Market Timing en fondos, ¿es rentable?

Market Timing en fondos, ¿es rentable?

Los fondos de inversión son vehículo de inversión que puede ayudar a los inversores a conseguir sus objetivos financieros delegando la gestión a un equipo de profesionales. Pese a ello la influencia de las entradas y salidas de los inversores es clave siendo incluso más determinante que el rendimiento del propio fondo de inversión. A lo largo del artículo veremos sí es posible optimizar o no las entradas en los fondos para incrementar las rentabilidades.

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Fuente imagen: http://ritholtz.com

Los inversores tienen diferentes formas de afrontar la inversión en fondos de inversión en lo que se refiere al re-ajuste de la cartera así como las nuevas aportaciones de fondos a la cartera existente. Por ello vamos a comentar varias de las opciones que tiene el inversor para gestionar su cartera de fondos de inversión.

Invertir según nuestra visión del mercado

Una de las opciones es ir moviendo nuestras posiciones en función de nuestro sentimiento de mercado y de nuestras perspectivas de evolución del mismo. Aquí el inversor moverá el dinero entre sus posiciones de renta variable y renta fija en base a su visión del entorno tratando de buscar a los activos con mejores perspectivas del mercado. Este enfoque se ve muy influido por la psicología de masas y por las perspectivas a corto plazo. En otro artículo titulado ¿Cuánta rentabilidad pierdes por tu comportamiento? vimos como, según varios estudios académicos, esta opción es poco recomendable ya que los inversores tienen a entrar en los momentos de gran euforia y salirse cuando el pesimismo reina en el mercado, lo que les lleva a tener pérdidas de rentabilidad por el camino. Por tanto, muchas veces, el propio inversor es su peor enemigo.

Comprar y mantener: compra inicial vs aportaciones periódicas

Esta alternativa busca establecer una distribución inicial que, a priori, se respetará a lo largo de la vida de la cartera hasta que reembolsemos el capital. Esta opción estática da gran importancia a la asignación inicial de la cartera ya que determinará en gran medida el rendimiento final de la cartera. Pero en este punto nos encontramos con un dilema, ¿aportamos todo el dinero de golpe o poco a poco a la cartera? 

Ambos sistemas tienen sus ventajas y sus inconvenientes por lo que es muy importante determinar con cual de los dos se siente más cómodo el inversor.

Si decidimos aportar todo el dinero de golpe nuestra rentabilidad se verá muy influida por el momento del ciclo en el que nos encontremos y si se da una caída importante al poco de construir la cartera nuestro patrimonio se verá muy afectado. 

En cambio, en las aportaciones periódicas dividiremos las entradas de capital en diferentes momentos haciendo que el precio medio de compra se encuentre "en la media" de las aportaciones lo que reduce en gran medida el riesgo inicial y llevará a tener un precio de compra reducido. En cambio existe el problema de que si no se da una caída del mercado soportaremos un gran coste de oportunidad al estar invertidos únicamente con una parte de nuestro patrimonio lo que puede suponer una gran "pérdida" de rentabilidad, siendo este el punto positivo de la aportación única. Este debate se analizó con más profundidad en el siguiente artículo.

Invertir según el análisis técnico de los mercados

Una opción bastante seguida por los inversores de bolsa es realizar un análisis de los índices para así determinar qué regiones o países en particular tienen mejores perspectivas en diferentes plazos temporales. Con ello buscan ver patrones de comportamiento en la evolución de los precios y explotarlos ajustando las entradas y salidas. Para ello los analistas técnicos usan diferentes indicadores para captar posibles cambios de tendencia.

Por ejemplo desde Zonadebolsa utilizan su sitema de señales Lumaga System que busca obtener rentabilidades invirtiendo en fondos de inversión determinando los mejores puntos de entrada y salida en los fondos de inversión, trasladando el dinero de fondos de RV a fondos monetarios cuando el sistema da señales de salida y viceversa cuando hay señales alcistas sin necesidad de tributar por la fiscalidad de los fondos de inversión. Con estos sistemas se busca vender cerca del techo de mercado y comprar lo más próximo al valle que sea posible.

La eficacia de esta alternativa depende mucho del sistema aplicado para determinar la rotación entre fondos o activos. 

Rebalanceo automático de la cartera

Otra opción complementaria a varias de las otras opciones es establecer un rebalanceo automático de la cartera para que mantenga el mismo peso de forma constante. Por ejemplo, imaginemos que tenemos un cartera compuesta al 33% por tres fondos de Renta Variable Ibérica, USA y Asiática en la que invertimos 1.000 € por fondo y la mantenemos durante un año. Al final del año el valor de nuestro dinero en cada fondo habrá variado pudiendo ser los pesos finales de, por ejemplo, de 50% RV Ibérica, 40% USA y 10% Asia. Con este sistema tendremos que trasladar dinero de los fondos que están por encima del peso inicial (33%) a los que estén por debajo, que en este caso supondría trasladar desde los Fondos ibérico y americano al asiático.

La idea detrás de este concepto es que a la larga todos los mercados tenderán a dar una rentabilidad cercana a la media de la renta variable por lo que los mercados con peores rendimientos tenderán a comportarse mejor en el futuro y los de mejor a igualarse a la media. Con este sistema conseguimos trasladar dinero de unos a otros para optimizar el rendimiento de la cartera en su conjunto. Sobre este tema puede ser de interés el siguiente hilo.

Conclusiones

Determinar qué opción utilizamos para invertir en fondos de inversión depende de cada uno y se verá muy influida por las características de cada inversor. Por ejemplo, un inversor que crea los mercados son predecibles optará por mover su patrimonio en función de sus expectativas o mediante un modelo de análisis técnico o cuantitativo previamente establecido. En cambio los que opinen que no es posible obtener rentabilidad por esta vía aplicarán una estrategia de comprar y mantener en cualquiera de sus variantes; aportación única, periódica y/o rebalanceo de la cartera.

  1. #1
    22/03/18 20:43

    muy buen articulo.

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