M&G (Lux) Optimal Income Fund es uno de los fondos retail más grandes de Reino Unido. La gestora inglesa M&G no solo cuenta con una amplia expericiencia en activos tradicionales sino también en la inversión en multiactivos. En este artículo analizaremos la composición de cartera de uno de sus fondos estrella, las rentabilidades históricas obtenidas, comisiones y comercializadoras.
Gestor de M&G(Lux) Optimal Income: Richard Woolnough
Richard Woolnough nació en Chesterfield en 1964. Graduado en London School of Economics, empezó su carrera profesional en renta fija en la mayor compañía de seguros de Italia Assicurazioni Generali en 1987. En 1995, empezó en Old Mutual como gestor de Old Mutual Corporate Bond Fund y Old Mutual UK Fixed Interest Long Term Bond Fund.
Empezó su carrera en M&G en enero de 2004 y actualmente gestiona tres fondos de renta fija más emblemáticos de M&G: M&G (Lux) Optimal Income Fund/M&G Optimal Income Fund, M&G Corporate Bond Fund y M&G Strategic Bond Fund. Tanto el fondo Corporate Bond como el fondo Strategic Corporate Bond invierten principalmente en bonos corporativos de grado de inversión, aunque el fondo Strategic Corporate Bond posee muchas menos acciones y toma más duración y posiciones de crédito. Por otra parte, el fondo M&G Optimal Income puede invertir donde vea el mejor valor en el universo de renta fija.
Stefan Isaacs es el gestor adjunto del fondo y jefe del negocio de renta fija mayorista de M&G. Comenzó su carrera en M&G como licenciado en 2001, y a continuación se convirtió en operador de deuda corporativa especializado en bonos high yield y en crédito denominado en euros. En abril de 2007 fue nombrado gestor de la estrategia de deuda corporativa europea de M&G, y desde 2010 también ha gestionado varias estrategias high yield y HY ESG en Londres y Luxemburgo.
Composición de cartera de M&G(Lux) Optimal Income
M&G (Lux) Optimal Income es un fondo que invierte al menos un 50% en renta fija y hasta un 20% en renta variable.
En renta fija Invierte en bonos emitidos por gobiernos, instituciones relacionadas con el gobierno y empresas globales, incluidos los mercados emergentes, por lo tanto, estos bonos pueden estar denominados en cualquier divisa. El fondo puede invertir en bonos de cualquier calidad crediticia, incluyendo hasta el 100 % en bonos de menor calidad. Además, M&G (Lux) Optimal Income también puede invertir en bonos chinos denominados en renminbi. Debido a estas características, se clasifica en la categoría de riesgo de clase 3 sobre 7.
| Distribución por activos | % neto de la cartera |
| Bonos estatales | 26,9% |
| Deuda corporativa con grado de inversión | 39,1% |
| Deuda corporativa high yield | 19,6% |
| Titulizado | 2,8% |
| Renta variable | 3,2% |
| Efectivo | 2,1% |
Fuente: informe trimestral del fondo a 30 abril 2020
Cab destacar que las inversiones en bonos a pesar de que son más estables que la renta variable, se ven afectadas por las tasas de interés, la inflación y calificaciones crediticias. En los bonos de baja calificación crediticia o de alto rendimieto (high yield), es posible que los emisores no lleguen a pagar los intereses que le tocan ni devolver el capital prestado. En la tabla siguiente vemos que el fondo tiene una importante proporción en bonos AAA (26,4%) pero también en bonos BBB (30%).
| Desglose por calificación crediticia | % neto de la cartera |
| AAA | 26,4% |
| AA | 10,8% |
| A | 5,6% |
| BBB | 30,0% |
| BB | 4,1% |
| B | 11,2% |
| CCC | 0,4% |
| Sin calificar | 3,2% |
Fuente: informe trimestral del fondo a 30 abril 2020
Al estar expuesto el fondo en distintas divisas, se utilizan derivados para minimizar el impacto de los movimientos en los tipos de cambio. El fondo tiene establecido que como mínimo, el 80% del fondo se invertirá en activos denominados en euros o en otras divisas cubiertas en euros.
