Rankia España Rankia Alemania Rankia Argentina Rankia Chile Rankia Colombia Rankia Italia Rankia México Rankia Perú Rankia Polonia Rankia Portugal Rankia USA
Acceder

Venta de volatilidad de la prima de riesgo de Italia

Me hubiera gustado mucho más operar con la prima de riesgo de Expaña, pero hace años que no me dejan hacerlo. Teniendo un doctor en economía presidiendo el batiburrillo de ministros, ministras y ministres, ponerse corto del bono español hubiera sido un placer rentable. Habrá que conformarse con el bono italiano, que con su 150% de deuda sobre PIB, más las trampas habituales, también es un producto apetitoso para venderlo.

La estrategia más sencilla sería ponerse corto directamente del bono italiano (BTP), pero es muy probable que los fuertes bandazos nos sacaran del mercado con pérdidas. Conviene algo que tenga movimientos más sosegados y que el posible rango de pérdidas esté más controlado.

La solución es la siguiente: se compra el Bund y se vende el BTP. Este diferencial pocas veces se acerca a 20, como se puede ver en el gráfico de 5 años del spread. En cambio, cuando pintan bastos, como en el 2018 y, seguramente este mismo verano, el diferencial se sube a los 40 puntos.



Como es imposible acercarse a los mínimos o los máximos de cada movimiento del spread, la única manera de acertarlas todas es vendiendo volatilidad. Precios del spread entre 24 y 25 son un buen punto para empezar.

Como la única manera de manejar este caballo salvaje es operando varios lotes, hacer el spread con futuros en los que cada punto son mil euros puede ser demasiado para muchos presupuestos de entre los que tienen la paciencia de leerme. Si se opera con CFDs, se puede ajustar el presupuesto a todos los bolsillos: si se opera con 10 unidades cada punto serán 10 euros de beneficio o pérdidas. Si se opera con 100 unidades serán 100 euros.

Una vez que hayamos operado entre 24 y 25 puntos, se puede comprar otro lote a 23 (comprar Bund y vender BTP). Otro lote a 22 y otro a 21.

A la hora de vender los spreds, y teniendo en cuenta que el gráfico del spread es muy alcista, teniendo en cuenta las circunstancias actuales, se pueden vender cuando en cada lote se ganen 2 puntos, o incluso 3 puntos. Y cuando el spread vuelva a bajar se volverán a comprar los spreads que ya se hayan vendido.

Este spread se movera todos los días inmerso en noticias de ambos signos que saldrán a menudo. También tendrá movimientos fuertes cada vez que Cristina Lagart diga que va a dar una solución fabulosa a la deuda de los países juerguistas, y a los pocos días el movimiento contrario cuando el mercado reconozca que las medidas propuestas no han servido para nada.

Desgraciadamente, el BCE está entre la espada y una pared llena de espadas afiladas. Si no hace nada revienta la Unión Europea, puesto que los países sureños no pueden pagar el 3% de intereses de su abultada deuda, y lo de apretarse el cinturón está mal visto.

Si sigue comprando deuda de estos países, con el producto de la venta de deuda de los países ricos (ricos si cobraran lo que les deben los juerguistas, pero como no van a cobrar, les diremos países de clase media), los países paganos empezarán a sacar cuentas para ver si les compensa pagar las juergas del sur para poder venderles BMWs, si al final resulta que los BMWs tampoco los van cobrar.

El problema es que ni Expaña ni Italia van a pagar nunca ni la deuda ni los intereses. Harán emisiones de deuda nueva para pagar los intereses, a las que habrá que sumarles el desbocado déficit que nadie piensa reducir.

