Rankia España

blog Una premisa y dos convicciones

El blog de advisory GdC

Etiqueta "Gestión del Ciclo FI": 18 resultados

Inflación en la zona euro: implicaciones de la recuperación del petróleo

La recuperación del precio petróleo ha llevado al mes de octubre a presentar por primera vez desde junio de 2014 una variación interanual positiva (en dólares y en euros). En este sentido, si no se produce un cambio inesperado en la dinámica reciente, el efecto base del componente de energía del Índice de Precios de Consumo (IPC) de la zona euro (y en general de los países desarrollados) presionará al alza la tasa de inflación durante los próximos meses y durante gran parte del próximo año. ¿Pero qué queremos decir cuando hacemos referencia el efecto base del componente de energía?

El IPC mide la evolución de los precios de los bienes y servicios que consumen las familias. Estos bienes y servicios se dividen en grupos de gasto, los cuales tienen asignada una ponderación dentro del cálculo del IPC que a su vez estará en función de los hábitos de consumo. Uno de estos grupos es el componente de “productos energéticos” (pesa aproximadamente un 10% en el IPC de la zona euro), el cual a su vez puede desglosarse en dos grandes grupos: carburantes y electricidad.   Leer más

Gestión del Ciclo FI | AGOSTO 2016

Atención a los nuevos pedidos y las señales de sobrecalentamiento

Así fue el mes . Gestión del Ciclo FI cierra plano el mes de agosto (-0,09%) repitiendo el valor liquidativo del cierre de julio (10,19€). La rentabilidad acumulada en el año es del +1,6%, con una volatilidad que apenas supera el 3%. En la comparación con la categoría (Mixtos Defensivos) Gestión del Ciclo se sitúa en el primer quintil en el ranking de VDOS. 

 

Detalle de la evolución de las carteras . La cartera de deuda pública ha aportado un +0,04% de rentabilidad en el mes (+4pb) gracias al buen comportamiento de las posiciones invertidas contra la deuda alemanda y la norteamericana. En RF Emergente (+12pb o +0,12%) los motores han sido las posiciones en divisa fuerte y deuda corporativa.

En la cartera de renta variable obtenemos una rentabilidad del +0,07% en agosto, con aportaciones positivas tanto del frente emergente como del bloque desarrollado. Han sido las carteras de materias primas (-0,18% en el mes) e inmobiliaria (-0,14%) las que han drenado rentabilidad durante el mes de agosto   Leer más

Gestión del ciclo FI | Carta Marzo 2016

Carta mensual de Gestión del Ciclo FI (Gesiuris Asset Management)

———————————————————————————-

Así fue el mes. Gestión del Ciclo FI se revaloriza un +0,75% en marzo y cierra el primer trimestre del ejercicio con un valor liquidativo de 9,98 €. La rentabilidad acumulada en 2016 es del -0,45%, que compara con el -0,95% de la categoría, situándose en el segundo quintil del ranking Mixtos Defensivos EUR- Global. Las principales fuentes de rentabilidad en marzo han sido las posiciones en renta variable emergente (aportan +25 puntos básicos o +0,25%) y en el sector inmobiliario (+23pb o un +0,23% es la aportación a la rentabilidad mensual del fondo). En el lado opuesto, el mayor drenaje de rentabilidad, y con diferencia, lo encontramos en la posición inversa sobre deuda americana, que ha supuesto un lastre del -0,16% (o -16 puntos básicos) a la evolución mensual del fondo.   Leer más

De la "Complacencia" a la "Depresión" ¿Hará falta un "Crash"?

El termómetro que construimos para tomar la temperatura del S&P 500 nos dice que está en modo "Depresión". Este es el resultado que obtenemos cuando dividimos valoración del mercado (CAPE o PER ajustado por ciclo de beneficios) por la volatilidad (VIX). La evolución de este cociente normalizado es lo que tenemos en el siguiente gráfico.

El nivel actual (-1,1 std) es similar al del pasado mes de agosto, y muy lejos de los niveles de "Complacencia" del primer trimestre del 2015. Para encontrar niveles de "Depresión" mayores, lo que podríamos definir como un "Crash", tenemos que mirar a los episodios de los ataques del 11-S, la quiebra de Lehman o la crisis de deuda del Área euro.

