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Invirtiendo en empresas

Etiqueta "Mapfre (MAP)": 18 resultados

Seguimiento 3T 2017. Comentarios sobre SAN, SAB, MAP, AMS, CIE, TL5, BME.

Como cada trimestre, esta ha sido la evolución de la cartera por valor y por precios en lo que llevamos de 2017.

Los valores están evolucionando bien en el año en las empresas de la parte de abajo en las que hay dos de crecimiento y dos que pagan todos los resultados en dividendos, en cambio en las de la parte de arriba que son las financieras, este año están aumentando poco su valor contable, cada una tiene sus motivos que veremos cuando entre a comentar cada empresa.

Los precios se están moviendo de forma distinta en según qué empresas. Son divergencias que se tendrán que corregir o posiblemente que se están corrigiendo. Son los precios los que se mueven para buscar a los valores. En el caso de los bancos, ahora mismo los valores son mayores que los precios y aunque el valor no aumenta, el precio está recorriendo su camino para subir hasta alcanzar al valor. En Mapfre y en las dos de crecimiento, el movimiento de los precios es similar al de los valores. En las dos últimas, la dependencia de la evolución de la economía es mayor y aunque están creando valor, las cotizaciones reflejan la incertidumbre del “procés”.   Leer más

Seguimiento Cartera de Nel.lo 3T2016 y comentarios sobre SAN, SAB, MAP, AMS, NTH, TL5 y BME

Como podéis comprobar, he cambiado de nombre. En realidad, no es que lo haya cambiado, este lo llevo puesto desde que nací, pero a partir de ahora, aunque seguirá todo igual, publicaré con mi propio nombre.

Este post es de seguimiento de mi cartera y como siempre, lo haré por valor y por precios. El día 10/11 Mapfre ha presentado resultados, era la última que me faltaba, por lo cual, ya se pueden saber los resultados del conjunto. Los que invertimos en valor y vamos a largo, no hacemos el seguimiento cuando cierra la bolsa el último día del trimestre, lo hacemos cuando terminan de presentar resultados las empresas y esto requiere su tiempo, no hay prisa … vamos a largo.

Lo importante para los que invertimos a largo plazo por fundamentales es, la evolución de los resultados de las empresas. Los precios suben y bajan en función de las circunstancias del momento, el valor sigue su curso y marca el camino a los precios.  En un momento u otro, más pronto o más tarde, los precios se ajustarán al valor; al final, siempre y por definición, el precio y el valor coincidirán.   Leer más

Seguimiento 2015 y previsiones 2016: Santander, BBV y Mapfre

El seguimiento a partir de la información anual es el seguimiento más importante del año, es en el que tenemos más y mejor información. Tenemos que hacer, por una parte, el seguimiento de las previsiones hechas anteriormente para aprender y poder mejorar en las sucesivas evaluaciones y por otra, hacer nuevas estimaciones de futuro para determinar si el negocio de la empresa es sostenible en el tiempo y por lo tanto saber si es buena inversión para seguir manteniéndola en cartera o no. No obstante hay que mirar siempre a lo lejos y hacer un esfuerzo para no dejarnos influenciar por la coyuntura. Es muy habitual que las circunstancias del momento nos condicionen mucho en las previsiones, solo tenemos que ver cualquier previsión de resultados o de precios en bolsa en épocas malas y comprobaremos que siempre están sesgados a la baja, en cambio en épocas buenas siempre lo están al alza.   Leer más

Reflexiones sobre la estrategia de Mapfre

“Si un negocio está en tu círculo de competencia, debes poder pensar como el propietario o el consejero delegado de la compañía, lo que significaría que puedes identificar las métricas clave o los factores que de verdad hacen o rompen un negocio”.

