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Inversiones Inteligentes

Visión profesional al minoritario sobre la situación a nivel fundamental de empresas

Etiqueta "bolsa": 62 resultados

Cómo está Jackson Hole

Jackson Hole, el de este año ha sido una cumbre aburrida pese a que podría haber sido una de las mas entretenidas de la historia. Mario y Yellen nos volvieron a negar la mayor, y lo hicieron porque realmente estoy seguro no saber que decir o hacer para resolver la situación actual tras la inyección desde 2009 de miles de millones de euros/dólares/yenes al sistema. Lo peor no es que no tengan soluciones, lo peor es que Yellen estaba mas preocupada de que pasará el año que viene con su final de mandato, y que Mario muy preocupado con las políticas proteccionistas de Trump, a Mario lo entiendo, el precio que pagó por estar donde esta fue comenzar con las Q europea 4 años después de que lo hiciera USA para no colapsar el sistema, ahora que USA ya ha salido de ese periodo de “complacencia” y los bonos USA suben, la inflación esta cerca de zonas saludables y Trump tiene claro lo que tiene que hacer y no debe favores a nadie, Mario tiene miedo y por ende todos los europeos deberían tenerlo. El euro cada vez mas fuerte hace que USA sea mas competitivo a la hora de exportar, el bono europeo sigue teniendo diferenciales negativos contra el americano, las balanzas europeas siguen creciendo de forma negativa, y si Mario hace lo que ha hecho Yellen, europa se rompería como una presa tras una riada, Mario tiró de las orejas a la banca, a la que sigue culpando de parte de sus males, cierto es, pero tan cierto como que ha sido consentido y aplaudido.   Leer más

¿Y esto cuando baja?

La bolsa, los mercados financieros no son más que lugares donde personas compran y venden partes de empresas, deuda, materias primas o “seguros”, los precios se establecen en función de dos parámetros, oferta y demanda, como el de melones, sandías o patatas, esto contrasta con las decenas de personas que salen tras decenas de pantallas, algoritmos complicados, hipercomplicados o incluso indescifrables, sistemas de inteligencia artificial o sistemas que se comunican con el mas allá, señores esto no es mas que oferta y demanda, y todo vale lo que alguien pague por ello, y si alguien decide pagar 1000 euros por un boli bic, quien soy yo para impedírselo, lo único que puedo hacer es no participar en esa subasta, dejar de ser uno de los que paga mas y dejar a su vez de ser uno de los que gana mas.    Leer más

Momento de..... yo que sé!!!!!

2016 es posiblemente el año que si alguien con una máquina del tiempo hubiera el 1 de enero llegado a este 14 de diciembre y tenido 2 minutos para consultar una hemeroteca financiera, seguro habría buscado resultados del BREXIT, ELECCIONES USA y poco más, tras los resultados seguramente habría vuelto a ese 1 de enero e invertido hasta su último euro en posicionarse corto cara a final de año. Y si este hubiera sido inversor en mercado USA habría literalmente perdido hasta el último dólar, y sin oportunidad de enmienda.

Que ha cambiado en este mundo donde le pese a quien le pese, los conceptos oferta y demanda siguen siendo los mismos, de momento ha cambiado el sistema de pagos, pagar en código binario donde crear 1 millón es cuestión de lo que tardas en teclear un 1 y 6 ceros , es lo que mejor han aprendido a hacer los bancos centrales. Por lo tanto podemos simular que hay mayor oferta que demanda siempre y cuando el que oferta acepte a cambio de algo tangible código binario. El problema es que el que oferta sube el precio si lo que recibe a cambio no tiene valor, y eso es lo que desde que alguien acuñó el término se denomina inflación, pero como ven no hay inflación.   Leer más

