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El blog de José Antonio

Spreads sobre acciones e índices y mucho más.

Etiqueta "Spread": 17 resultados

Eurostoxx y S&P 500

Para poder comparar índices, que representan mercados de diferente divisas, conviene ponerlos en la misma moneda o cesta de monedas.

Si queremos ver el S&P 500 con relación al US Dollar Index, bastaría con multiplicar ambos.

'S&P 500 en Us Dollar Index'

Se observan figuras de hombro cabeza hombro y divergencias, que se produce entre finales del 2007 y principios del 2008, con el índice en dólares, al igual que se dan en el Eurostoxx:

'Eurostooxx en Us Dollar Index'

Eurostoxx y S&P 500 en moneda local y en Us Dollar Index

 

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Margen de refino. Crack spread. (II)


Entrada anterior (I)

Actualizo el gráfico del crack spread y los margenes de refino de RB y HO.


Margen de refino (%) por barril de RB, HO y crack spread 3-2-1

El gasóleo calefacción (HO) ha caído de precio respecto al petróleo, y la gasolina (RB) ha incrementado su precio relativo. Este movimiento en los precios se debe a la estacionalidad, se deja de consumir gasóleo y los precios se empiezan a reducir respecto a los del crudo. Y los precios de la gasolina se incrementan, después del descenso que sufrieron hasta el mes de diciembre, debido a la reducción de consumo y los elevados inventarios que se acumularon.



El margen que descuentan los vencimientos de futuros de diciembre son diferentes a los actuales:

% RB, HO y crack spread 3-2-1, con los precios de los futuros de diciembre 09

Descuentan un incremento del precio del HO y una reducción de los precios de la gasolina.   Leer más

Margen de refino. Crack spread.


La actividad principal de las refinerías de petroleo (CL, Crude Oil) es obtener gasóleo calefacción (HO, Heating Oil) y gasolina (RB, Gasoline RBOB).

Crack spread

El crack spread es el diferencial entre el precio del petróleo y los productos derivados que se extraen de él.

Un contrato de futuros de CL representan 1.000 barriles, de HO y RB son 42.000 galones, siendo 1 barril 42 galones. Por tanto, habrá que multiplicar por 42 el precio de HO y RB para comprarlos con el precio de un barril de CL.

El crack spread clásico es 3-2-1, es decir, de cada 3 barriles de petróleo se producen 2 de gasolina y 1 de gasóleo calefacción.

Margen bruto de refino por barril = ( 2 RB + 1 HO - 3 CL) / 3 $ por barril de CL


Margen de refino por barril de RB, HO y crack spread 3-2-1

Habiendo calculado el beneficio, en dólares, de refinar un barril de petróleo, y como no es lo mismo ganar 10 $ cuando el petróleo está a 140$, que cuando está a 40 $, vamos a calcular qué porcentaje de beneficio representa ese margen sobre el precio del crudo.   Leer más

Lehman Brothers, spread CDS a 5 años

Los CDS (Credit Default Swap) son productos derivados de crédito que cubren contra la quiebra de una entidad. Son parecidos a una póliza de seguro, en la cual, el comprador paga una prima a cambio del derecho a ser compensado si ocurre la bancarrota de la entidad de referencia.

En el siguiente gráfico vemos la cotización de Lehman Brothers hasta el viernes 12 de septiembre y, superpuesto en verde, el spread de su CDS a cinco años, con su escala invertida a la izquierda en puntos básicos.



El viernes el mercado descontaba cierto riesgo de quiebra, pero con pocas probabilidades. De hecho las agencias de calificación seguían midiendo la calidad crediticia de Lehman como Investment Grade, con letras A para la deuda a largo plazo y B para la perpetua.
Hoy se baraja la posibilidad de recuperar un 50%-60% para la deuda senior no subordinada, aquí entrarían muchos de los productos estructurados emitidos y garantizados por Lehman y un 20% para las participaciones preferentes.   Leer más

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