Atendiendo a la evolución posterior del mercado cuando la temperatura indica "Depresión" (ver tabla) podríamos decir que estamos ante UNA oportunidad interesante para comprar a precios atractivos. Pero quizá todavía no estamos ante LA oportunidad.   Leer más

Reducimos liquidez del 66% al 36% ¿Qué estamos comprando y por qué?

Así fue el mes. Gestión del Ciclo FI retrocede un -0,28% en julio y cierra el mes con un valor liquidativo en 10,24€. La rentabilidad acumulada en 2015 es del +3,93% (primer quintil de la categoría Mixtos Defensivos). La posición de liquidez en el fondo, por encima del 60% hasta mediados de julio, ha supuesto un lastre a la hora de capitalizar el rebote de los índices bursátiles europeos (también nos había protegido del desplome en los meses del Grexit), mientras que las posiciones en activos emergentes y materias primas han drenado más de 50 puntos básicos (-0,5%) de rentabilidad en el mes de julio.

 

Reducimos liquidez del 66% al 36%. Qué estamos comprando: destinamos 30 puntos de liquidez a comprar renta fija (24%) y renta variable (6%). Las principales operaciones han sido el incremento de posiciones en (i) Deuda Pública UME (+6%), (ii) RF Emergente (+8% distribuido entre moneda local, divisa fuerte y corporates), (iii) Euro High Yield (+3%) e inversos sobre deuda USA (+2%) y (iv) renta variable área euro (+4%). Por qué lo estamos comprando: el grueso del bloque emergente sigue en el cuadrante de CONTRACCIÓN (ver gráfico Análisis Pulso Actividad Económica) y es ahí donde más compramos en las últimas semanas. Porque los precios que ofrecen los activos de economías en fase de contracción y deteriorándose son los que aportan puntos de rentabilidad extra a medio y largo plazo (+3 años). Paciencia, valoración y disciplina. Estamos implementado una estrategia de compras escalonadas en activos estresados (ej. Divisas emergentes en mínimos multianuales -RF moneda local-) hasta completar el presupuesto de riesgo que tenemos asignado al frente emergente. En el lado opuesto nos encontramos con el ciclo del área euro, en clara EXPANSIÓN. Los precios de los activos de economías en esta fase experimentan un rapidísimo re-rating en valoración (subida de múltiplos, estrechamiento de diferenciales) y entrada de flujos. Son los que aportan rentabilidad extra a corto plazo (6-12 meses vista). Y a esta fase del ciclo UME hemos destinado un 10% adicional en las últimas semanas.   Leer más

Gestión del Ciclo FI | JUNIO 2015

Así fue el mes. Gestión del Ciclo FI retrocede un -1,35% en junio y cierra el mes con un valor liquidativo en 10,26€. La rentabilidad acumulada en 2015 es del +4,22% (primer quintil de la categoría Mixtos Defensivos). La diversificación de la cartera y la posición en liquidez han vuelto a ser piezas fundamentales para limitar las pérdidas en un mes donde la renta variable ha perdido cerca de un 4%. Tampoco se ha salvado la renta fija, con caídas en deuda pública grado de inversión que rondan el 3%. En este contexto, minimizar los daños sigue siendo un objetivo prioritario, y con un régimen de correlación tan alto entre las diferentes alternativas de inversión (caídas o subidas sincronizadas) estamos muy cómodos con una posición en liquidez del 60% a la espera de precios atractivos para tomar posiciones. Destacar el buen desempeño de las posiciones en cartera que juegan a subida de tipos de interés a largo plazo en deuda alemana y EEUU, con revalorizaciones del 3,5% y 0,4% respectivamente.   Leer más

Gestión del Ciclo FI (nota especial): vigila los mapas de correlaciones

Daniel Suárez (fund manager en Gesiuris Asset Management)

Las ventas han dominado el mes de abril, destacando la extensión de las mismas a los precios de la deuda pública (especialmente intensa las caída en precio deuda núcleo área euro). En el lado opuesto, encontramos tres áreas dentro de la cartera de Gestión del Ciclo FI (GdCFI) que han aportado rentabilidad en el último mes: (1) posiciones cortas en Bund (inverso deuda pública alemana), (2) materias primas y mineras-oro, (3) RV Emergente. Si a estos tres puntos le añadimos una posición en liquidez superior al 40% el resultado es un mejor comportamiento relativo de Gestión del Ciclo en abril (-0,58%) frente a RV EMU (-1,5%) y deuda pública área euro (-1,4%).

