Mirando el vaso medio lleno... de oportunidades

Casi de rodillas, hemos visto al equipo de gobierno español solicitando ayuda de Europa, vía BCE entre otras, para defender la deuda soberana. No sólo España, los países entrampados pero haciendo esfuerzos serios de ajuste para delimitar los déficit, necesitan medidas que detengan la sangría que supone la presión sobre sus mercados de deuda y subida de rentabilidad de la deuda.

Los gobiernos recortan en todas las partidas que estiman oportuno pero el ahorro conseguido lo gastan en atender el creciente coste de la deuda, un círculo vicioso muy peligroso que las autoridades más directamente afectadas intentan detener, Sr. Rajoy a la cabeza.

Las medidas eventualmente instauradas por las autoridades europeas, irán encaminadas a reducir las primas de riesgo, de manera casi inmediata si convencen a los “cortos” de que pueden y van a perder con sus posiciones,  y reducirán los tipos de interés y financiación de los respectivos Tesoros públicos en dificultades.

Por el contrario, la deuda de los países europeos del norte considerados fuertes y especialmente Alemania, sufrirá las consecuencias de “apuntalar” la deuda de los países más débiles, el BUND perderá interés de los inversores que trasladarán sus posiciones a mercados con mejor binomio rentabilidad-riesgo.

Habrá ventas y el BUND tenderá a caer, como por otra parte viene alertando el aspecto técnico desde hace semanas, vean gráfica:

BUND ALEMAN. SEMANAL

Bund Alemán Semanal

El mayor damnificado de una operación rescate (LTRO-3, Eurobonos, garantías, BCE…) probablemente sería la propia moneda, el Euro podría también sufrir ventas puntuales y descender, atacar los soportes del entorno 1.25 con éxito y ceder hacia el entorno de los 1.20 - 1.18 por dólar.

EURO DÓLAR SEMANAL

Euro Dólar Semanal

Esta es una previsión que será obligado revisar según se desarrollen los acontecimientos. Las autoridades europeas actuarán y no caben grandes dudas sobre ello pero también las americanas al término de la Operación Twist a finales de junio, y este factor podría estabilizar el comportamiento de las monedas.

Los grandes beneficiados serán, como decía, los mercados de deuda de los periféricos pero especialmente las bolsas.

Considerando las duras caídas sufridas por los mercados bursátiles periféricos, los niveles de valoración alcanzados y las elevadas rentabilidades por dividendo, es de esperar que quienes han aprovechado la debilidad económica y política de algunos países, comprando CDS y vendiendo renta variable, ahora cambien el paso deshaciendo cortos y comprando los activos baratos, las acciones.

INDICE FTSE MILAN. Semanal

Indice FTSE Milán Semanal

En términos de IBEX, los ciclos apuntan a estas fechas, semanas, para la finalización del castigo, al menos temporalmente, y anticipan la posibilidad de cambio de tendencia de medio plazo, tal como venimos informando desde hace meses.

IBEX Mensual

IBEX Mensual

Incluso bajo un escenario de presión inflacionista derivada de eventuales movimientos de expansión monetaria, una correcta selección de valores será la mejor manera de buscar refugio y rentabilidad en el futuro.

No sólo se espera acción desde Europa y USA, en Japón también podrían actuar de nuevo y especialmente China, desde donde el pasado fin de semana se preanunció un ambicioso programa de estímulo económico, apoyado por otro fiscal, que se pondrá en marcha en próximas fechas.

Por otro lado, en Grecia se está dando la circunstancia de que a pesar del desmesurado pesimismo, resulta que las encuestas indican que cerca del 80% de los ciudadanos declaran que prefieren permanecer dentro del Euro,. El problema es que también solicitan menos presión desde Europa y ayudas adicionales.

Todo son incógnitas que se van a despejar el mes que viene y mirando el vaso medio lleno podrían suponer un catalizador para cambiar por completo el pesimismo reinante… quizá no por mucho tiempo pero al menos buscaremos disfrutar mientras dure!

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