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Blog de Francisco Llinares Coloma

Analicemos el spread de gas que deja viudas a su paso

Al spread de gas natural de marzo-abril le llaman “the widow maker”. Pienso que el término está mal utilizado, le deberían llamar “fool´s killer”, porque hay que ser muy tonto para permitir que te arruine un spread que la mayoría de los años sigue el mismo comportamiento.

Vamos a analizar todo lo que ha hecho el spread marzo-abril de gas natural en los últimos 25 años. Para que los resultados se produzcan en positivo y sean más fáciles de entender, vamos a montar el spread con marzo comprado y abril vendido.

El spread de estos dos meses suele ser el más volátil de todo el año. La razón se debe a que en marzo algunos años hace frío y otros no, en cambio abril suele ser más estable. Por tanto, el spread marzo-abril es el que más variaciones produce entre el resto de spreads del año.

El comportamiento de este spread, aunque le llamen “the widow maker”, es altamente previsible y perfectamente aprovechable. Su grado de cumplimiento roza la perfección. Veamos punto por punto sus muchas virtudes y sus escasos defectos:

1 – Cada centésima que se mueve el spread, al alza o a la baja, equivale a 100$. O sea, de 0.20 que suele cotizar a 0 son 2.000$. Pero cuando sube, de 0.20 a 2.20 son 20.000$. Sacando la cuenta de la vieja, con un año que suba te paga la máxima pérdida de 10 años malos consecutivos.

2 - El precio del spread rara vez baja de 0.20. Las pocas veces que entra unos céntimos en negativo siempre ocurre en el último mes y medio antes del vencimiento.

3 - Casi todas las grandes subidas se producen en el otoño. Por tanto, si cerca de acabar el año no ha subido, se puede deshacer antes de que inicie su camino habitual cerca de cero al vencimiento.

4 – Como se puede ver en el listado de abajo, las grandes subidas se producen bastante a menudo. En cambio, nunca ha bajado por debajo de -0.20, y su habitual acercamiento a cero en el último mes y medio no debería pillar a nadie comprado, pues que vaya alrededor de cero en enero o febrero es mucho más fiable aún que las grandes subidas.

5 – Las grandes subidas no ocurren todos los años, pero que venza muy cerca de cero después de una gran subida roza el 100% de cumplimiento.


A continuación pongo un listado de los años en los que el spread ha dado mucho dinero (o ha dejado viudas o viudos a las parejas de los que operaban a la contra). Después de ver el siguiente listado y leer el punto 2, hay que ser muy temerario para ponerse en el lado malo y acabar arruinado.

Aquí indico el año del vencimiento, el máximo aproximado alcanzado por el spread y el valor al vencimiento.

 AÑO         MÁXIMO            CIERRE            
1996      -      0.45        -       0.45    
1997      -      0.65        -       0       
1998      -      0.35        -      -0.05      
2001      -      2.40        -       0             
2004      -      1.40        -      -0.05        
2005      -      1.70        -      -0.10      
2006      -      3.70        -      -0.10     
2007      -      2.50        -      -0.10
2008      -      1.50        -      -0.05                   
2009      -      2.20        -       0.02      
2010      -      1.90        -      -0.02            
2011      -      1.40        -      -0.10
2012      -      1.15        -      -0.15
2014      -      1.20        -       0.30                               
2015      -      0.70        -       0.03
2018      -      0.65        -      -0.04
2019      -      1.50        -       0.03           


Como una imagen vale más que mil palabras, pongo el gráfico de lo sucedido al spread marzo-abril del 2019.

Como no quiero ser el responsable de un aumento súbito de viudas, en este caso no voy a proponer una estrategia diciendo lo que hay que hacer. Me limitaré a decir lo que no se debe hacer si se quiere seguir vivo en las próximas Fallas.

1 – Si se compra el spread hay que saber que se van a arriesgar 3000$, suponiendo que no pase nada nuevo que no haya pasado en los últimos 25 años.

2 – Si se compra el spread y se tiene suerte que hace una gran subida, no hay más remedio que vender mientras va subiendo, pues en pocas horas puede darse la vuelta bruscamente y evaporarse todo el beneficio.

3 – En el momento en el que se estén ganando entre 10.000 y 20.000 $, hay que hacerse a la idea de que hagas lo que hagas vas a dejar de ganar otros 10.000$. Si vendes seguirá subiendo 10.000$ más, y si no vendes en media hora valdrá 10.000$ menos. Si se te ocurre la mala idea de esperar el rebote para recuperar los 10.000$ que ya creías que eran tuyos, lo más seguro es que acabes sin un duro y con un par de miles de pérdidas.

4 – Sabiendo que siempre termina muy cerca de cero, aparte de vender el spread que se tenga comprado mientras esté subiendo como un cohete, se puede intentar aprovechar la bajada siguiente, que es más fiable que la subida. Pero... ADVERTENCIA. OJO. PELIGRO. ALERTA. ATENCIÓN. Que a nadie se le ocurra ponerse corto del spread cuando está subiendo, ni cuando parece que ha terminado la subida. El siguiente movimiento del spread lo puede crujir hasta convertirlo en un invertebrado.

5 – Si a mitad de diciembre no se ha producido la gran subida, la probabilidad de que ocurra es cercana a cero. En cambio, la fiabilidad de que irá a cero sigue siendo muy alta.

6 – Si a alguien le hace ilusión ganar dinero en la bajada, que hemos dicho que es muy fiable, sólo la puede aprovechar con opciones del vencimiento de marzo, ya que el spread no tiene opciones. Los instrumentos que se pueden usar para conservar la intergridad física son:  un put comprado, un put spread comprado, o un call spread vendido cerca de su límite máximo de subida según el diferencial de las patas.

No dejen este artículo al alcance de los niños de todas las edades, ludópatas compulsivos o personas que no soportan estoicamente el dolor intenso.

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Comentarios
40
Página
3 / 3
  1. #41

    Francisco Llinares

    en respuesta a El Zorro Tfe
    Ver mensaje de El Zorro Tfe

    Hacer predicciones sobre este spread es tirar piedras a la luna.

    El spread es droga dura y hay que jugarsela o salirse.


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