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Blog Invesgrama

Etiqueta "bolsa": 8 resultados

El ratio PER como criterio de selección en 2019

Uno de los criterios clásicos para seleccionar acciones es el ratio PER (Price-Earnings Ratio) o relación precio - beneficio. Este ratio es el cociente entre el precio y el beneficio por acción. Un PER bajo puede indicar que la acción está infravalorada o bien que el mercado descuenta un crecimiento lento de los beneficios para la empresa en cuestión. 

Es un ratio bastante desprestigiado entre los expertos porque únicamente tiene en cuenta el beneficio neto, el cual puede estar distorsionado por resultados extraordinarios o atípicos. Eso sin contar aquellos analistas que creen que el beneficio es una magnitud manipulable, por lo que prefieren centrarse en el flujo de caja. Los expertos tienden a confiar más en el ratio Enterprise Value / EBITDA. El Enterprise Value o Valor Empresarial es la suma de la capitalización, la deuda financiera neta y los intereses minoritarios, mientras que el EBITDA es el beneficio operativo más las amortizaciones.   Leer más

El ratio PER del IBEX 35, al mínimo desde 2012

Las empresas del IBEX 35, salvo Inditex, han acabado de publicar sus cuentas relativas a los nueve primeros meses de 2018.  Si sumamos estos resultados a los del cuarto trimestre de 2017, obtenemos los beneficios interanuales al 30 de septiembre de 2018. Sin considerar DIA, que no informa del beneficio neto atribuido en sus informes trimestrales, ni los extraordinarios de IAG ni de CIE Automotive, ni la depreciación extraordinaria de activos de Naturgy (antigua Gas Natural), las compañías del IBEX 35 ganaron 45.360 millones de euros (con las ganancias de Inditex hasta el 31 de julio de 2018). Supone un incremento del 11,35% respecto al 30 de septiembre de 2017.

Con estas consideraciones, el beneficio por acción del IBEX 35 ponderado y ajustado por capital flotante, fue de 720,6 puntos. Al cierre del viernes 23 de noviembre, con el IBEX a 8.916,7 puntos, el PER del índice era de 12,37 veces. El PER de un índice es la capitalización ajustada por capital flotante de todas las sociedades que lo componen dividido por los beneficios netos atribuidos de las mismas (con el correspondiente ajuste).   Leer más

El mejor inversor del mundo se convierte en el peor al apostar contra la bolsa

Carl Icahn, que fuera considerado el mejor inversor del mundo por Tony Robbins en su bestseller de 2014 Money: Master The Game, se ha convertido probablemente en el peor del mundo. En los últimos cuatro años su vehículo de inversión Icahn Capital ha perdido un 11,34% anual mientras que el S&P 500 ha ganado más que ese porcentaje, un 11,98% anual. La diferencia en contra de Icahn es del 23,32% anual, una desventaja difícil de igualar ni siquiera por el más torpe de los inversores.

La razón principal del descalabro tiene que ver con el convencimiento de Icahn de que el mercado estadounidense está sobrevalorado y en algún momento se desplomará. A principios de 2016 tenía una posición corta neta del 149%. Es decir, el conjunto de sus posiciones cortas (ventas al descubierto) era un 149% superior al de sus posiciones largas (activos adquiridos). Explicado de otro modo, Icahn está endeudado en acciones porque ha tomado prestadas acciones a un precio determinado con la expectativa de comprarlas cuando estas bajen de precio.   Leer más

Dos ETFs indexados al IBEX 35 que pagan dividendos

Voy a comentar brevemente dos fondos de inversión cotizados (conocidos como ETFs por sus siglas en inglés) indexados al IBEX 35 y que pagan dividendos: el Acción IBEX 35 ETF Armonizado y el Lyxor UCITS ETF IBEX 35.

Vemos que el primero incluye la mención “Armonizado“ y el segundo “UCITS“. Significan lo mismo, que ambos siguen la normativa UCITS. Se trata de una serie de directrices de la Unión Europea que unifican las regulaciones en temas de fondos de inversión y aumentan considerablemente la protección a los inversores.

Acción IBEX 35 ETF Armonizado

Fue constituido en junio de 2006. Está gestionado por BBVA Asset Management y el depositario es BBVA (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria). El folleto de emisión dice que está referenciado al IBEX 35. En la práctica, su referencia es el IBEX 35 con dividendos. Tiene una comisión de gestión del 0,33% anual y una de depósito del 0,05% anual.   Leer más

La “prima de riesgo“ de la bolsa española respecto a la alemana

Ante la incertidumbre respecto a cómo puede afectar a la economía la inestabilidad política en Cataluña, algunos inversores se están planteando diversificar su cartera en acciones europeas.

