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Kau Markets EAFI

Quantitative Value Investing

Fórmula Kau Tecnología FI - Informe de septiembre

Esfera I Fórmula KAU Tecnología FI

 

Informe mensual septiembre – 2018

Valencia, 5 de octubre de 2018

Hola,

Después del primer mes tras el regreso estival, hoy traemos el informe correspondiente al mes de septiembre, donde comentaremos principalmente la situación actual de los mercados, y cómo ha afectado al comportamiento del fondo de inversión durante este periodo.

 

Resumen:

Tras varios meses donde comentábamos que la “guerra comercial” entre Estados Unidos y China, según nuestras estimaciones seguiría yendo a más, así está siendo. Sin sorpresas. Nos encontramos actualmente en un panorama de “aguas turbulentas”, marcado no solo por la citada disputa arancelaria, sino también por la incertidumbre tanto en Europa, como en los emergentes.   Leer más

El tamaño sí que importa 2 (Low size premium)

Ya escribí un artículo sobre el tamaño de las acciones objeto de nuestras inversiones, pero me parece un tema que se queda corto con un único artículo, y hoy trataré de profundizar más en el Size Premium.

¿Importa el tamaño? Ciertamente, en los mercados financieros, muchos investigadores han cuestionado si lo hace. En un nuevo estudio, resucitamos el interés por el premium del Tamaño y lo restauramos a su lugar adecuado junto a los incondicionales como el Value y el Momentum en términos de su eficacia y robustez. Después de tantos años de investigación intensiva que cuestiona la eficacia del efecto de tamaño, puede parecer un poco exagerado que pueda ser enfáticamente resucitado. Entonces, ¿cómo puede ser que el tamaño siga siendo importante? Llegaré a eso, pero primero un poco de historia.   Leer más

El concepto de Curve-fitting para Factor Investors y cómo validar nuestros estudios de Backtest (zonavalue.com)

 

El concepto de Curve-fitting hace referencia a la curva de optimización. En general tiene una connotación negativa referida a que cuando testas una hipótesis de inversión, te enamoras de sus resultados históricos, y luego esa idea fracasa, no generando similares resultados cuando decides llevarla a la práctica en vivo.

No es lo mismo que otro concepto llamado overfitting que hace referencia a una sobre-optimización de los modelos de inversión.

Por diferentes motivos ambos son malos en sí mismos, sólo que hoy nos centraremos en el primero, la curva de optimización.

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KAU Markets: ¿Se puede interpretar el comportamiento de las bolsas?

KAU Markets

"Es importante recordarnos de vez en cuando que casi cualquier descripción y toda predicción acerca de los mercados financieros conlleva una gran simplificación de un sistema extraordinariamente complejo, un sistema que incorpora las expectativas colectivas de todos los participantes en los precios".

Esta cita de Bill Miller refleja que la bolsa se puede interpretar como se puede interpretar el movimiento de las partículas subatómicas, con una interpretación que siempre estará sesgada por nuestro conocimiento y nuestras expectativas, por nuestro pasado y nuestras esperanzas. 

El observador ve todo bajo el tamiz de su punto de vista un sistema de una complejidad que va más allá del causa-efecto. ¿hasta qué punto eso es la realidad? El riesgo de construir una interpretación es creérsela. Cómo observadores tenemos que tener presente que todo lo que interpretemos será erróneo o por lo menos solo una parte de la realidad. En este sentido es muy gráfico el cuento de los ciegos y el elefante. Cada ciego toca una parte, así que el que toca la pata dice que es fuerte y rugoso, el que toca la cola delgado y peludo y el que toca la trompa flexible y largo.   Leer más

Cartera modelo 2018 - Concurso Rankia Profesionales | Top 1º

KAU Markets

Como algunos sabeís estámos participando en un concurso que organizó Rankia junto con 11 profesionales más de la gestión de activos.

Nuestra cartera acumula una rentabilidad del 15,35% en lo que llevamos de año frente a un S&P500 que suma un 8,6%. Un excelente resultado en comparación con el benchmark de referencia del portfolio.

Con esa rentabilidad nos situamos en la primera posición del concurso con una diferencia muy considerable respecto del segundo puesto.

El resultado bate considerablemente al S&P pero tampoco es una cosa muy significativa pues es menos de un año de estudio. Por otro lado, sí es verdad que esta misma propuesta, con un portfolio similar (usando los mismos criterios de selección) la presenté en un artículo aquí mismo en Rankia durante el año pasado 2017.   Leer más

Fórmula Kau Tecnología - Informe de agosto

ESFERA I FÓRMULA KAU TECNOLOGÍA FONDO DE INVERSIÓN

Informe mensual Agosto – 2018

Valencia, 4 de septiembre de 2018

Hola!

Tras el periodo veraniego, les traemos el informe mensual correspondiente a agosto, comentando el comportamiento del fondo de inversión y los hechos más relevantes que han afectado a la cartera.

Resumen

Como ya adelantamos en el informe anterior de julio, el periodo estival de agosto históricamente suele presentarse como un momento de volatilidad y caídas puntuales. Este hecho también se encuentra potenciado por una disminución de la liquidez en los mercados en esta época, sumado a que suele ser un momento propicio para el rebalanceo de carteras.

No obstante, y a pesar de que a mediados de mes se produjo una caída muy pronunciada en los mercados globales, no hemos aumentado posiciones de manera agresiva, si no más bien hemos incorporado alguna nueva compañía y rebalanceado algún otro valor de la cartera.