Mohnish Pabrai

 

Muchos inversores y especuladores piensan que los que compramos y mantenemos a muy largo plazo somos inversores aburridos que no generamos adrenalina porque no participamos de la tensión y la emoción que provoca la bolsa con sus constantes subidas y bajadas de precios, pero la realidad es muy distinta. La vigilancia y el seguimiento de nuestras inversiones, hace de la inversión en empresas, algo mucho más apasionante que seguir los precios. El mundo de la empresa, es mucho más intenso que el de la bolsa, son movimientos racionales, estratégicos y tácticos que, con el tiempo tienen su reflejo en los resultados de la empresa y en la evolución del valor de la misma. La inversión podemos basarla, en reflexionar sobre esos movimientos racionales y estimar la repercusión que tendrán, en la evolución de la empresa y en sus resultados presentes y futuros. Si entramos antes de que estos movimientos produzcan sus efectos estaremos haciendo una gran inversión, en otro caso podremos hacer buenas inversiones. No obstante, debemos tener en cuenta que los resultados de estos movimientos estratégicos, pueden tardar años en producir sus efectos, o incluso pueden no producirse, o producirse de forma distinta (mejor o peor) a la forma en que nosotros o la propia empresa hemos estimado.   Leer más

La evolución de la cartera hacia la excelencia

Hace un año publiqué un artículo sobre la estrategia que sigo cuando invierto en empresas buscando seguridad y rentabilidad, y la explicaba con gráficos. En este artículo, utilizando también los gráficos, voy a mostrar cómo se han movido en el tiempo, cada una de las acciones que forman parte de la cartera e intentaré explicar su lógica. También entraré de forma especial en explicar la lógica, desde el punto de vista estratégico, de los últimos movimientos habidos, saliendo de Repsol y entrado en Naturhouse.

Lo voy a hacer utilizando los métodos y las métricas que utilizo pues, son los que considero más lógicos y útiles para un inversor que invierte directamente en empresas. No pretendo con ello decir que son exclusivos ni que son los mejores, ni que son los únicos, solo que son los que considero más adecuados, aunque en muchos casos, seguramente no se adaptan a los requisitos de “la industria” ni son utilizados por ellos.   Leer más

Seguimiento de cartera por valor 3T 2015

Como cada trimestre de este año 2015 voy a comentar el seguimiento de la cartera por valor a fecha 3T 2015 y el seguimiento de las previsiones de resultados. Ya hace más de un mes que todos los fondos dieron estos datos, pero el valor sigue su propio ritmo, distinto a los precios de la bolsa, esto es cuestión de paciencia y tranquilidad; mientras no sacan la información económica las empresas, no se les puede hacer el seguimiento y la última ha sido hoy mismo.

La cartera, como siempre, está separada por un espacio.

En la parte de arriba están las empresas relativamente grandes a las que se les supone solidez. Su valor normalmente crece poco, pero suelen mantenerlo y dan buenos dividendos. Son empresas que hay que comprar baratas para obtener buenos resultados a largo plazo. Este año están creando poco valor y han ido de más a menos, los resultados ordinarios están en línea con los previstos en los bancos y por debajo en el caso de Repsol y Mapfre.   Leer más

III Aniversario del Blog. Philip Fisher. Posibilidades de Mapfre como inversión.

Hace tres años escribí mi primer artículo en el blog, en aquel artículo de presentación copié un párrafo que Philip Fisher escribió en la presentación de su libro. Cuando lo transcribí, decía que, sin pretender llegar a tanto:

“Espero que este libro arroje alguna luz sobre si los problemas que han contribuido a crear el reciente mercado a la baja han desencadenado una situación en la que la propiedad de acciones es tan solo una trampa para incautos o si, como en todos los grandes mercados a la baja anteriores en la historia, han creado una magnífica oportunidad para aquellos que tienen la capacidad y la disciplina de pensar por ellos mismos y de actuar independientemente de las emociones más extendidas del momento.”

Para mí, Philip Fisher es la mejor referencia para inversores particulares que invierten directamente en empresas por fundamentales. Fisher invertía el dinero propio, junto con el de unos pocos inversores, directamente en acciones; su filosofía está adaptada a esa forma de invertir y consiste básicamente en detectar empresas capaces de crecer más que el resto, pero detectándolas antes de que empiecen a crecer y mantenerlas mientras sigan teniendo esa capacidad. Hay otros grandes gestores, con otros estilos o incluso similares, seguramente tan buenos o mejores que Fisher, pero tienen su filosofía de inversión adaptada a la gestión de fondos ajenos, moviendo grandes volúmenes, con un gran número de empresas y muchos medios de todo tipo a su disposición. Por ejemplo su hijo Kenneth gestiona 50.000 M€; aunque quisiera, nunca podría invertir esa cantidad buscando empresas de la misma forma que lo hacía su padre, es otra lógica, son otras necesidades y la forma de invertir de estos gestores por muy buenos y famosos que sean difícilmente podremos adaptarla a la forma de invertir nuestra, dado que nuestra cartera, doy por sentado que tiene algo menos de dinero invertido del que ellos manejan.   Leer más

