Curso: consecuencias económicas en los mercados financieros de la actual alerta sanitaria con Rosa Duce de Deutsche Bank

Curso: consecuencias económicas en los mercados financieros de la actual alerta sanitaria con Rosa Duce de Deutsche Bank

 

En el siguiente webinar tenemos el honor de contar con nosotros a Rosa Duce, Economista Jefe de Deutsche Bank. A lo largo del curso nos presentará:

  • Recesión mundial. ¿Hasta dónde podemos llegar? ¿hay luz al final del túnel?
  • ¿Qué consecuencias tendrá la crisis sobre la economía mundial a medio plazo?
  • Los bancos centrales, clase para impedir que la recesión global no se convierta en una crisis financiera
  • El papel del los gobiernos, ¿era necesario?¿qué implicaciones tendrá en la deuda a futuro?
  • Las bolsas, ¿recuperaremos los niveles pre-crisis? ¿Cuándo?
  • La gestión pasiva vs. la gestión activa, ¿quién ha salido ganando en este entorno?

 

 

 

Imagen Rosa Duce

Economista Jefe de Deutsche Bank

Licenciada por la Universidad Complutense en Ciencias Económicas, especialidad Economía Cuantitativa. Master en el CEMFI (Centro de Estudios Monetarios y Financiaros), con beca por el Banco de España. Actualmente es Economista Jefe DB SAE y responsable de productos estructurados, cuentas y depósitos. Anteriormente trabajó en el Servicio de Estudios de BBVA como responsable de economías emergentes, y como ayudante de investigación en la Fundación de Estudios de Economía Aplicada.

 

Las preguntas siguientes son planteadas por nuestros usuarios a lo largo del webinar y que no han podido ser contestadas en directo: 

  • ¿Qué modelos matemáticos se utilizan por parte de Deutsche Bank para predecir los efectos de Covid-19? ¿Dónde se puede acceder a los mismos? 

Lo siento, pero los informes de nuestros analistas no son accesibles al público. Según MIFID II sólo se pueden entregar a los clientes que están suscritos. Pero son modelos macroeconómicos tradicionales, e impulso-respuesta

  • ¿Crees que habrá una segunda ola del virus?¿Cómo crees que influiría en la economía?

Es muy difícil contestar a esta pregunta, porque no soy médico. Lo importante no es si la enfermedad volverá, porque probablemente la respuesta es sí, sino si habrá vacuna pronto para luchar contra la misma. En cuanto a los efectos económicos, creo que es difícil que se vuelva a repetir una situación de confinamiento y paralización total como la actual otra vez.

  • ¿Estas medidas de ayudas económicas pueden suponer inflación y que el euro pierda valor, es decir, que nuestros ahorros pierdan valor?

No creo que de momento el problema sea la inflación. En un entorno de recesión con fuertes tasas de desempleo no parece que vaya a suceder ni inflación de precios ni de salarios. A medio plazo, la monetización de la deuda sería, teóricamente, una fuente de inflación, pero el mundo de hoy en día no tiene nada que ver con lo que nos decía la teoría económica, la verdad. A medio plazo, a mi juicio, el mayor problema al que nos vamos a enfrentar no es la inflación, sino los altos niveles de deuda.

  • ¿Qué podemos esperar de la reunión del Eurogrupo mañana?¿Piensas que los países del Norte Alemania, Holanda finalmente cederán?

Ya no tiene sentido contestar esta pregunta, lo siento

  • ¿Habrá sectores que saldrán reforzados de la crisis? De ser así, ¿cuáles?¿Qué zonas geográficas recomendáis a un año vista?

Sectores tecnología, farmas, y consumo serían nuestros sectores favoritos. A medio plazo, uniría sectores cíclicos como el industrial. Además, hay tendencias a largo plazo que se mantienen, como todo lo que tenga que ver con internet de las cosas, ciberseguridad, envejecimiento poblacional y ESG. A nivel regional, como comenté a corto plazo si entramos en bolsa lo mejor es hacerlo en fondos globales. A un año vista, EEUU sigue siendo la región favorita.

  • En un mundo más globalizado, con una vuelta a la producción nacional y tal vez mayores aranceles, ¿ve que después de años esperando una mayor inflación y mayores tipos de interés se estén dando las condiciones para ello? ¿qué impacto tendría en la RV y en la RF en su opinión?

Creo que los tipos de interés se van a mantener bajos durante muchísimo tiempo, porque es la única forma que se pueda financiar el fuerte incremento de la deuda tanto pública como privada. Esto implica que en renta fija volverá la búsqueda de rentabilidad, y eso implica bonos corporativos y emergentes, en detrimento de los bonos refugio. Además, en ausencia de alternativa, y con los bajos niveles de rentabilidad de los bonos públicos, la renta variable gana atractivo.

  • Históricamente, cuando ha habido mucha moneda o papel se deprecia y pierde valor. ¿Con tanta política expansiva puede ser que vayamos a la desaparición del euro o del dólar?¿No sería lógico darle valor a las monedas y subir los tipos de interés?

No veo posible este escenario. Al final, las divisas de países desarrollados, especialmente el dólar, recuperan su papel de refugio ante momentos de inestabilidad en los mercados. Lo mismo ocurre con otras divisas como el yen o el franco suizo. En el caso del euro, la clave es si saldremos de esta crisis reforzados o fragmentados. Si conseguimos avanzar en la integración el euro también se verá fortalecido.

  • ¿Puede abundar un poco más en esa forma escalonada de entrar a Renta Variable? Aportaciones semanales, quincenales o esperar días de caídas acusadas...

Yo creo que lo mejor es hacer aportaciones semanales, poco a poco, porque lo que nos dice la historia es imposible hacer “market timing”. Si consideramos que a estos niveles el mercado es atractivo, lo mejor es invertir, como he comentado, de forma escalonada.

  • En relación a los principales índices (Europa y USA), ¿cree que lo peor ya ha pasado y que los efectos económicos han sido descontados por estos índices?

Las bolsas han descontado ya el escenario de recesión global que estamos sufriendo, pero lo que no saben es cuándo va a terminar la paralización de la economía. Por  eso esperamos  volatilidad a corto plazo, y apostamos por un fuerte rebote cuando haya claridad sobre el fin de la pandemia.

  • Las previsiones de económicas se plantean sin tener una solución a la vacuna pero, ¿qué pasaría cuando se tenga esa vacuna o tenga una solución que nos evite tomar tantas precauciones ... se aceleraría la recuperación de la misma manera?

La vacuna lamentablemente, según dicen los expertos, no va a llegar hasta al menos dentro de un año.  Por lo tanto, no va a llegar a tiempo para impedir la actual recesión global. Tenemos que conseguir que llegue antes de que el virus reaparezca, que es algo que muchos expertos consideran que va a pasar.

  • Las complicaciones del virus a penas comienzan a afectar en EE.UU., ¿Crees que el mercado de EE.UU. influirá en el mercado europeo haciéndolo descender de nuevo?

Creo que lo que está haciendo remontar a los mercados son las ingentes medidas monetarias y fiscales que se están poniendo sobre la mesa, y está claro que aunque en medidas de contención sanitaria EEUU ha actuado tarde, en lo económico es el país que más recursos ha movilizado y muy rápidamente si vemos lo que ha hecho la Fed. Esto nos hace tener confianza en la recuperación de EEUU y también de Europa.

  • ¿Qué consecuencias va a tener en el largo plazo las medidas monetarias y fiscales que se están tomando?

Como he comentado estas medidas van a implicar principalmente dos cosas: I) fuertes niveles de deuda a nivel mundial, y esto implica que se frena el crecimiento potencial de la economía a medio plazo, y ii) tipos de interés en el 0% durante muchísimo tiempo (y ya antes de la crisis se esperaba un periodo largo), para poder financiar dicha deuda.

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