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Etiqueta "REITs": 2 resultados

Operación y Financiación de los REITs

Retomamos nuestra serie de artículos sobre los REITs con una entrada sobre su funcionamiento, como gestionan el dinero genera su operación, como se financian las nuevas adquisiciones, etc. Son puntos importantes para entender su funcionamiento y por tanto que podemos esperar de ellos en cuanto a crecimiento o generación de ingresos, que puntos son interesantes vigilar para seguir su evolución, etc.

La operación de los REITs

La operación de este tipo de empresas es un poco peculiar, ya que se centran en la generación de caja de sus inversiones y en repartir entre sus accionistas una gran parte de lo que no sea imprescindible para continuar con el negocio.

Ya hemos comentado alguna vez el caso de compañías como REE, Abertis, Ferrovial, ENG, etc. (lo hemos visto en sus análisis) que al necesitar mucho capital para crecer, con alguna frecuencia, no llegan a ser capaces de financiar todo el crecimiento con la caja que queda tras hacer frente a sus obligaciones (pago de impuestos e intereses y comisiones bancaria), el Capex y dividendos (aunque si cubren al menos una parte significativa de forma consistente). Es decir, en estos casos es habitual que la compañía financie la parte restante del crecimiento en nuevos proyectos mediante deuda.

La operación de un REIT (o un MLP, que es similar pero centrado en activos del sector del “midstream” o almacenamiento y transporte de hidrocarburos), es un caso “extremo” de este tipo de operación, se reparte al accionista casi toda la caja generada que no sea necesaria para seguir con la operación normal de la empresa y el mantenimiento de las instalaciones, no se reserva una parte significativa para financiar crecimiento, para esto se utilizan otras vías como veremos más adelante.

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Introducción al mundo de los REITs

Durante las últimas semanas se ha oído hablar bastante de los REITs (Real State Investment Trust), sobre todo tras las caídas en la cotización que están sufriendo en buena parte de este 2015 y que los están poniendo a precios muy atractivos (y más en un entorno general de empresas que cotizan a ratios "exigentes").

Este tipo de compañías son muy populares en la comunidad de inversores en dividendos de USA, ya que por definición, deben repartir la mayor parte de sus beneficios entre sus accionistas para mantener ciertas ventajas fiscales. Por aquellas tierras, son un tipo de compañía que se ha hecho relativamente popular en las últimas dos décadas, aunque hace ya mucho tiempo que existen (nacieron en los años 60s, el Real Estate Investment Trust Act es de Sep 1960, aunque han existido un par de reformas que han ido adaptando su funcionamiento a los tiempos, en 1986 y 1999).

Durante mucho tiempo fueron un activo “extraño” y que no acababa de encajar en una cartera de inversiones, habitualmente eran considerados como un activo de inversión inmobiliaria por los inversores en renta variable y un activo de renta variable por los inversores en inmobiliario.

Además, hasta mediados de los 90, el volumen que negociaban era demasiado bajo como para que inversores institucionales pudieran interesarse en ellos. Sin embargo, desde esas fechas su popularidad fue creciendo y la entrada en el SP500 de varios REITs en 2001 fue el espaldarazo definitivo. Ahora ya son un activo más en el portfolio de muchos inversores.

En la siguiente serie de artículos vamos a tratar de adentrarnos un poco en las particularidades de este tipo de compañías, espero colaborar a que en poco tiempo los inversores españoles las conozcamos con mayor detalle.

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Incorporar REITs a la cartera

Valentin. Los REITS son empresas de pequeña y mediana capitalización. De modo que, si una cartera lleva un importante peso en Small Caps, probablemente no se precise añadir más peso (o un peso significativo) a REITs.

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