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Jorge Ufano nos presenta el fondo Alcyon. “Huyo de la renta fija a corto y medio plazo"

El pasado martes 26 de abril, tuvimos la oportunidad de entrevistar a Jorge Ufano en las oficinas de GPM. Además de forero de Rankia, Jorge es gestor del fondo Alcyon Selección Tech y del programa de gestión de carteras FI Dinámico en GPM. En la entrevista nos explica la filosofía de inversión que sigue el fondo Alcyon Selección Tech así como su visión sobre el futuro de las bolsas.

 

 

 

1. ¿Cuál ha sido el camino que has seguido para llegar a este punto?

Empecé realizando la Licenciatura en económicas, para después especializarme en un Máster de Finanzas Cuantitativas. Una vez terminé, comencé a pensar en que podía ser gestor profesional, algo que sabía que no era fácil. GPM me dió la oportunidad de gestionar algunas carteras y, cuándo los resultados más o menos fueron buenos y los clientes confiaban en mí, tuve la posibilidad de dar el paso a crear un fondo por compartimentos. 

Hay dos formas de entrar en este mundo: si tienes dinero, un padrino o eres un buen producto de márketing, habrán muchas gestoras o sociedades de valores que pueden apostar por ti (aunque no tengas prácticamente experiencia o formación). La segunda opción es trabajar muy duro, tener una mente y unos estudios de lógica, analítica, estadística, valoración de empresas, y pedir una oportunidad a alguna gestora empezando con un programa de gestión de carteras, que no tiene mínimos. Así, cuando consigues capitalizar a un determinado nivel que te ha establecido la gestora, puedes pasar a ser gestor de un fondo o cualquier otro vehículo de inversión como una SICAV.

 

2. ¿Qué filosofía de inversión tiene el fondo Alcyon Selección Tech?

La filosofía que seguimos es una mezcla entre el análisis fundamental y el momentum. Yo siempre he sido un analísta cuantitativo que me he basado en el análisis técnico pero, en los últimos años, me he dado cuenta que el análisis fundamental también es muy importante y que cada vez tenemos acceso a más bases de datos. Así, una combinación de ambos creo que es un buen aporte de valor. Mi enfoque es tener una preselección de valores basados en sus ratios y, después seleccionar aquellos que estén en tendencia, mirar que estén de moda (en el sentido que sean valores dónde el precio está subiendo y se encuentran en máximos al menos del último año).

 

3. ¿Qué puedes adelantarnos sobre las principales posiciones del fondo?

Hemos empezado recientemente a construir la cartera. Una de ellas es Valeo, una empresa francesa del sector de automoción que ofrece tecnología que se incorpora a los coches. También tenemos SAP, que es una empresa conocida que da tecnología y software a empresas y gobiernos. Además contamos con Econocom, otra empresa del sector tecnológico. El sector de los videojuegos también forma parte de nuestra cartera con empresas como Tencent Holdings, una compañía china que ha comprado juegos recientemente como el Crash Royal, o Electronic Arts. Al menos el 70% de renta variable debe estar invertido en empresas del sector tecnológico, sin embargo contamos también con otras compañias como Amadeus, Bankinter o Axiare.

En mi opinión, el sector tecnológico es el futuro, pero es cierto que muchas empresas cotizan a múltiplos muy caros, por lo que hay que buscar empresas que sus ritmos de crecimiento, tanto de beneficios como de otras variables fundamentales, hayan ido creciendo en los últimos años y que además estén cotizando a múltiplos razonables.

 

4. ¿Qué opinas de la renta fija?

Hace un año publiqué un libro que se llama "Lo prometido es deuda", en el que dí mi visión de como podíamos resolver el problema actual de la deuda. Al final, creo que vamos a licuar deuda a través de políticas monetarias expansivas y que esa licuación nos la va a producir una inflación que vamos a tener en los próximos años. Como sabéis, la inflación es mala para la renta fija, porque puede provocar repentinas subidas de tipos de interés no esperadas. Es por eso que en mi cartera, aunque es un fondo mixto agresivo, huyo de la renta fija a medio y largo plazo. Tengo casi todo en depósitos repos y algo en renta fija a muy corto plazo, tomando posiciones bajistas ya que el fondo me permite tomar posiciones bajistas cuando creo que la renta fija o el sector tecnológico están sobrevalorados. 

 

5. ¿Cuál es tu visión para las bolsas en los próximos meses?

