Parece que después del viernes 9 de abril, el euro empieza a respirar, después de haber anunciado el FMI y la UE el plan de rescate para la economía griega. El mercado de capitales estos días centraba ayer su atención en la subasta de letras en Grecia (letras a 26 y 52 semanas). Finalmente se colocaron 1.564 ME a precios considerados muy elevados. La TIR de las letras a 26 semanas ascendió al 4,55% y la rentabilidad de las letras a 52 semanas al 4,85%. Los CDS volvieron a repuntar (376,3 pb). La urgencia del Gobierno griego, que debe conseguir liquidez por valor de 11.600 ME antes de finales de mayo, pesa evidentemente sobre los spreads de la deuda helena, a pesar del decidido apoyo de la UEM y del FMI.
Sources : Bloomberg, Oddo Securities
Los vencimientos cortos han sido los más impactados por el plan de rescate griego. El 3 meses perdió más de -140 pb (aunque se mantiene a 3.1% vs 0.15% para Alemania). El bono a cinco años ha caído “solo” -80 pb, mientras que el 10 años ha caído -70 pb. No obstante, el mercado considera que la situación no está absolutamente resuelta a M-L/P ya que el CDS a 5 años sigue reflejando una probabilidad de default del 26.4% (y del 44.3% a 10 años).
Sources : Bloomberg, Oddo Securities
Ante esta perspectiva el euro se derrumbaba hasta tocar los 1,32$/€, para repuntar tras las declaraciones de las autoridades europeas proponiendo una línea de financiación por 30.000 millones de euros, a un tipo de interés del 5% (dos puntos por debajo del mercado), y por tres años, mientras que el FMI, ponía a disposición del gobierno heleno otros 15.000 millones de euros para poder garantizar los pagos de los próximos vencimientos.
Para el trading a corto, nos pondríamos cortos en entorno del 1,364$/€ mientras que para comprar euro esperaríamos estar por debajo del 1,34$/€. La figura del medio plazo puede que haya marcado un doble suelo, y la tendencia bajista primaria cambiaría.