Como decíamos ayer

Cuando uno no tiene nada que decir interesante, mejor no decir o escribir nada, y realmente si nos centramos en mercados, finanzas y los dos últimos meses, nada interesante que decir sobre casi nada. Y no es que no tengamos nada interesante en los mercados, todo lo contrario, el problema es que yo no tengo nada interesante que añadir, y esta es la ventaja de un blog oneroso, no estas obligado a escribir si no quieres, pasados dos meses donde muchas cosas han cambiado, y espero todas para bien, volvemos a la carga, vuelvo a aprovechar la oportunidad que brinda una web como rankia y vuelvo a tratar de contaros algo que considere interesante, algo que cuando lo lea, al menos dos veces (nunca más o pierde su esencia) diga, me gusta, lo entiendo y quiero compartirlo.

El comienzo de año ha sido complicado, complicado si se tiene fe ciega en un mercado de ciclo alcista, donde la única alternativa a la rentabilidad 0% de un monetario es estar ponderado en RV vía fondo o cualquier instrumento de ahorro bancario donde se asuma cierto riesgo. No seamos ovejas, si el dinero en el banco en un deposito tiene rentabilidad nula o baja, pero no nos cobran comisiones de gestión al menos, y si somos hábiles en la elección del banco, que nos “guarden” el dinero tiene coste 0, las alternativas pueden ser realmente peligrosas y gravosas para nuestro bolsillo.   Leer más

Dividendo el chocolate del loro

Entienden los inversos que es el dividendo y como valorar esas carteras a años vista?

El chocolate del loro de los dividendos .

El Ibex 35 es uno de los mercados que mayor rentabilidad por dividendo ofrece a nivel mundial en bolsas, muchas de ellas pagan dividendos que no pueden cubrir con beneficios, la moda tras la crisis de los Scrip Dividends fue una de las argucias contables para seguir ofreciendo dividendos sin consumir caja y diluyendo al accionista. Telefónica fue la primera durante la crisis en suspender el mismo un ejercicio ético cuyas  consecuencias para el valor fueron desastrosas, otro ejemplo es Santander de ser el valor que pagaba mayor dividendo del Ibex35 paso con Ana Patricia a racionalizarlo pasado a menos de 1/3 del que presumía pagar su padre.

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Justificando que es gerundio

Por una extraña razón tendemos a justificar todo para justificarnos nosotros, en un sector como el financiero nadie parece equivocarse y el 90% del tiempo y recursos se invierten en justificar errores y potenciar aciertos mientras que un 10% se dedica a aprender de los errores, aceptarlos y buscar no volver a cometerlos. Tenemos miedo al “me he equivocado” y sobre todo y es el caso de muchas entidades y trabajadores al “porque me he equivocado”, realmente el sector financiero invierte en vender un 80% de sus recursos y gestionar un 20%, por tanto la mayoría de los comercializadores no saben porque y por lo tanto su único argumento es justificar el error culpando a un tercero, un cuarto y hasta un quinto si procede. Este momento filosófico viene motivado por los vaivenes de estos días y por la forma que profesionales, comerciales y banqueros han tratado de justificar la misma, y es que desde el más bajista al más alcista han justificado este movimiento, desde el periodista becario al nobel de economía, desde el camarero de la cafetería de la esquina hasta el catedrático de derecho que tomaba café……   Leer más

Ansiedad

Ansiedad, el mercado esta diseñado para generar ansiedad que es la forma de conseguir que tu contrincante te genere debilidad y por tanto te fuerce a cometer un error.  La ansiedad se genera en todos los estamentos de actores del sistema financiero, desde el ahorrador al gestor, desde el trader que empieza al que cuenta con experiencia. Los sistemas acaban perdiendo por ansiedad, el trabajo acaba por ser perdedor por ansiedad, la ansiedad es el gran seto que nunca nos deja ver el bosque, en resumen la ansiedad es aquello que diferencia a un buen gestor de uno malo, no tanto la ansiedad que es un estado natural, como su gestión.