| Distribución por divisas | % de la cartera |
| Euro | 99,4% |
| Libra esterlina | 0,3% |
| Dólar estadounidense | 0,1% |
| Franco suizo | 0,0% |
Fuente: informe trimestral del fondo a 30 abril 2020
Respecto a la distribución geográfica, el 60% de los bonos son de origen alemán y estadounidense.
| Distribución geográfica | % neto de la cartera |
| Alemania | 31,6% |
| EE.UU | 31,2% |
| Reino Unido | 16,2% |
| Francia | 6,4% |
| Distribución por emisoras (excluyendo deuda estatal e índices CDS) | % neto de la cartera |
| Microsoft | 3,6% |
| Altria Group | 2,7% |
| Anheuser Busch | 2,1% |
| AT&T | 1,9% |
| Legal & General | 1,3% |
| Bayer AG | 1,2% |
| Aviva | 1,2% |
| Electricite de France | 1,1% |
| Deutsche Telekom International Finance | 1,0% |
| Vodafone Group | 1,0% |
Fuente: informe trimestral del fondo a 30 abril 2020
Rentabilidad histórica de M&G(Lux) Optimal Income
El siguiente gráfico muestra la evolución de M&G (Lux) Optimal Income. Morningstar lo compara con el índice de referencia y con la categoría de fondos Mixtos Defensivos Global en Euros. Primero comentar que el índice de referencia está compuesto por:
- 1/3 Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Index EUR Hedged
- 1/3 Bloomberg Barclays Global High Yield Index EUR Hedged
- 1/3 Bloomberg Barclays Global Treasury Index EUR Hedged
Fuente: Morningstar consultado el 9 de junio de 2020
A lo largo de la historia del fondo, se destaca por tener un rendimiento histórico significativamente mejor que los fondos de su categoría durante varios años después de la crisis financiera. Sin embargo, podemos ver episodio de ligeros descensos, pero el mayor golpe fue el de a principio de este año.
El rendimiento negativo del fondo en el primer trimestre fue impulsado por las posiciones de crédito de grado de inversión, a medida que los diferenciales de los bonos corporativos de EE. UU., Reino Unido y Europa se ampliaron a niveles de la última crisis de la eurozona de 2011/12. Es más, ante el miedo a las caídas del mercado, los inversores reaccionaron en forma de reembolsos masivos, causando una caída de patrimonio de las distintas clases del fondo. El patrimonio del fondo ha caído de 21 mil millones a 16 mil millones en las cinco semanas desde el inicio de la venta masiva de Covid-19.
Actualmente, el fondo presenta un YTD de -11,38%.
Comisiones y gastosde M&G(Lux) Optimal Income
| Clases de acciones | ISIN | Gastos corrientes | Aportación mínima inicial | Aportación mínima sucesiva |
| Euro A Acc | LU1670724373 | 1,45% | 1.000€ | 75€ |
| Euro A Dist | LU1670724456 | 1,45% | 1.000€ | 75€ |
| Euro B Acc | LU1670724530 | 1,95% | 1.000€ | 75€ |
| Euro B Dist | LU1670724613 | 1,95% | 1.000€ | 75€ |
| Euro C Acc | LU1670724704 | 0,95% | 500.000€ | 50.000€ |
| Euro C Dist | LU1670724886 | 0,95% | 500.000€ | 50.000€ |
| Euro CI Acc | LU1797814339 | 0,91% | 500.000€ | 50.000€ |
| Euro CI Dist | LU1797814412 | 0,91% | 500.000€ | 50.000€ |
Fuente: informe trimestral del fondo a 30 abril 2020
Dónde contratar M&G(Lux) Optimal Income
Puedes contratar el fondo M&G a través de las siguientes comercializadoras:
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