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Xiaomi - Seguimiento de apertura de tienda

XIAOMI - Analizando la apertura de tiendas de cerca 

Hoy os comparto un vídeo muy breve donde hago un seguimiento a la apertura de tienda que se celebró el pasado sábado día 1 de septiembre en la Calle Ruzafa de Valencia.

Llevaba meses esperando a que se abriera esta tienda, que además resulta que se encuentra muy cerca de nuestras oficinas del fondo de inversión Fórmula Kau Tecnología.

 

Fanatismo de XIAOMI

Lo que quería descubrir es si realmente todo ese fanatismo que se monta en China e India, aquí se produce de la misma manera o realmente los occidentales no percibimos esta marca así. 

Ya sabemos que el foso defensivo en una compañía dedicada mayormente a fabricar teléfonos móviles es muy estrecho. Son negocios ya maduros, con márgenes pequeños y mucha competencia. Además el cliente no tiene porqué sentir un especial apego con un fabricante u otro. Eso lo hemos visto con empresas como Apple, pero poco más...   Leer más

Xiaomi - Análisis de Inversión

¿Es una buena idea invertir en XIAOMI?

 

Análisis de la salida a Bolsa de XIAOMI

El pasado 8 de julio, un día antes de la salida a Bolsa de Xiaomi en el mercado de valores de Hong Kong (el Hong Kong Exchange) con Ticker 1810, realicé un análisis completo de su “prospecto” (documento previo a su salida al mercado), y una valoración muy superficial de sus cuentas para obtener un precio al que debería cotizar y saber si invertir o no en Xiaomi era una buena idea.

Esa información la podéis encontrar en este post.

Hoy, después de un mes y medio cotizando en un mar de mercados bajista en China, os traigo un análisis más elaborado de Xiaomi, con el fin de calcular una valoración de la compañía para saber si invertir en ella.

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Value, Deep Value, Momentum y Quality en los últimos años

Los diferentes estilos de inversión que los inversores Quant aplican tienden a compensarse, y eso ayuda a que ciertos modelos expliquen altas rentabilidades porque usan una combinación de factores que están altamente correlacionados con elevados retornos cíclicamente, con independencia del momento que atraviesen las bolsas.

 

Pero esto no siempre es así, ahora estamos atravesando un momento difícil para los inversores Value, y es curioso porque es cuando la marca ‘Value’ más está sonando en Europa. Actualmente muchos de los Fondos de Inversión más famosos Europeos atraviesan ciertos problemas y eso tiene que ver con que en el período reciente la libertad de crédito a bajos costes ha facilitado el apalancamiento a muchas empresas que ya tenían de por sí elevadas deudas, generando un gran Momentum en ellas, pero que como cabía esperar, no estaban en los radares de los inversores Value.   Leer más

Fórmula Kau Tecnología Fondo de Inversión - Informe Mensual julio 2018

ESFERA I FÓRMULA KAU TECNOLOGÍA FONDO DE INVERSIÓN

INFORME MENSUAL JULIO – 2018

LOGOS

DESCARGA EL INFORME -> AQUÍ

 

Hola a todos,

A continuación os traemos el informe mensual correspondiente a julio, comentando el comportamiento del fondo de inversión, también algunos hechos concretos de ciertas compañías, y dando un vistazo a los mercados financieros que nos afectan.

RESUMEN

Lo que empezó siendo un mes algo movido fruto de las tensiones comerciales entre USA y China que mantuvo los mercados en general con comportamiento lateral e incluso con tendencia negativa, acabó con una venta masiva en la renta variable principalmente tecnológica, y con grandes caídas de buenas empresas como Facebook.

La guerra arancelaria actual, centrada en estas dos mayores potencias económicas mundiales, creemos que continuará por la misma senda, es decir, las propuestas de subidas de tasas arancelarias irán progresivamente a más.   Leer más

Autores

  • José Iván García

    Dir. de Análisis y Estrategia (CIO) en Kau Markets EAFI | Asesor Fondo Fonvalcem F.I.de AndBank y Fórmula KAU Tecnología de Esfera Capital

  • Lorenzo Serratosa

    CEO en Kau Markets EAFI SL | CEO de zonavalue.com. Asesor del Fondo Fonvalcem F.I. de Andbank Y Fórmula Kau tecnología de esfera capital.

  • Diego Porto

    Analista del Fondo de Inversión Fórmula Kau Tecnología, disponible en Esfera Capital (ISIN ES0110407030). Value Investor, Ingeniero en Telecomunicaciones, Asesor Financiero Acreditado CAd, y friki de la tecnología. Blog personal: www.salsainversora.com

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Algunas de nuestras propuestas, Webs donde podréis encontrar documentos de investigación para estudio y formación: https://www.aqr.com/library https://www.ssrn.com/en/ Webs donde podréis encontrar herramientas para la auto-gestión: https://www.quantopian.com/ Podrás programar algoritmos cuantitativos para inversión por Fundamentales. http://kauplusprofesional.com/area-privada Podrás aplicar las estrategias cuantitativas por fundamentales que hayas testado y más te gusten. Asesoramiento Financiero http://kaumarkets.es/ Empresa especializada en el asesoramiento de inversores particulares e institucionales. Fondos de Inversión http://kaufondos.com/ Podrás aplicar las estrategias cuantitativas por fundamentales que hayas testado (gratuito Cod. promoción: RANKIA)

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