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ODDO Avenir Europe: Vive l`Europe

ODDO Avenir Europe: Vive l`Europe

 

Este martes estuvo en Madrid el gestor principal de Oddo Avenir Europe, buque insignia de la inversión value europea de la gestora francesa Oddo BHF Asset Management.

En la reunión tuvimos la oportunidad de que Pascal Riegis nos contara de primera mano la filosofía del fondo, el proceso inversor así como las principales posiciones del mismo.

 

El universo inversor en el que está centrado son las medianas y pequeñas compañías europeas creadoras de valor. Por creadoras de valor entiende compañías capaces de financiarse su crecimiento, capacidad de preservación del capital, generadoras de caja, con alcance internacional, que tengan en su negocio una ventaja competitiva (tecnológica, de marca, de costes…) A su vez siguen criterios de Responsabilidad Social Corporativa (RSC) en el proceso inversor.

Para ello, en el proceso inversor, realizan un exhaustivo filtro de compañías que cuenten con un alto retorno del capital empleado, una generación de caja consistente y compañías internacionalizadas. Las compañías que pasen esos filtros se analizan desde punto de vista fundamental, esto es, el balance de la compañía, su estrategia, la calidad del consejo de administración, criterios de RSC. Por métodos de valoración llegan a análisis de riesgo /rentabilidad de los cuales obtienen la construcción de su cartera.

Para ellos el escenario macro no es un elemento a tener en cuenta lo que buscan es creación de valor en las compañías.

Actualmente componen la cartera 35 valores, algunos desde casi el comienzo, como el caso de Safran y otros de nueva incorporación como el caso de Faurecia, incorporada en este año. Es decir, para ellos no hay límite de plazo en el mantenimiento de una compañía en cartera. Las principales posiciones son Michelin con un 5,6%, Safran 5,5%; Icon 5,2% o Mtu Aero Engines con un 4,7%.

En cuanto a sectores hay determinados sectores cíclicos en los que no invierten como son los relacionados con energía, recursos básicos, construcción, aerolíneas, distribución, eléctricas y telecomunicaciones. Se centran en sectores como consumo, farma, industria y tecnología.

Como ejemplo de todo esto, nos mostró dos ejemplos de creación de valor comparando la inversión en Lafarge o Saint-Gobain, líderes en materiales de construcción, con Sika, una compañía química suiza, en el mismo plazo de tiempo(desde 1991) las dos primeras se han revalorizado un +976% y +947% respectivamente mientras que Sika se ha revalorizado un 9.720%.

Otra comparativa sectorial ha comparado pares de acciones de consumo y distribución, Loreal - Nestle frente a Carrefour - Ahold, claramente ganadores los primeros.

En cuanto al área geográfica están centrados en Francia con un 38% seguido de Alemania con un 19% y países escandinavos con un 17%.

Es un fondo que bate a su benchmark con una volatilidad inferior, batiendo también a su benchmark en mercados bajistas. Cuenta con cinco estrellas mornigstar.

 

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