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Quantitative Value Investing

Etiqueta "zonavalue.com": 9 resultados

La mejor estrategia de inversión posible (desde mi punto de vista) con un enfoque “semi-pasivo”

De un tiempo a esta parte he publicado muchos modelos de investigación factorial y espero que os hayan sido de ayuda para comprender cómo unos ratios u otros explican rentabilidad cíclica, así como qué modelos multifactoriales podríais usar en vuestras inversiones.

Uno de ellos, quizás el más recurrido por mí, ha sido el modelo factorial que describió Joel Greenblatt en el libro “El pequeño libro que bate al mercado”. Este modelo está realmente interesante pero la verdad que por varios sitios hace aguas, lo que no quita que sea una de las mejores aproximaciones de inversión jamás escritas, sobretodo para quien se inicia en el mundo de la inversión factorial.

Hoy sin embargo, quiero explicar el modelo que yo personalmente creo que es el mejor de los modelos de inversión posibles. Espero que os guste y lo podáis usar para vuestro propio beneficio.   Leer más

Experimento made in Magallanes & AzValor | CAGR: 45,19%; Sortino: 2,15.

 

Hace unos días tuve el honor de compartir mesa con Alejandro Estebaranz (de True Value FI), Jesús Domínguez (Valentum) y José Antonio Larraz (Equam Capital) para un evento organizado por elEconomista en Madrid; moderados por Marian Fernández, responsable de Estrategia de Andbank.

 



 

En ese mismo evento, que tuvo lugar en el Palacio de la Bolsa, participaron también, Beltrán Paragés (AzValor), Ricardo Cañete (Bestinver) y Diego Pimentel (Magallanes). También lo hizo Francisco García Paramés (Cobas).

Una auténtica emoción compartir con esta gente mis opiniones y sobre todo escuchar las de ellos.

El caso es que me quedé con una idea que en especial Diego Pimentel y Beltrán Paragés transmitieron, sobre la que hicieron hincapié en particular defendiendo la tesis de inversión de alguna de las acciones que tenían en cartera.   Leer más

El tamaño sí que importa 2 (Low size premium)

Ya escribí un artículo sobre el tamaño de las acciones objeto de nuestras inversiones, pero me parece un tema que se queda corto con un único artículo, y hoy trataré de profundizar más en el Size Premium.

¿Importa el tamaño? Ciertamente, en los mercados financieros, muchos investigadores han cuestionado si lo hace. En un nuevo estudio, resucitamos el interés por el premium del Tamaño y lo restauramos a su lugar adecuado junto a los incondicionales como el Value y el Momentum en términos de su eficacia y robustez. Después de tantos años de investigación intensiva que cuestiona la eficacia del efecto de tamaño, puede parecer un poco exagerado que pueda ser enfáticamente resucitado. Entonces, ¿cómo puede ser que el tamaño siga siendo importante? Llegaré a eso, pero primero un poco de historia.   Leer más

El concepto de Curve-fitting para Factor Investors y cómo validar nuestros estudios de Backtest (zonavalue.com)

 

El concepto de Curve-fitting hace referencia a la curva de optimización. En general tiene una connotación negativa referida a que cuando testas una hipótesis de inversión, te enamoras de sus resultados históricos, y luego esa idea fracasa, no generando similares resultados cuando decides llevarla a la práctica en vivo.

No es lo mismo que otro concepto llamado overfitting que hace referencia a una sobre-optimización de los modelos de inversión.

Por diferentes motivos ambos son malos en sí mismos, sólo que hoy nos centraremos en el primero, la curva de optimización.

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Value, Deep Value, Momentum y Quality en los últimos años

Los diferentes estilos de inversión que los inversores Quant aplican tienden a compensarse, y eso ayuda a que ciertos modelos expliquen altas rentabilidades porque usan una combinación de factores que están altamente correlacionados con elevados retornos cíclicamente, con independencia del momento que atraviesen las bolsas.

 

Pero esto no siempre es así, ahora estamos atravesando un momento difícil para los inversores Value, y es curioso porque es cuando la marca ‘Value’ más está sonando en Europa. Actualmente muchos de los Fondos de Inversión más famosos Europeos atraviesan ciertos problemas y eso tiene que ver con que en el período reciente la libertad de crédito a bajos costes ha facilitado el apalancamiento a muchas empresas que ya tenían de por sí elevadas deudas, generando un gran Momentum en ellas, pero que como cabía esperar, no estaban en los radares de los inversores Value.   Leer más

Cómo mejorar la Fórmula Mágica de Greenblatt en un +6,65% anual

Una de las formas más simples y rentables para invertir consiste en seguir de forma sistemática la Fórmula Mágica de Joel Greenblatt.

Para todos aquellos que estén interesados en aprender Value Investment, no pueden dejar de leer el libro donde Greenblatt describe dicha fórmula.