En la tabla superior está el balance mensual de las posiciones en cartera de Gestión del Ciclo FI (el 60% de la cartera, el 40% restante en liquidez), y en el gráfico inferior la evolución en abril (base 100) del valor liquidativo de GdCFI y los ETFs de MSCI EMU y deuda pública área euro. A lo largo del mes la correlación entre los precios de bolsa y deuda ha ido aumentando de forma gradual, hasta llegar a las últimas sesiones del mes donde la sincronía de movimientos –en este caso a la baja- fue altísima entre los activos de riesgo (bolsa) y los activos refugio (deuda calidad).   Leer más

Daniel Suárez: Perder poco y ganar lo suficiente

En esta entrevista, Daniel Suárez gestor de Gestión del Ciclo, hablará sobre el fondo, sus principales posiciones, su estrategia y metodología de inversión. Además, comentará su opinión de la renta fija y dónde encontrar valor en este activo. Asimismo, señalará su visión del escenario actual de los mercados y los tipos de interés. Además podéis consultar el resumen del webinar que relizó el 31 de marzo: Gestión del Ciclo, diversifica la cartera y adapta pesos.
 
Gestión del Ciclo
 

¿Crees que podemos encontrar valor en la renta fija y dónde?

Leer más

Otros contenidos sobre 'Gestión del Ciclo FI' en Rankia

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común, Valencia

Jose Adell. En la tarde del pasado miércoles 6 de mayo se celebró la jornada en la Bolsa de Valencia Gesiuris Asset Management: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común.

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común, Valencia

Jose Adell. En la tarde del pasado miércoles 6 de mayo se celebró la jornada en la Bolsa de Valencia Gesiuris Asset Management: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común.

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común, Valencia

Jose Adell. En la tarde del pasado miércoles 6 de mayo se celebró la jornada en la Bolsa de Valencia Gesiuris Asset Management: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común.

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común, Valencia

Jose Adell. En la tarde del pasado miércoles 6 de mayo se celebró la jornada en la Bolsa de Valencia Gesiuris Asset Management: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común.

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común, Valencia

Jose Adell. En la tarde del pasado miércoles 6 de mayo se celebró la jornada en la Bolsa de Valencia Gesiuris Asset Management: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común.

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común, Valencia

Jose Adell. En la tarde del pasado miércoles 6 de mayo se celebró la jornada en la Bolsa de Valencia Gesiuris Asset Management: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común.

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común, Valencia

Jose Adell. En la tarde del pasado miércoles 6 de mayo se celebró la jornada en la Bolsa de Valencia Gesiuris Asset Management: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común.

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común, Valencia

Jose Adell. En la tarde del pasado miércoles 6 de mayo se celebró la jornada en la Bolsa de Valencia Gesiuris Asset Management: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común.

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común en Valencia, 6 de Mayo

Anelia Vasileva. Buenos días, El próximo míércoles 6 de mayo se realizará en la Bolsa de Valencia la jornada  desde el año 2002. Cuenta con experiencia en la gestión desde el

Gesiuris AM: Diferentes estilos de gestión en un proyecto común en Valencia, 6 de Mayo

Anelia Vasileva. Buenos días, El próximo míércoles 6 de mayo se realizará en la Bolsa de Valencia la jornada  desde el año 2002. Cuenta con experiencia en la gestión desde el
Autor del blog
  • Daniel Suárez

    Fundador de advisory GdC. Estudiamos los mercados financieros partiendo de una premisa: el futuro no se puede predecir. Y dos convicciones: precio no es valor y los ciclos económicos existen.

Envía tu consulta

Sitios que sigo
Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.
Cerrar