Seguimiento de Cartera por Valor: 1er Semestre 2015

Conforme vengo haciendo durante 2015, este es el seguimiento que hago a mi cartera real, todos los trimestres, cuando las empresas publican la información. Primero haré un resumen general y luego el seguimiento empresa por empresa. Voy algo rezagado con respecto a los seguimientos de precios que se suelen publicar a principios de Julio, pero el valor no cotiza todos los días, las cosas son más tranquilas y los plazos son los que son.

Este semestre, los resultados obtenidos han sido estos:

El verde más oscuro marca los rendimientos obtenidos en el semestre por valor y por precios, ambos a fecha 30/6/2015. Las empresas de la parte alta son empresas compradas a precios baratos y que (en principio) crecen poco en valor, los de la parte baja son empresas compradas a precios razonables pero bastante alejados del valor y con gran potencial de crecimiento. Este semestre he añadido unos puntos rojos, son empresas que por algún motivo (yo creo que sin ningún motivo) han sufrido bajadas espectaculares en un solo día de alrededor del -10%; en el caso de Amadeus a principios de Junio por el tema de Lufthansa y apenas hace unos días en el caso de Mediaset el 30/7 y Mapfre el 24/7 cuando publicaron resultados. En este artículo hablaré sobre ello.   Leer más

Mapfre 1T 2015 y Seguimiento de cartera por valor

Este año 2015 el valor de las empresas que conforman la cartera se está comportando en general, de manera excelente. La bolsa durante el 1T de 2015 se ha comportado de la misma forma.

Debemos tener en cuenta que este aumento de valor se ha producido en un solo trimestre, algunas han obtenido un rendimiento que podría considerarse muy bueno aunque se tratara del año. Cualquier rendimiento trimestral que esté alrededor de 4-5% se puede considerar bueno, pues equivaldría a aumentos del 16-20% anual. Por debajo de estas cifras están BBV que ha notado los 978 M€ de dividendos repartidos en el periodo, cosa que no me preocupa pues, recuperará en los siguientes trimestres y Mapfre, del que hablaré más tarde de forma monográfica.

En cuanto a los resultados obtenidos por las empresas de la cartera también se han comportado de manera excelente. En realidad, si multiplicamos por cuatro los resultados obtenidos (solo por tener una referencia de hacia dónde va el año) prácticamente todos superan las previsiones que había hecho y que publiqué anteriormente advirtiendo de que eran optimistas. Siguiendo el mismo cuadro tenemos:   Leer más

Seguimiento de cartera 2014, previsiones para 2015 y un poco de filosofía B&H

Este año he publicado algunos artículos de seguimiento de cartera. Este cierra el año y será el último de la serie, pues lo que quería trasmitir creo que ya está hecho. Un inversor no tiene por qué medirse de la forma en que lo hace la “industria”, tenemos objetivos diferentes y los respectivos negocios no tienen nada que ver. Nuestro negocio consiste en buscar la seguridad y la rentabilidad de nuestras inversiones, el suyo captar gente que les dé el dinero para que puedan cobrar sus comisiones. Por otra parte, quería también dejar claro que ganar a los “profesionales” es fácil con empresas normales, no hace falta rebuscar por todo el mundo, cualquier empresa de las de ir por casa nos puede dar rendimientos adecuados, para ello solo tenemos que seguir nuestras propias reglas, nuestra propia lógica como inversores y un poco de sentido común.   Leer más

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Mapfre no resuelven nada

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Que le pasa a Mapfre?

migas1104. Que le pasa a Mapfre, que estando como estamos a dias para el pago del dividendo, esta de capa caida, es cierto que no es una firma con vaivenes importantes,

Autor del blog

  • José Manuel Durbá

    Analista financiero independiente. Miembro de IEAF. Se trata de entender las claves del negocio que proporcionan ventaja a la empresa.

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