A lo largo de la mayor parte de 2017 la bolsa española se ha situado por delante de la alemana en rentabilidad. Sin embargo, la recuperación de las bolsas europeas en septiembre, a la que no ha podido sumarse la española debido al desafío independentista catalán, han girado la situación. Al cierre del 5 de octubre, incluso después de la recuperación de casi el 3% ese día, el IBEX con dividendos subía un 12,01% en el año mientras que el DAX (que incluye dividendos) lo hacía un 12,95%. Es decir, en cuanto a índices estamos más o menos como al principio del año.

A partir de los beneficios por acción interanuales a junio de 2017, si calculamos el PER (relación precio-beneficio por acción) medio de las acciones del DAX, obtenemos un valor de 23,64, lo cual no indica una bolsa precisamente barata. Si hacemos lo propio con el IBEX 35, el PER medio es de 20,14, que tampoco es barato pero queda un 15% por debajo del PER del DAX. Podríamos decir que esa es la “prima de riesgo“ que actualmente existe en la bolsa española respecto a la alemana.   Leer más

El mejor inversor del mundo lleva tres años perdiendo

En el famoso bestseller mundial de 2014, Money: Master The Game, Tony Robbins dedica un amplia sección a los que él considera los mejores inversores en activo. El primero de ellos es Carl Icahn, al que bautiza como Master of the Universe (Amo del Universo), tomando prestada la expresión utilizada por la revista Time para referirse al mismo inversor.

Según afirma Tony Robbins, Icahn ha ganado mucho más que Warren Buffett en las últimas cuatro décadas (hasta el año 2013), citando como fuente un análisis de la revista financiera Kiplinger, según el cual la rentabilidad media obtenida por Icahn entre 1968 y 2011 fue del 31% anual, frente al 20% anual de Warren Buffett. Sin embargo, Kiplinger no cita las fuentes en las que basa su cálculo.

Un solo tweet de Carl Icahn vale mucho más que obras de arte de renombrados maestros del arte. Como explica Tony Robbins, un día del verano de 2013 el inversor tuiteó que las acciones de Apple estaban infravaloradas, estas subieron de tal forma que la capitalización de la compañía de la manzada aumentó en 17.000 millones de dólares.   Leer más

Contrapunto, la cartera que ha batido al IBEX en un 10% anual desde 2006

En mi libro Invertir Low Cost propuse nueve estrategias para pequeños inversores basadas en unos sencillos criterios de selección. La mayoría de las carteras asociadas a cada una de estas estrategias estaba compuesta por solo cinco valores del IBEX 35, lo que me pareció apropiado para capitales de poca cuantía. El libro cubría un período de siete años y medio entre el 31 de marzo de 2006 y el 30 de septiembre de 2013, y desde entonces la evolución de las carteras ha podido seguirse diariamente en mi blog.

Una de estas carteras es la Contrapunto, compuesta por las cinco empresas no financieras más baratas según la relación precio-beneficio (ratio PER) y que al mismo tiempo tienen una solvencia media, es decir, que no están ni entre las cinco más solventes ni entre las diez menos solventes de entre todas las empresas financieras del IBEX 35. El hecho de descartar las cinco más solventes se debe a que en este grupo a menudo encontramos empresas cíclicas, las cuales tienen un riesgo más elevado y su ratio PER no suele ser representativo debido a la naturaleza de sus beneficios.   Leer más

La cartera de valores que bate a Warren Buffett

El portal gurufocus.com está especializado en hacer un seguimiento de las estrategias de los mejores inversores de Estados Unidos y de sus carteras de valores. Elabora la famosa Consensus Picks Portfolio, basada en los valores más seleccionados por los 25 inversores 
estadounidenses con mejor historial de rentabilidades a largo plazo. Desde 2009 también diseña una cartera de valores basada en los criterios de Warren Buffett y su socio Charlie Munger. Se trata de la Buffett-Munger Screener top 25, que selecciona empresas con 
beneficios predecibles, con ventajas competitivas y que además están infravaloradas. 

 

Un criterio habitual para determinar si una empresa está infravalorada es el ratio PER, que relaciona la capitalización de una empresa con su beneficio neto o, lo que es lo mismo, que compara el precio de una acción con el beneficio que corresponde a cada una de las  acciones. La cartera elaborada por GuruFocus complementa el PER con la tasa de crecimiento de los beneficios, concretamente del beneficio operativo (amortizaciones incluidas) en los últimos 5 años.    Leer más

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  • Invesgrama

    Soy economista e inversor. Tengo el blog Invesgrama.com, dedicado a analizar estrategias de inversión para pequeños inversores. He escrito los libros “Un náufrago en la Bolsa“, “Invertir Low Cost“ y “El inversor afortunado“. Soy autor de las Monografías Invesgrama.

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