Justificación en base a las cifras actuales

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Los mercados han empezado el año nuevo con optimismo. Hemos visto ganancias de doble dígitos en los mercados de acciones durante Enero, notablemente en Alemania (arriba casi un 10%) y en diferentes mercados emergentes como Rusia, Perú y Argentina. La cuestión ahora es si los datos económicos van a sustentar dichos beneficios. La respuesta que nos tienta esta mañana es ‘Sí’, con datos del PMI modestamente mejor de lo esperado para China y Europa, con un incremento marginal en los datos provisionales de manufacturas. El dato más significativo ha venido del Reino Unido que muestra un rebote desde 49.7 a 52.1. Ha habido apuntes señalando que el RU escaparía a un Segundo trimestre de crecimiento negativo, pero aún es pronto para dilucidar este aspecto, especialmente con el balance de crecimiento del cuarto trimestre todavía sin presentarse.

Hemos señalado que tanto el 2010 como el 2011 empezaron con datos económicos (especialmente en EEUU) sorprendentemente positivos, para girarse después con malos datos en Febrero y Marzo. Lo que es significativo es la disposición de la Fed a adoptar nuevas políticas acomodaticias y abiertas a un nuevo QE3. Esto está relacionado con el hecho de que los balances en períodos de recesión invariablemente tienden a ser más largos que otros y también versus casi todas las previsiones. Esto refuerza las acciones de la Fed y los comentarios recientes del gobernador King del BoE. Por lo tanto, incluso si unos datos modestamente positivos siguieran publicándose, los bancos centrales serían los últimos en emocionarse.

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