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Blog Inversiones Inteligentes

Visión profesional al minoritario sobre la situación a nivel fundamental de empresas

Etiqueta "bolsa": 62 resultados

El far west, realia enésima parte

El far west bursátil, realia capítulo enésimo .

Hace horas publicaba un artículo bastante sencillo  de entender tras la publicación de una supuesta opa por fortress y King y otra cuyo hecho relevante acabamos de conocer, de Hispania. Bien, de la primera ni una sola referencia por parte de realia, de la segunda tampoco por parte de la compañía, ni falta que hace.

Hispania es una empresa donde Soros y Paulson tienen invertidos unos 190 millones de euros, junto con Moore capital y cohen , el 50% de la misma. , unos 250 millones de euros. Todos sabemos que Soros se ha comprometido con la sociedad patrimonial de Koplovich a comprarle el 100% de los derechos que tiene en FCC , es decir el 50%, FCC a su vez tiene más de un 35% de realia. Esta mañana desayunamos con la noticia “lógica” que serán los tenedores de la deuda de realia, los que open la compañía, opción lógica por las razones que he comentado en innumerables ocasiones, pero sorprendentemente realia pasa a ser suspendida por una oferta de Hispania, oferta que incluye los siguientes puntos :   Leer más

Y llegó el momento de tomar decisiones

Desde octubre de 2013 hemos tomado una posición defensiva en nuestra gestión de posiciones. Nos hemos centrado en buscar operaciones corporativas, como la OPA de campofrío, operaciones que creíamos lógicas (poner todas nuestras carteras en dolares en 1,38 ), y operaciones cortoplacistas buscando ecuaciones rentabilidad riesgo adecuadas. En la cartera IE, reflejo de la gestión que hacemos pueden ver reflejadas todas las operaciones hechas a lo largo de estos 10 meses, y las posiciones que mantenemos en cartera.

http://www.educafinanzas.org/index.php/extension/311-cartera-value-ie

Nuestras posiciones en la actualidad como pueden ver, son un corto a la espera de la ansiada liquidación de la seda de barcelona que nos reportara un beneficio del 10% de rentabilidad de nuestra cartera, largos en dos empresas inmersas en una OPA (ole y jazz), donde podemos barajar una hipotética mejora, o simplemente aceptar la opa y sacar un 2% de rentabilidad adicional a nuestra cartera. Una posición long short en bbva santander buscando añadir un 0,5% adicional a esa cartera, y una posición especulativa basada en una operación corporativa como es realia, que sería el elemento riesgo dentro del total de nuestra posición, mantenemos un 40% de liquidez sin apalancamiento, pudiendo tener un máximo de 3 veces. La proyección final de año de dicha cartera, es alcanzar (sin incluir liquidación de la seda) una rentabilidad del 17/18% sin añadir posiciones, y con liquidez para aprovechar una caída en el mercado en noviembre equivalente a 8800 ibex.   Leer más

¿Octubre "rojo" ?

Último trimestre del año, empezamos con caídas sobre el 2% en unas bolsas en máximos en muchos casos históricos o multianuales. Que hemos podido ver estos 9 meses ¿. Bolsas alcistas, recuperación en USA con datos macro PMI, Paro…. que refuerzan la teoría de que la recuperación es un hecho y 3 Q que parece han conseguido por fin el efecto buscado, todo respaldado por tipos 0 y una coyuntura a nivel mundial de “calma” geopolítica con guerra de guerrillas, menos costosas a nivel presupuestario y sobre todo a nivel reputacional.

Que más ha conseguido USA, pasar a ser el máximo productor de petróleo mundial y buscar la “no” dependencia de importaciones de energía del exterior. Es todo esto suficiente para mantener unos índices en máximos históricos?. En mi opinión no, lo busca USA y ha conseguido es independencia exterior, la demanda interna cubre parte de los beneficios recurrentes de muchas empresas, pero siguen siendo exportadoras netas de servicios y bienes de alto valor añadido, y para ello necesitan no hundir al resto de países, y esa es la parte de la ecuación que aunque calculada , debe incidir en una caída de los mercados de RV, y subida de tipos y coste de RF , esa y no otra es la razón por la que seguimos esperando mejores precios en RV a nivel mundial. Por lo tanto tenemos que ceñirnos a un escenario planteado, donde las bases del mismo acabamos de exponer. Vayamos activo por activo :   Leer más

USA 4 europa 0

USA nos lleva una gran ventaja, primero por todo lo comentado estos años, estados unidos es una unión de estados donde las competencias y decisiones de cada uno están supeditadas a la mayoría o conjunto de estados a todos los niveles. La UE esta siendo un mal experimento donde las individualidades pesan sobre el resto, y su paradigma es Alemania, a la que permitimos todos tras la unión de las dos alemanias y la que no nos ha permitido nada tras las crisis del 2009. Podemos añadir a Francia en esta ecuación , que lleva ya un par de años escudándose en su situación de fuerza dentro de la UE para poder disimular sus carencias, con este Alemania no puede, quiere ni interesa meterse. En políticas fiscales somos otro “sálvese el que pueda”, los impuestos se aplican en función de lo que los estados (políticos y funcionarios) necesitan, y las cargas son mayores donde la crisis es mayor y donde los políticos son más corruptos . A nivel judicial, financiero, contable…… La unión lo único que tiene es una moneda única y un banco central americano alemán , que aquí llamamos BCE .   Leer más

Prensa mentiras y realias.

