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Blog de Forex de FxPro

Etiqueta "BCE": 6 resultados

El BCE presiona a los periféricos

 

 

Mientras Grecia continua elaborando los detalles con los acreedores privados, la historia se mueve hacia Portugal y más específicamente a la presión que la postura del BCE está infringiendo en el mercado de bonos ahí. Habiendo alcanzado el 15% en relación a Alemania, los spreads están ahora al nivel de aquellos de Grecia cuando la participación del sector privado fue anunciada en Julio del año pasado. El precio de los CDS griegos estaban cerca de 2,500, mientras que en Portugal están actualmente en 1500. Parte de esto puede ser achacado a que la carga de deuda pública de Portugal es mucho menos excesiva que la de Grecia, todavía por debajo del 100% del PIB según datos del Eurostat.

Los políticos han sido firmes en que lo que estaban demandando a Grecia ( un descuento voluntario del sector privado) es un hecho aislado. La sugerencia inicial de la canciller alemana Merkel ha sido vista como un factor clave en la ampliación de los spreads periféricos al temer otros países que ellos podrían ser los siguientes. Incluso si elimináramos este punto, la nueva cuestión es la posición asumida por el BCE como acreedor preferente frente a tenedores ordinarios de bonos. Esto subraya su insistencia en no participar en ninguna rebaja de la deuda griega, apoyándose en su argumento de que haciéndolo incumpliría la cláusula de “ No rescates” consagrada en los tratados europeos.
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Precaución grandes Bazookas

 

Precaución  grandes Bazookas.

La charla sobre el BCE disparando sus "grandes bazookas" se ha convertido cada vez más resonante esta semana, pero no es el huevo de oro que muchos tal vez estén esperando. Cuando el Banco de Inglaterra llevó a cabo el QE, el BoE estaba dispuesto a comprar a titulares no bancarios los Gilts con la esperanza de, de lograr el equilibrio de las posiciones y así el dinero podría ser invertido en otros activos (tales como bonos corporativos, acciones, etc.) Es poco probable que el caso del BCE sea similar, ya que son los bancos donde están el problema  y los bancos poseen una mayor proporción de la deuda soberana con problemas que en el caso de que el BoE. Para el Reino Unido, la exposición del banco a los Gilts fue de alrededor de 15% del capital de acuerdo con las cifras del BIS. En Italia, está más cerca de un 70% y España un 55%. Por lo tanto, si el BCE tenía un bazooka  de grandes dimensiones  y quería usarlo, siempre que se apuntan a la compra de la deuda de los propios bancos como modo de alivio de presión. La pregunta es ¿qué pasa entonces? Es probable que los bancos utilicen el dinero para la reparación de los balances, manteniendo en efectivo caja a corto?. Alemania podría ser uno de los principales beneficiarios de este movimiento, viendo los rendimientos de sus bonos  más cercanos a cero o por debajo como el caso de Suiza. El QE en una unión monetaria será una cosa muy difícil de controlar y el núcleo de la unión será quien se beneficie de verdad.   Leer más

Lecciones en acción del precio- por qué el euro no está más débil

 

LECCIONES EN ACCIÓN DEL PRECIO- POR QUÉ EL EURO NO ESTÁ MÁS DÉBIL

Volviendo a la observación que hemos hecho con frecuencia en los últimos meses, continúa siendo muy interesante que el euro no se encuentre más débil dado el contexto europeo. Acosado por tres rescates de estados soberanos, el colapso de precios de los bonos bancarios y de capital, las tensiones extremas de financiación, una política muy torpe en la toma de decisiones, la caída de la confianza empresarial y cada vez más señales de que Europa puede estar ya en recesión - la mayoría hubiera esperado que el euro cotizara a niveles muy inferiores. El precio del euro contra el dólar, situado en torno a 1,3550, está sólo un poco por debajo del promedio de doce meses y sigue estando  un 20% por encima del nivel en el que los billetes y monedas empezaron a circular hace casi una década. Traders, inversores, bancos, fondos de soberanos, todos han evitado la moneda única hasta cierto punto en los últimos meses.   Leer más

Alemania toma las riendas

 

Alemania toma las riendas

Por si no estuviera claro anteriormente, vemos que Berlín ha tomado las riendas de Europa. Y ello es debido a que, sin su administración, el proyecto del euro hubiera colapsado a día de hoy.

Un ejemplo claro es la postura adoptada frente a las estridentes demandas de los socios europeos alemanes y de líderes internacionales para permitir que el BCE imprimiera dinero. Angela Merkel puntualizó que si se aplicara dicha política ahora mismo, no aportaría una solución a la crisis. Todo ello frente a una cada vez más desesperada Francia que busca el apoyo de Alemania para un QE. Angela Merkel está convencida, y probablemente esté en lo cierto, de que permitir que el BCE imprima dinero estaría abocado al fracaso sin medidas fiscales como salvaguardia.   Leer más

Compromiso del BCE

 

El BCE se comprometería a comprar la deuda de determinadas naciones, para la que no hay virtualmente compradores privados, por tanto en estos momentos el programa de compra de bonos principalmente incluiría a Italia y España pero fácilmente podrían añadirse a otros. El objetivo sería evitar que los costes de financiación entraran en una espiral fuera de control. Del mismo modo, aquellos que venden los bonos al BCE recibirían liquidez en sus cuentas bancarias.

El Banco de Inglaterra ha aceptado comprar Gilts a tenedores distintos de bancos en un intento de conseguir un equilibrio en los portfolios; la liquidez de este modo se invertiría en otros activos ( como bonos corporativos, equities etc.). Esto es improbable que suceda en el caso del BCE ya que es en los bancos donde radica el problema ya que éstos son los grandes tenedores de deuda soberana.   Leer más

Una extraña calma

 

Una extraña calma

Después de los acontecimientos del martes, los mercados europeos estaban extrañamente tranquilos ayer, pero, francamente, parece más un silencio incómodo antes de que llegue la próxima tormenta. La discusión del BCE ha acelerado el ritmo de las compras en el mercado secundario,  ayudado por una constante tensión nerviosa, pero aún así estamos muy lejos del poder de compra que se requiere para absorber a los vendedores forzados. Los observadores están, cada día más, presionando al BCE al considerar limitada las compras de bonos sin esterilizar (también conocido como alivio cuantitativo), pero Alemania y varios miembros del BCE rechazan esta idea, argumentando que se  pondría en peligro la credibilidad del BCE. La moneda única continuó su caída ayer, amenazando con 1,34 en un momento dado antes de revertir dicho movimiento y gradualmente subir hasta el territorio de los 1, 35. Sin una solución real a la crisis es de destacar que el EUR no esté más bajo. Las monedas de alta beta también se cedieron  ligeramente, el australiano alcanzó el nivel de  1,0060. Por el momento, son el dólar y el yen japonés los que están atrayendo la mayor parte de los flujos buscando refugio seguro. Los bonos Europeos se comportaron de manera volátil con  los vendedores en  pánico por no pocos motivos.   Leer más

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