Se está cotizando a PER medio más elevado en comparación con la historia, pero siendo consecuente con mi pensamiento de que vamos a un mundo más inflacionario que en los últimos años, también a la bolsa la inflación le viene bien. Esto es porque cuando la inflación sube, el precio del dinero baja y el precio de todos los demás bienes que no son dinero suben. Incluso aunque las empresas estén estables en el tiempo, suben de precio porque valen más en función de lo que vale el dinero, que ha perdido valor. A largo plazo, soy alcista, pero mi visión no está en adivinar lo que va a hacer el mercado si no en seguirlo a través de empresas sólidas que se encuentren en una tendencia alcista. En caso de que la tendencia sea bajista, reduciré considerablemente mis posiciones.

 

6. ¿Qué consejos darías a los usuarios de Rankia a la hora de invertir?

Lo primero es ver el tamaño de la cartera. Si es pequeño con carteras de 5.000€ o 10.000€ y quieren diversificar, lo mejor es que lo hagan a través de fondos de inversión. Cuando tú inviertes 1.000€ en una acción, te están cobrando un mínimo de 5€ o 6€. Si lo haces a través de un fondo de inversión, no pagas nada porque ya tienes la cartera ahí con la proporción que has comprado, teniendo así acceso a un universo muy grande de empresas. Si en cambio el tamaño de la cartera es grande, no hay que hacer operaciones intradía. Yo he sido inversor intradía y conozco a muy poca gente que realmente gane dinero. En Rankia se puede aprender muchísimo, hay foros muy interesantes y guías a través de las cuáles pueden introducirse en el mundo. Una vez tengan su propio sistema construído, ya sea más orientado al análisis fundamental o al técnico, es necesario evaluar ese sistema para ver que hubiera sucedido en el pasado, sobre todo en años turbulentos. Si funciona, hay que ser fieles a ese método en el largo plazo, pase lo que pase, confiando en nuestro sistema. 

  1. #1

    berebere

    Me ha gustado la entrevista, pero en Rankia no se puede decir así como así lo de

    Cuando tú inviertes 10.000€ en una acción, te están cobrando un mínimo de 5€ o 6€. Si lo haces a través de un fondo de inversión, no pagas nada porque ya tienes la cartera ahí con la proporción que has comprado, teniendo así acceso a un universo muy grande de empresas.

    Si esto lo lee un Rankiano muy novato, por favor que no se lo crea, el fondo tiene comisiones y no precisamente baratas.
  2. #3

    Ufano

    en respuesta a berebere
    Ver mensaje de berebere

    Gracias por el apunte, probablemente no me expliqué bien, cosas del directo. Lo que quería decir es que si quieres hacer una cartera bien diversificada con acciones y tienes 5000 o 10.000 euros y pretendes hacer operaciones con acciones de unos 500 euros, el coste de las comisiones en porcentaje sobre lo invertido en esa operación (al menos en los brokers fiables que conozco) es elevado entre comisiones mínimas del broker y tasas mínimas de la bolsa. (probablemente como poco algo así como un mínimo de 2,5 euros por salir y 2,5 euros por entrar, lo cual equivale a una comisión del 1% en total por entrar y salir en cada valor).

  3. #4

    Ufano

    en respuesta a berebere
    Ver mensaje de berebere

    He vuelto a ver la entrevista y está mal transcrito lo que digo es que para una operación de 1000 euros no de 10.000 las comisiones que te van a cobrar son unos 5 o 6 euros (aproximadamente 0,5%) de la cartera.

    Si tienes una estrategia buena a muy largo plazo y no te importa no diversificar demasiado, entonces sí que sería mejor invertir tus 5000 o 10.000 euros por tu cuenta antes que hacerlo a través de un fondo de inversión.

    Pero si tienes una estrategia de rotación de cartera alta o moderada y trabajas con un broker medio (ya no digamos si es a través de un banco) creo que a largo plazo lo que vas a pagar en comisiones de intermediación harán complicado que puedas tener beneficios a medio plazo. Ya no digamos si tienes por ejemplo 1000 euros ahorrados para invertir y quieres tener al menos 10 acciones en cartera y te pones a entrar y salir en el mercado frecuentemente con operaciones de 100 euros. A eso es a lo que me quería referir y el consejo que quería dar sobre todo a los más pequeñines y a los que están empezando y quieren hacerlo con cantidades muy modestas que era a los que me dirigía con el consejo.

    Un saludo!

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