No voy a entrar a valorar si realia es o no una buena inversión, entraré a valorar lo que un "periodista" de un medio publicó el otro día sin base ni fundamento.

Realia tiene en la actualidad dos créditos sindicados, uno de 834 millones sobre sus activos patrimoniales y otro de 792 millones sobre promociones. Hace una semana, el grupo realia recibió 542 millones en caja de su venta de la sicc de paris. En función del contrato de refinanciación , realia debería amortizar el 60% de esos 542 millones unos 320 millones de dicho crédito sindicado , pasando a ser de unos 500 millones. Quedando el resto, 220 millones aprox, para realia bussiness en caja.

Colonial presenta una oferta no vinculante sobre realia PATRIMONIO , no sobre la compañía por unos supuestos 650 millones, con una serie de condiciones, la más importante que venda centros comerciales y activos no significativos por unos 300 millones de euros, primera pregunta como se valora realia patrimonial.  Bien imaginemos que se acepta dicha propuesta, en mi primer lugar vender esos activos llevaria mucho tiempo, son activos de dificil venta, en segundo suponiendo que se vendieran y cumplieran los condicionantes, la oferta la cual es incompleta, infumable y falta de muchisima información , se interpretaría siendo literal con lo que dicen los parráfos relevantes (no llegan a hecho) , que colonial paga 650 millones por una subsidiaria de realia, la cual tienen activos por valor en libros tras la venta de la sicc de unos 1000 millones, una deuda de 834  millones y paga por ello 650 , realmente lo que propone es comprar algo que vale 700 (-300 que obliga a vender) con una deuda de  542 millones. Lo cual daría un valor a dicha operación teórica de entrada en caja para realia de  millones de euros, o lo que es lo mismo una entrada en caja para realia de 400 millones de euros. Nota (1)   Leer más

Research Spain Rue del Percebe

Sobre Gotham se ha escrito de todo, héroe o villano, sinceramente un especulador más. Si se le hizo más caso que a otros es porque tiene el respaldo y capital para que sus ataques sean efectivos en empresas de pequeña capitalización . Hay decenas de Gotham en España, miran en foros, twitter, este valor va a ser opado, este valor no vale nada y se va a cero, compren vendan.... son los mismos, sólo que ellos tienen menos recursos y claro son españoles. El trabajo de gotham lo habría hecho un contable de una tienda de muebles de cuenca, no han descubierto la piedra filosofal del análisis fundamental , pero muchos los ponen en un pedestal, razones?. Lo peor de todo es que algunos dicen que cumplen el papel de los organismos reguladores, insisto especuladores, lo habrían sido si no hubieran ganado un euro con ello, si hubieran avisado antes de vender millones de acciones y dejar que prensa y empresa hubieran seguido vendiendo el gran negocio que es gowex, lo que han hecho ha valido de 0. Se han arruinado los mismos, han engañado a los mismos, y simplemente han adelantado alguna semana o mes, lo que habríamos sabido antes o después, quizá han evitado que alguno más picara. Por lo tanto a mi gotham me merece el mismo respeto que cualquier calienta valores de cualquier foro, y su labor la misma con buenos mecenas, simplemente eso.   Leer más

El mab es malo, viva el continuo?

El MAB tras el caso gowex se ha puesto en cuestión, rápidamente inversores, políticos, gestores se han puesto manos a la obra para decir que debe cambiar y que es cierto había ciertas carencias, a esto yo añadiría y van..... Si algo sabemos hacer bien en España es hablar, lo de hacer algo ya es más para los anglosajones , aquí hay que mantener el asiento y puesto, y a un Español lo que más le gusta es que le regalen el oido, aunque luego no hagan nada, ya saben lo de de prometer hasta.......

