegado el precio a 97.75 mientras la oferta de papel se situara por debajo.   Leer más

Enfoque profesional sobre Renta fija y futuros

Algunas personas que me conocen se extrañan de que siendo conocedor de todos los mercados me tome tanto interés por la renta fija. Mi interés por la renta fija se basa en las siguientes reflexiones:

1 - Mas del 80% de mi dinero está permanentemente invertido en renta fija, independientemente de la tendencia de la renta variable, divisas, materias primas, etc. El resto lo utilizo como garantías para operar en derivados. Las razones de esta actitud se comprenderán a medida que se vaya leyendo esto.

2 - Cuando se utiliza un contrato de futuros para entrar en cualquier mercado, no se desembolsa la totalidad del dinero que realmente se tiene invertido, sólo se deposita una fianza. Para compensar esta ventaja para el comprador que se convierte en una desventaja para el vendedor del contrato, al efectuar el roll over de un vencimiento a otro del mismo subyacente, la diferencia de intereses del capital no desembolsado está implícita en el diferencial de precios de los dos contratos, de forma que el comprador que no ha desembolsado el total del dinero que tiene invertido pagará los intereses a precio de mercado de ese periodo, y el vendedor los cobrará.   Leer más

Duelo en el O.K. Corral

En el artículo titulado "Dos docenas de joyas" alguien apodado Laruku me escribió el siguiente comentario:

Gracias por tu comentario, pero opino que no es correcto en Prim, y probablemente tampoco en Unipapel. Ambos dan dividendos, de entrada. Además, han hecho splits y ampliaciones liberadas, que no sé si has recogido en tu investigación. Y es que además, según he leído, Prim es el valor que más se ha revalorizado en la bolsa española desde hace 10 años. Hace 20 ya no te puedo decir. S2. Laruku.
23 de noviembre de 2007 14:53

A lo cual respondí lo siguiente:

En mis gráficos nunca corrijo los dividendos, pero sí están descontadas todas las operaciones que modifican el número de acciones en circulación.

Teniendo en cuenta eso, Prim ahora vale la mitad que en septiembre del 1.987

Unipapel también está rondando el 50% del valor que tenia en aquella época   Leer más

Carta abierta al mandamás de Endesa

Aunque no nos conocemos he decidido escribirle esta carta para llamar su atención sobre unos hechos que supongo desconoce.

Antes de dirigirme a usted he intentado solucionar el tema sin éxito dirigiéndome a las autoridades competentes encargadas de la trasparencia y la formación de precios de los mercados de valores. Ver la carta a la C.N.M.V.

Le escribo esta carta porque creo que es su deber dar una solución al problema en el caso de que los otros no lo hagan. Al fin y al cabo los dirigentes de los organismos reguladores son cargos públicos, en cambio, usted cobra su sueldo para defender con prioridad los intereses de la empresa y de los inversores que, depositando en Endesa su confianza y su dinero, hacen el proyecto empresarial posible.

El problema que nos preocupa es que el AIAF es un mercado para mayoristas, donde el inversor de a pie no puede colocar una orden de compra o de venta para que sea ejecutada cuando el mercado toque ese precio. De hecho los miembros de ese mercado ni siquiera te dan la horquilla de precios cuando la solicitas.   Leer más

Dos docenas de joyas

Después de leer el artículo de ayer en el que decía que 20 valores han producido pérdidas en los últimos 20 años, algunos lectores han manifestado su interés en conocer la lista de tan maravillosas empresas, otros en cambio no han creído que ello sea verdad.

Para satisfacer a los primeros y acallar a los segundos, aquí tenéis la lista de las joyas de la corona. Veinte valores más IVA. Total con el redondeo 24.

URALITA
TESTA
URBAS
SNIACE
TAFISA
UNIPAPEL
ALGODONERA
ERCROS
INMOCARRAL
SEDA DE BARCELONA
AMPER
AZKOYEN
LINGOTES
TUBACEX
TUDOR
CAMPOFRIO
AVANZIT
INDO
SPS
PRIM
INDRA
BANESTO
GENERAL DE INVERSIONES
TECNOCOM   Leer más

Resumen semanal Audiomercados


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