Comentarios sobre FOMC y mercados

Nueva incógnita despejada, la Reserva Federal anunció ayer prolongar la operación Twist hasta finales de año por importe aproximado de $267.000 millones, que se suman a los $400.000 del programa original aprobado el pasado mes de septiembre de 2011.

La continuación del programa, una vez concluya el plazo este mes, se efectuará de acuerdo con los términos anteriores de intercambio de títulos, los de vencimiento hasta 3 años por otros con vencimiento de entre 6 y 30 años.

Según el Comité –FOMC- de la FED, la continuación de la operación Twist “deberá introducir presiones bajistas sobre los tipos de interés de largo plazo y ayudar a unas condiciones financieras más acomodaticias”.

Pueden leer el comunicado de prensa emitido ayer por la FED en el siguiente enlace

Recordemos que los tipos a 10 y 30 años se encuentran en el 1.6% y 2.72% respectivamente y así, la idea de prolongar el Twist, se presenta más bien encaminada a preservar estos tipos y defenderlos de posibles subidas, ahora que técnicamente se encuentran en zona delicada de largo plazo.

Sin la intervención de las autoridades, abiertamente orientada a manipular a su voluntad los precios de los bonos y por ende el coste de financiación de Estados Unidos, la mera acción del mercado provocaría más pronto que tarde algún imprevisto indeseado.

España naturalmente carece de semejante capacidad para maniobrar en los mercados y manosear la realidad, de manera que se ve obligada a pagar por su financiación tipos a 10 años cuatro veces superiores a los americanos cuando en bruto, las cifras de déficit y deudas sobre PIB son más favorables para España, siendo ambas inconvenientemente disparatadas, casi obscenas.

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Por otra parte, la FED pronunció la esperada frase de mantener los tipos en niveles excepcionalmente bajos por tiempo prolongado, 2014, además de afirmar  “estar preparados para actuar adicionalmente si es apropiado para promover un crecimiento económico más fuerte y mantener la mejora de las condiciones del mercado de trabajo en un contexto de estabilidad de precios”.

Sorprendentemente, las bolsas no reaccionaron apenas tras la decisión de la FED y aguantaron bien la noticia de no aumentar el programa de expansión cuantitativa.

Quizá sorprende en menor medida cuando el consenso alertaba de una rápida reacción negativa bajo el supuesto de que la decisión final no contemplase un QE-3.

Además, la situación técnica del mercado se muestra incompleta al alza y cabría esperar un nuevo asalto a máximos, de esta recuperación iniciada desde los mínimos del 4 de junio, antes de que presumiblemente regresen las ventas al mercado.

Por el momento, la bolsa USA muestra un comportamiento alcista claro, habiendo superado medias móviles de 50 sesiones y también las de más corto plazo que muestro en el siguiente gráfico y con aspecto de continuar presionando ligeramente al alza.

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