Y es que como ven la memoria histórica de los españoles es frágil, más la de los medios, periodistas...... Quién gana de toda esta tormenta?, de momento los top 5 auditorías, nada mejor que el "cuñado" de Jenaro como auditor para obligar a todas las cotizadas en el MAB a contratar sus servicios. Por otro lado la misma CNMV, BME se queda sín parte del pastel. Cuando el MAB empezó a sonar por estos lares, los fondos e inversores ni conocían ni querían formar parte del juego de un mercado totalmente apático , pocoyo o bodaclick no tuvieron la repercusión que buscaron, y los ingresos de BME eran mínimos , por ello pocos se decidieron a salir a ese MAB. Solución, mejora en los mercados y sobre todo casos de éxito , carbures y gowex lo fueron, empresas que triunfaban y sobre todo accionistas forrados .... me siguen, se suceden entonces salidas de diferentes empresas, y los inversores empiezan a jugar a .... quien será el próximo gowex.... saquen sus conclusiones, ahora todos al continuo.   Leer más

Realia, opa asegurada

Realia es una de las pocas inmobiliarias con un alto porcentaje de su negocio en inversión patrimonial cotizadas. Realia esta controlada en un 65% por bankia y Fcc, como muchos sabrán, desde marzo de este año, se puso a la venta dicho porcentaje de la mano de goldman. Como si de un plan de vuelo se tratase, diversos hitos se han ido cumpliendo, refinanciación de su deuda, venta del crédito sindicado por parte de entidades financieras a fondos que culminaron con los últimos 90 millones de BBVA la semana pasada. La idea habría sido vender el pack con la patrimonial francesa, joya de la corona realia, pero los problemas con Fortress y King , acreedores de realia por compra de dicho sindicado, lo hacían difícil, por lo que se decidió venderlas por separado, ahora a la venta la parte patrimonialista de realia en España e inmobiliaria. Cual es la situación.   Leer más

De jenaros , gowex y gotham city

Hablar sobre gowex , su caída y demás historias, creo que aburriría por ser repetitivo, si para algo ha valido es para que BME y CNMV se den cuenta de que están a años luz de estar preparados para regular dicho mercado de forma eficiente. En USA cada semana hay casos gowex por una razón u otra, aquí en España también , la diferencia es que las noticias vienen de consejos, prensa nacional o similares, no de un "malvado" research americano de nombre curioso. Esto hace años que esta inventado, nuestra prensa lo hace cada semana, incluso research como beka finance (antigua bankia) lo hace, recientemente dio PO de edreams inferior a 4, en 2 días caía un 40%, nadie creo tachara a estos señores de la nueva plaga del MAB, menos aún se denuncio, salto a las páginas de prensa de todo tipo..... Yo he visto como se compran noticias, se publican y de ellas se aprovechan para hacer lo que les parezca. Y no es ilegal, simplemente todo se basa en poner "creo" "fuentes cercanas" "es muy posible"....... Yo he visto como la prensa e incluso HR redactados de forma intencionada, hacían subir valores 2 dígitos en horas. Alguno se acuerda de el maravilloso resort de nyesa en costa rica, donde un fondo americano invertiría cientos de millones, o el megacontrato de Fergo en colombia..... en realidad el fondo americano de nyesa era un señor que no tenía ni para pagar su hipoteca, y el megacontrato colombiano una oferta que habían presentado decenas de constructoras. Alguno piensa que estas noticias son porque si, nadie se beneficia, seamos serios.....   Leer más

Sex in the city

Bueno, un buen titular garantiza al menos que lean las 4 primeras líneas de un artículo, y hasta echen un vistazo a alguna foto de un gráfico pornográfico como sería el del DJ a cierre del viernes. Bueno lo cierto es que finanzas y permitanme la licencia, es lo más parecido al sexo de un cincuentón con problemas de erección, y que el americano empieza a ser un sesentón con consumo de viagra que le permite seguir la fiesta, aunque todos sabemos que las papeletas para el infarto están servidas, y o deja de tomas pastillas azules, o acabara en alguna cama de motel de mala muerte llamando al 112. El problema del mercado es que es adicto al sexo, y necesita terapia. Yellen podría ser la solución, quizá. Lo cierto es que los USA "mojan" cada día, los japoneses están en un rally de sexo non stop desde los 80 y los europeos, pues hacemos lo que podemos, lo que esta claro es que a emergentes como argentina brasil chile o india, les ha dado ya el "yuyu" y llevan un año sin mojar. El problema sigue siendo china, no sabemos cuantas veces lo hace, con quien lo hace y con que frecuencia. No sabemos si toma viagra o yinsen , y lo peor de todo es el que paga la viagra del resto, si este cae, el resto parece podría caer. Esta metáfora , o gilipollez, llamenla x es por explicar un poco la situación sin caer en demasiados tecnicismos y aburrir al personal.   Leer más

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¿Cuáles son los trabajos mejor pagados en España?

Yurong Zhu. Las profesiones más tradicionales como el Ortodoncista o el Comercial Inmobiliario siguen siendo algunos de los trabajos mejor pagados, sin embargo, es destacable que varios puestos de la lista han sido ocupadas por empleos relacionadas con el sector tecnológico.

Autor del blog

  • Carlos Ladero Galvan

    Responsable del departamento de Corporate y nuevos proyectos de GPM sociedad de valores.

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