"En renta fija es dónde tenemos más problemas para encontrar valor". Daniel Aymerich de Andbank

"En renta fija es dónde tenemos más problemas para encontrar valor". Daniel Aymerich de Andbank

Hablamos con Daniel Aymerich, Global Asset Management y Funds selector en Andbank en nuestra última visita a Andora. En la entrevista, Daniel nos comenta las previsiones de las carteras de AndBank para este 2017 así como los pasos y cuestiones a tener en cuenta en la elección de los activos con su posterior seguimiento, siempre teniendo en cuenta el perfil de inversión de sus clientes.

 

 

1. Desde AndBank, ¿cuál es el posicionamiento qué tenéis en vuestras carteras globales para 2017?

Daniel Aymerich: Actualmente estamos en unas posiciones bastante defensivas ya que creemos que el mercado ha corrido ya desde el inicio del año. En términos de valoración estamos ya ajustados a los objetivos que teníamos establecidos, aunque no debemos olvidar que una cosa es la valoración y otra a dónde pueda ir el mercado. Como nuestro perfil de cliente es bastante conservador, mantenemos nuestras carteras dentro de ese perfil, sin embargo es precisamente en la renta fija dónde tenemos más problemas para encontrar valor. Si que vemos oportunidades de renta fija en los mercados emergentes pero debemos tener cuidad por el tipo de perfil de nuestros clientes. Dentro de la renta variable, es más dificil encontrar zonas de oportunidad porque han corrido mucho los índices, incluso en los mercados emergentes. No obstante, seguimos teniendo exposición pero siempre dentro de nuestros límites.

 

2. Has sido premiado con el Investment Europe Personality of the Year, ¿qué supone este premio para ti en lo personal y en lo profesional?

Daniel Aymerich: En lo personal es un orgullo y de agradecer que después de tantos años de trabajo te den un reconocimiento a través de este premio. En el ámbio profesional no cambia nada, seguimos trabajando de la misma manera y no es tan perceptible en este sentido.

 

3. ¿Cuáles son las principales diferencias entre la gestión de un fondo de inversión directa y la gestión de un fondo de fondos?

Daniel Aymerich: En primer lugar el trabajo previo que hay detrás de la identificación de los activos para la cartera, ya que hablamos de instrumentos muy diferentes. Si tienes un fondo de renta variable puedes modelizar para hacer el análisis de los valores de las distintas compañías, pero eso no lo puedes trasladar al análisis de fondos de inversión. Al final la diferencia es que en la inversión directa tienes la posibilidad de invertir en un activo en concreto mientras que en la gestión de fondos de fondos lo que realmente haces es una selección de la gestión. Además el seguimiento es muy diferente, en activos cotizados ves el movimiento día a día, en cambio en los fondos, es mucho más dificil hacer el seguimiento porque no sabes cual es posicionamiento que está tomando el gestor, por lo que estar cómodo con el estilo de gestión es necesario, con una visión más a largo plazo.

 

4. ¿En qué criterios o ratios cuantitativos y cualitativos se fija un selector de fondos al introducir un nuevo producto en la cartera?

Daniel Aymerich: Para formar carteras de fondos, sobre todo hay que ver cual es la aportación al riesgo que tiene cada fondo y que efecto tiene ese producto en la diversificación de la cartera, ya que en ocasiones resulta sorprendente ver cómo la mezcla de algunas estrategías puede tener un gran efecto en la diversificación del riesgo de la cartera. Es cierto que las correlaciones son muy inestables en el tiempo, pero si tu conoces cual es el estilo de cada uno de los gestores, se puede saber si puede ser sostenible o no en el tiempo ese efecto de diversificación en la cartera. Evidentemente para ello se debe haber hecho un trabajo previo de análisis tanto cualitativo como cuantitativo del fondo. En la parte cuantitativa no podemos aportar mucho, ya que al final sólo hay un elemento que estudiar: los retornos. Pero si puedes aportar mucho en la parte cualitativa, entendiendo muy bien el estilo de trabajo del fondo y cómo afectará ese estilo en tu cartera al convivir con otros estilos de otros gestores.

 

5. ¿En qué medida seguís las nuevas gestoras internacionales o los pequeños fondos de inversión españoles que van surgiendo?

Daniel Aymerich: Nosotros siempre estamos abiertos a conocer nuevas gestoras, nuevos gestores y nuevas estrategias, es algo que está en nuestro ADN y es interesante mantenerlo. Si que es cierto que cada vez estamos más expuestos a nuevas gestoras además de haber vivido últimamente una oleada de gestores nacionales que se independizan. La competencia está bien, para seguir trabajando e intentar estar detectar aquellas gestoras que nos puedan interesar para poder trabajar juntos.

 

6. Para finalizar con la entrevista, ¿qué retos tiene AndBank para los próximos meses?

Daniel Aymerich: Por el lado del mercado, vamos a ver hasta dónde nos lleva esta bonanza pero siempre teniendo un ojo puesto en la posible reversión que se pueda producir. En el plano macroeconómico no vemos ningún problema, si puede haber alguna sorpresa en el tema político pero como vimos el año pasado, no tendrá grandes consecuencias en los mercados. Además debemos estar muy al día en el mercado regulatorio, entra la MiFID 2, lo que puede ser un cambio bastante significativo en los modelos de negocio.

 

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