Pánico comprador en bonos "refugio" y COT en alerta

La volatilidad de las bolsas y duras caídas de las últimas semanas han acentuado el miedo en los inversores, deshacen posiciones en bolsa y compran renta fija de países como USA o Alemania, ambas presentando como consecuencia un cuadro de rentabilidades mínimas.

Renta Fija Alemania EEUU

La extensión de los precios de los bonos ha sido espectacular y las rentabilidades han caído hasta niveles inimaginables del 1.19% y 1.49% a diez años en Alemania y USA respectivamente, como se observa en el cuadro anterior.

Los precios de los bonos has desplegado una pauta alcista impecable y ahora se topan con áreas técnicas objetivo, en situación de sobrecompra fuerte, siendo el activo de moda y con los inversores institucionales en una posición inversora masivamente corta, bajista, vean gráfica de posicionamiento inversor sobre el T-Bond americano, según COT, Commitment of Traders.  

Commitment of Traders

Se trata de la mayor apuesta bajista de parte de las instituciones desde el año 2004, y zona desde la que el T-Bond ha tendido a encontrar techo y relajar los altos niveles de precio.

T-BOND, Mensual

T-Bond Mensual

En poco más de dos semanas concluye el programa de manipulación de los tipos de interés USA, Operación Twist.  Aunque ahora existe cierto margen para que la FED no se vea obligada a actuar inmediatamente (en vista del éxito del programa se financian al 2.59%  a 30 años, imposible y quimérico pero cierto) el mercado espera al menos algún guiño de la FED alertando que no permitirán caídas de rentabilidad sostenidas.

El aspecto técnico, así como de posicionamiento y sentimiento terminarán provocando un rápido descenso de los precios de los bonos similar al experimentado en 2003 y 2008, que por cierto se produjo coincidiendo con semejante aspecto técnico y de mercado al de hoy.

Este mes de junio se presenta con los mercados completamente dependientes de la actuación, o su falta, de las autoridades globales para remendar el caos económico financiero global en que estamos inmersos.

La FED podría continuar en modo esperar y ver, podría actuar de manera coordinada con el resto de Bancos Centrales, podría esperar a conocer las soluciones que se proponen desde Europa. Sea como fuera, el mercado confía de pleno en que eventualmente la FED renueve su Operación Twist.

Antes de seguir interviniendo sus mercados de bonos, a estos niveles de rentabilidad es prescindible, es necesario un esfuerzo y coordinación global para manipular los tipos en España, ahora que se acercan al crítico nivel del 7%, insostenible para las cuentas públicas y chivato que provocaría la acción inmediata de las autoridades, o intervención y la Troika viajando a España para tomar las riendas de la gobernanza.

Spanish 10 Years Yields

La posibilidad de no actuar es remota y sólo contemplar las consecuencias es conmovedor, por lo que el Wall Street Journal ya informa en su edición del fin de semana que la Sra. Merkel estaría contemplando la posibilidad de  dar luz verde a los Eurobonos. Por otra parte, el día 28 de este mes, se producirá la siguiente cumbre europea, en la que se volcarán en promover vías de crecimiento.

Uno de los mayores damnificados por tales presumibles medidas será el Bund alemán, que se presenta ante los posibles eventos en posición técnica comprometida y propensa a un giro de tendencia. Vean Gráfico.

BUND ALEMAN, Semanal

Bund Alemán Semanal

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