Los optimistas piensan que si entrara un gobierno serio podría llevar estos países a buen puerto, por eso se dice que un optimista es un pesimista mal informado. Alguien bien informado sabría un par de cosillas que vienen al caso:

1 – Para reducir el déficit y pagar la deuda hay que producir más de lo que se consume, para que haya superavit con el que pagar las deudas. Expaña no puede producir porque los grandes medios de producción fueron desmantelados antes de entrar en Europa. Se ha financiado el abandono de cultivos y arrancar árboles. Las minas de carbón se han cerrado y no se ha hecho el mantenimiento para poderlas hacer funcionar ahora. Se prohiben las prospecciones de TODO. Y por si todo esto fuera poco, el doctor en economía se dedica a crearse enemigos entre los países que nos venden la energía, además de regalar armas a países con los que no tenemos nada en común ni ningún tratado que nos obligue. Hay que tener en cuenta que regalar armas puede ser entendido como una declaración de guerra contra los adversarios de la marioneta a la que le regalas las armas.

2 -  Para producir se necesita energía. Y en el cercano futuro la energía va a ser muy cara y difícil de conseguir, sobre todo si vamos cabreando a los que la venden.

El gas oil es muy probable que se racione todavía este año, y sin gas oil en un país agricola no hay cosechas abundantes. Y sin gas oil tampoco hay transporte para llevar las cosechas al consumidor. 

Y si ocurriera el caso milagroso que hubiera algo de superavit, aumentarían el presupuesto del ministerio de Igual Da, en vez de reducir deuda.

Una foto del spread.

34
¿Te ha gustado el artículo?

Si quieres saber más y estar al día de mis reflexiones, leer sobre análisis técnico y derivados, suscríbete a mi blog.

Lecturas relacionadas
  1. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #35
    22/06/22 23:13
    Gracias por la respuesta, Francisco.
  2. #34
    22/06/22 22:26
    Siendo ciudadano Europeo te aplican la regulación ESMA en cualquier broker, de manera que las garantías para estos productos (Bund y BTP) son del 20%. Así que cuando operas con lotes de 10 CFDs te encuentras con más 500€ de garantía por operación (ambas patas). Y cuando acumulas 10 compras en contra necesitas una cuenta de más de 6000€ para mantener la operativa. Si tenemos en cuenta los 5~6 cierres que da la operativa al año a 20€ cada uno según simulación en los últimos 7 años, el beneficio lo veo muy bajo para el capital que hay que dedicar. Corrígeme Francisco si me estoy equivocando.

    No se si hay algún broker donde se consiga una cuenta donde no apliquen la ESMA y poder operar con garantías del 1% al 5% como se operaba antes. Creo que Interactive Brokers distingue también a ciudadanos Europeos.
  3. en respuesta a Magar
    -
    Top 100
    #33
    22/06/22 21:38
    El spread de oro-cobre me parece de lo más imprevisible. No tiene ningún lado en el que puedas apoyar la espalda en la pared.

    El oro es bastante probable que suba cuando implosione la economía, pero el cobre puede hacer movimientos fuertes a ambos lados.

    Si consiguen hacer la transición renovable, faltará cobre por un tubo, que junto con los altos precios del gas oil para extraerlo, puede lanzar su precio a la estratosfera.

    Pero, si la escasez de gas oil hace que ya se haya llegado tarde para hacer la transición renovable, junto con una inflación galopante, intereses de vértigo, y la brutal recesión que todo ello va a producir, la demanda de cobre puede caer mucho, junto con los precios.

    Suelo buscar operaciones en las que se tenga una ventaja sustancial, aunque luego salgan mal, salir con ventaja desde el inicio. Pero en este spread no hay manera de encontrarla.
  4. #32
    22/06/22 13:21
    El spread del post parece que ya esta facturando.

    Francisco, como ves hacer un spread con Oro-Cobre?

    https://twitter.com/ContraInvest/status/1537787828632965120

  5. #31
    22/06/22 12:54
  6. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #30
    21/06/22 12:19
    Totalmente de acuerdo y magníficamente explicado.