El mercado lleva dos años generando grandes dosis de ansiedad, ansiedad en gestores que saben que el sistema tal como funciona es insostenible y genera prudencia, ansiedad en el que esta comprado y busca como amiga a la tendencia, ansiedad al ahorrador que ve como su deposito ya no vale nada y busca rentabilidad en productos que ni entiende ni conoce, ansiedad por ser mejor que el resto ante la oferta que hay en el mercado……… La gestión de la ansiedad es una forma de éxito a largo plazo, si queremos ser siempre los mejores el día que no lo seamos por asumir exceso de riesgo nos invadirá y nos convertirá en perdedores y nos llevará al olvido por parte del cliente, nos llevará a cerrar todas las cuentas, a quemar manuales, sistemas, nos llevará a cambiar nuestro chip de ganador por otro de perdedor nato, de perdedor penitente.   Leer más

Mi solución a las pensiones

Este jueves participé en una charla en Cuenca sobre el futuro de los planes de pensiones en el IEB. Las conclusiones fueron las de siempre, lo insostenible del sistema en base a la pirámide de crecimiento poblacional y la búsqueda de soluciones para fomentar el tener planes de pensiones mixtos de ahorro para garantizar una vejez “digna”. Se pusieron sobre la mesa los distintos sistemas de pensiones en el mundo, y tratamos de buscar cual sería el sistema ideal para fomentar dicho ahorro con una reforma de fiscalidad y tratamiento de ese ahorro.

Yo como saben disto mucho de ser un teórico docente, pero si soy práctico ya que de esa practicidad depende que mi empresa consiga elaborar al cliente un producto que consiga ser mejor que la competencia y realmente fomente ese ahorro. La pregunta que muchos se hacen es que sistema adoptar, el alemán, el ingles, el americano el mexicano…… En ese mismo debate di una vuelta a la pregunta y plantee empezar desde el origen, el cliente final. Es igual un español que un alemán que un americano o mexicano, la respuesta fue tajante NO.   Leer más

La madre de todas las Burbujas

La temporada de resultados prosigue y más de la mitad de las big company a nivel mundial han presentado resultados, a destacar sobre todo la reducción de costes financieros y sobre todo provisiones. Facturación e ingresos netos de explotación crecen a niveles de media inferiores al 5%, y es vía las partidas comentadas anteriormente las que permiten que estos resultados mejoren con creces en muchos casos los del trimestre anterior.  Tipos 0 y materias primas en mínimos permiten a industriales aumentar márgenes, y a empresas de sector servicio aprovecharse de una inercia de economía a nivel mundial positivo, el número de operaciones corporativas esta en su nivel más alto de 7 años y parece que sobre el papel, todo apunta a una recuperación más que sostenida. Pero yo no compro, y no lo hago por valoración y siendo consecuente con el escenario que dibujamos a principios de año y que realmente lejos de mejorar en nuestra opinión ha empeorado considerablemente.   Leer más

Espiral de valor y precio

El mercado esta caro o esta barato, al fin y al cabo todo consiste en eso, saber si algo esta caro o barato y comprarlo, que es estar caro o estar barato, quizá esta sea la pregunta más difícil de resolver y donde muchos debieran empezar a distinguir entre algo que todos conocen pero pocos distinguen, precio y valor. El precio de algo es lo que alguien está dispuesto a  pagar por algo, y puede ser infinito o 0, no tiene nada que ver con que valor tiene algo, el valor por el contrario es algo subjetivo y depende de lo que alguien considere que vale algo, sea cual sea el precio que se paga por ello. Podemos tener algo que para nosotros tenga un valor incalculable y para otros no valga nada, pero en este caso y hablando de acciones, empresas o materias primas  lo cierto es que todo tiene un valor, y la clave como si de una espiral se tratase consiste en identificar cuando alguien no pagará más por algo y cuando si lo hará.   Leer más

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Autor del blog

  • Carlos Ladero Galvan

    Responsable del departamento de Corporate y nuevos proyectos de GPM sociedad de valores.

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