“El pequeño libro que bate al mercado”, se ha convertido en un best-seller y es probablemente el mejor libro sobre inversión jamás escrito. Y digo esto, porque reúne no sólo de forma inteligente toda la filosofía de inversión Value, aunque esto ya lo hacen otros libros, sino porque además, describe de forma detallada la fórmula que te hará millonario; y esta es replicable y repetible, con lo que cualquiera la puede aplicar mediante el uso de screenerssegún el mismo Greenblatt dice debe hacerse.

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“Lo mejor de la Fórmula Mágica es que la mayoría de la gente no se la cree. O, aún creyéndola, no tendrán la paciencia para seguir su consejo. Esto es bueno, porque cuanto más gente conoce una cosa buena, más cara esa cosa se vuelve… adiós ganga.   Leer más

Por qué los billonarios usan stock screeners

Por qué los billonarios usan stock screeners (radar para filtrar las acciones)

Guión:

1. Cómo Buffett usaba screening antes de que siquiera hubieran ordenadores

2. Las ventajas de usar screening

3. Casos de estudio

4. Puesta en práctica (enlaces a screenings web)

5. Proceso de screening

6. Conclusión

 

 

Dos preguntas voy a tratar de resolver,

¿Cómo Warren Buffett usaba screeners antes de que se inventaran?

¿Cuáles son los beneficios de usar filtros para clasificar acciones?

Warren Buffett fue el primer inversor que hizo un uso masivo del screening, si bien en aquel entonces, a sus inicios no existían todavía screeners como hoy los conocemos. Sin embargo, de entre las muchas cosas que Buffett ha compartido, respecto a este particular destaca el uso que hacía del enorme manual que publicaba Moody’s por aquel entonces y que se ofrecía como el recurso definitivo para los mercados de acciones.   Leer más

Fórmula mágica por sectores. Tecnológicas se lleva la palma. Financial, Utilities, Conglomerates y Energy ni mirarlos

El otro día escribí un artículo que se preguntaba: ¿tiene sentido invertir en el sector financiero y factor investing?. Jugando un poco con la literatura y yéndome al más básico y no por ello menos interesante modelo de inversión cuantitativo de Value Investing, se me ocurrió testar por qué Greenblatt había decidido quitar del universo de acciones de estudio el sector Financiero y Utilities.

 

Guión del estudio:

1 Fórmula Mágica por sectores Euro Zona

  • 1.1 ¿Por qué Greenblatt quitó el sector financiero y de utilities de su estudio?
  • 1.2 Fórmula mágica por sectores Zona Euro
  • 1.3 Conclusiones
  • 1.4 Backtesting fórmula mágica Zona Euro
    • 1.4.1 Todos los sectores
    • 1.4.2 Todos los sectores excepto Financial y Utilities (fórmula mágica original)
    • 1.4.3 Todos los sectores excepto Financiero, Utilities, Conglomerates y energético
  • 1.5 Takeaways

    Leer más

Value & Estrategia de Momentum, ¿tiene sentido?

 

Value & Estrategia de Momentum, ¿tiene sentido?

Este artículo nace de una de las preguntas que respondí en la entrevista que me hicieron en el programaCasting Strategies, sobre la Estrategia de Momentum, pero me parecía que el asunto requería mayor detalle que la respuesta que dí entonces, así que aquí estamos.

En particular mi sesgo de inversión es fundamental, yo me decanto por el Value Investing. La Estrategia de Momentum, ¿tiene sentido? carece de fundamento aunque es lógico y evidente, pero cuesta hacerse a la idea de invertir con convicción bajo los supuestos de que “si algo ha ido bien, seguirá yendo bien durante algún tiempo”, al menos a mi me cuesta. Pero no niego la mayor, la realidad es la que es.

La inversión por fundamentales requiere de ciertos conocimientos de Valuación de empresas que, pese a lo que la gente cree, es más sencillo de lo que parece. Sin embargo la idea de comprar una empresa que “está subiendo” y presumiblemente por eso seguirá haciéndolo durante algún tiempo, es seductora (y accesible, vendible, fácil).   Leer más

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Autores

  • José Iván García

    Dir. de Análisis y Estrategia (CIO) en Kau Markets EAFI | Asesor Fondo Fonvalcem F.I.de AndBank y Fórmula KAU Tecnología de Esfera Capital

  • Lorenzo Serratosa

    CEO en Kau Markets EAFI SL | CEO de zonavalue.com. Asesor del Fondo Fonvalcem F.I. de Andbank Y Fórmula Kau tecnología de esfera capital.

  • Diego Porto

    Analista del Fondo de Inversión Fórmula Kau Tecnología, disponible en Esfera Capital (ISIN ES0110407030). Value Investor, Ingeniero en Telecomunicaciones, Asesor Financiero Acreditado CAd, y friki de la tecnología. Blog personal: www.salsainversora.com

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