    Muchas Gracias.
  7. en respuesta a Anjor
    -
    Top 100
    #29
    20/06/22 19:36
    Como no creo en los milagros, pienso que sólo hay una manera de evitar la fragmentación: y es arruinando a los países menos endeudados para igualarlos con los juerguistas.

    Si se piensa bien, no resulta imposible conseguir esa igualdad. 

    Por una parte, los países ricos no van a cobrar ni un euro de la deuda que han prestado temerariamente a los paises del sur. Y si no la cobran, ya son mucho menos ricos de lo que se suponía.

    En segundo lugar no van a disponer de energía a precio razonable para seguir produciendo, lo que hará un buen boquete en su PIB.

    Y por último, con todos los precios por las nubes y con los salarios perdiendo poder adquisitivo, se va a resentir mucho la demanda para comprar los productos que fabrican los países ex-ricos. A lo que habrá que sumar el fuerte recorte de las pensiones y de los sueldos de los funcionarios, muy posiblemente antes de acabar este año.

    La posibilidad de que los que cobran de la teta del BCE tengan un idea brillante que consiga evitar la fragmentación y que todos sean felices viendo volar a las perdices, me parece imposible. Precisamente por eso en este artículo estoy apostando en contra de esa utópica posibilidad.
  8. #28
    20/06/22 17:09
    Buenas tardes Francisco , conseguirá Lagarde evitar la fragmentación financiera entre los países del euro ?

    Es solamente para conocer su opinión , no es vinculante . 

    Muchas Gracias . 
  9. en respuesta a Juliacg
    -
    Top 100
    #27
    20/06/22 12:16
    Hace muchos años que no recomiendo comprar renta variable, y menos de un índice que lleva 20 años sin subir.

    Si durante la plandemia Faes no ha sido capaz de subir, ahora que se han terminado las vacas gordas lo tiene más difícil. 

    En mi libro explico que hay que operar cuando se tiene todo a favor, pues para jugarse el dinero a cara o cruz ya está el casino. Hay periodos de tiempo en los que es mejor no hacer nada, ya que las probabilidades a favor de ganar no compensan el riesgo que hay que asumir.

    En el caso de Faes, entrar a 4 es una mala operación, debido a que el stop razonable está demasiado lejos, y la posible ganancia no es superior a la posible pérdida. El ratio de beneficio/pérdida debe ser al menos de 4 a 1.
  10. en respuesta a Joguard
    -
    Top 100
    #26
    20/06/22 12:03
    Es poco probable que en las pocas horas que no cotizan los dos hubiera un movimiento fuerte en contra. Mientras te piden más garantías empieza a cotizar el otro y se soluciona.

    No veo un riesgo importante.
  11. #25
    20/06/22 00:53
  12. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    Nuevo
    #24
    19/06/22 20:33
    Hola Francisco,

    le quería hacer una pregunta, entré en Faes Farma en 4, pensando que estaba ya en un segundo movimiento alcista, ha vuelto a meterse en la corrección pero lo sigo viendo alcista, que me recomendaría usted? 

    Muchas gracias.
    Un saludo
  13. Top 100
    #23
    19/06/22 17:46
    Vamos a hacer otro directo la segunda parte del decálogo para conservar la salud que borraron

    https://www.youtube.com/watch?v=moackebTa0Y

  14. #22
    18/06/22 19:14
    Buenas tardes Francisco.
    Quisiera comentar un detalle sobre la operativa con el spread. El Bund tiene un horario de cotización más amplio que el BTP que sólo cotiza 11h al día (8:00 a 19:00). Frente a las 20h del Bund. (Al menos en los CFDs de mi broker, aunque también ocurre en los gráficos de BarChart). Esto nos obliga a operar solamente en el horario que comparten ambos...
    ¿Podríamos tener algún disgusto en las horas en que cotiza sólo una de las patas? 
  15. en respuesta a Galgo7
    -
    Nuevo
    #21
    18/06/22 16:44
    Con el covid ya unificaron deuda, es inevitable

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar