Carta del I trimestre de Bestinver. Principales movimientos en cartera

Carta del I trimestre de Bestinver. Principales movimientos en cartera

Ya está disponible la carta del 1 trimestre de 2018 de Bestinver y lo largo de post veremos los puntos más relevantes de la cartas así como las principales novedades de cada fondo en cartera. Beltrán de la Lastra comenta la situación actual del mercado mostrando la necesidad de aumentar la precaución por las altas valoraciones del mercado.

I Carta Trimestral Bestinver 2018

Situación de mercado

Beltrán de la Lastra inicia la carta recordando una frase de Warren Buffett:

Hay que ser valiente cuando los demás son cobardes y hay que ser cobarde cuando los demás son valientes.

Con esta frase introduce su visión del entorno actual, un mercado con valoraciones muy ajustadas y con empresas a buenos precios pero de baja calidad. Esto se junta con una vuelta a la volatilidad que hemos visto en los últimos meses y que nos puede servir de anticipo de lo que pude venir en el futuro y que nos debe recordar que la renta variable tiene implícita estas caídas. 

Movimientos en cartera

Las caídas comentadas han sido vistas como oportunidades para el equipo de Bestinver entrar en compañías con amplio potencial tras ser penalizadas por el mercado injustificadamente y vendiendo aquellas que han tenido mejor comportamiento y se han quedado sin un potencial lo suficientemente atractivo. 

Cartera Internacional 

En la cartera internacional vemos dos caras nuevas, Smith & Nephew y Associated British Foods, y dos incrementos de posiciones ya en cartera, Konecranes OYJ y Just Eat. 

Smith & Nephew es una empresa de tecnología médica dedicada a la ortopedia y tratamiento de heridas de difícil curación. La compañía viene de un cambio de equipo directivo que ha anunciado un plan de reestructuración con el objetivo de incrementar el beneficio neto. 

Associated British Foods es un conglomerado con diferentes divisiones, siendo la de mayor peso la venta minorista con Primark, representando el 70% del valor del grupo. La empresa viene de correcciones superiores al 30% desde máximos de 2017 llegando a valoraciones de mínimos históricos. La empresa se verá beneficiada de la depreciación del par Euro - Libra que provocará una expansión de los márgenes. Esto junto con su fuerte posición en el mercado minorista brinda buenas oportunidades de crecimiento.

En los incrementos de posiciones encontramos a Konecranes OYJ. Básicamente es una empresa líder en el segmento de grúas para aplicaciones industriales y portuarias que en 2017 compró a Demag, competidor directo de la firma. Esta adquisición generará sinergias lo que junto con el crecimiento de la demanda y la caída del precio de la acción nos lleva a aumentar posiciones. 

También encontramos el caso de Just Eat, la mayor plataforma de reparto de comida Reino Unido y que se está posicionando como líder en la mayoría de países.  Desde máximos de 2018 la empresa acumula caídas cercanas al 25% por el anuncio de unas inversiones en servicios de reparto y marketing que no han sido bien vistas por el mercado. Bestinver piensa que el mercado está siendo muy cortoplacista, lo que supone una clara oportunidad de inversión

En cuanto a las reducciones de posición en la cartera tenemos a GKN, BHP Billiton y Rio Tinto. Las tres salidas se han debido a los incrementos en el precio. 

Cartera Internacional Bestinver

Cartera Ibérica

Respecto a la cartera ibérica tenemos a Telepizza y ACS como incorporaciones destacadas y Bankia e Indra Sistemas como incrementos de posición.

Telepizza tiene un modelo de crecimiento vía franquicias y que sigue creciendo de forma sostenida en España. Además, su reciente acuerdo con Yum y su precio atractivo han llevado a Bestinver a incorporarla en cartera. 

ACS se ha visto reforzada con la operación con Abertis, integrando de forma vertical las actividades que realiza, lo que dota de solidez al negocio y lo convierte en una inversión atractiva en el mercado ibérico.

El nuevo plan estratégico de Bankia y su alta sensibilidad a las subidas de tipos de interés incrementan han llevado a Bestinver a incrementar su exposición al valor. 

Indra Sistemas pasa por un momento de debilidad por la caída de los ingresos a causa del proyecto Eurofighter. Estos problemas parecen temporales y el buen equipo de gestión genera la confianza suficiente a la gestora para incrementar posiciones en la empresa.

En las reducciones de posición encontramos a Ferrovial y Siemes Gamesa, y como salida total a Abertis por la gran reducción del margen de seguridad.

Cartera Iberica Bestinver

Potencial de revalorización de los fondos

  • Cartera internacional +54%
  • Cartera Iberica +38%
  • Bestinfond +51%
  • Bestinver Internacional +54%
  • Bestinver Bolsa +38%
  • Bestinver Grandes Compañías +37
  • Hedge Value Fund + 58%

Podéis descargar la carta completa en el siguiente enlace. Os recordamos que si queréis estar al tanto de todas las novedades de Bestinver os podéis hacer seguidores de su grupo en Rankia.

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