Conferencia Anual M&G 2017

Ayer jueves 23 de febrero, Rankia tuvo el placer de asistir a la Conferencia Anual M&G 2017 celebrada en la Real Academia de Bellas Artes de San Fernando. La Conferencia contó con tres de sus gestores de fondos más experimentados en sus respectivas áreas de mercado. Durante la Conferencia, los gestores presentaron tres soluciones de inversión que resultaron interesantes en el contexto actual:

  • Dave Fishwick, Responsable del equipo de multi-activos en M&G Investments y Co-gestor del M&G Episode Macro Fund
  • James Tomlins, Gestor del M&G Global Floating Rate High Yield Fund
  • Daniel White, Gestor del M&G North American Value Fund

Conferencia Anual M&G 2017

Perspectivas de M&G para 2017

  • El voto a favor del brexit y la victoria de Trump fueron sorpresas, pero incluso si se hubieran podido predecir los resultados, la evolución resultante de los precios contradijo las expectativas de consenso.
  • Es más importante concentrarse en los hechos que conocemos a día de hoy (los precios de los activos y el transfondo económico) que tratar de pronostricar cómo el mercado interpretará los acontecimiento geopolíticos.
  • La incertidumbre nunca es "inusual", todos los años son escenario de acontecimientos dispares. Lo importante es cómo interpreta el mercado estos desarrollos en el contexto de las condiciones fundamentales.
  • Nos enfrentamos a un calendario económico y político repleto en 2017; en este contexto, queremos ser capaces de responder a cualquier episidio de volatilidad que nos revele más oportunidades que riesgos.
  • Todo apunta a que el mercado descuenta un entorno más favorable, con repuntes del beneficio a nivel global y tendencias positivas en datos como índices (PMI) y el empleo en ciertas áreas de actividad.

M&G Conferencia Anual

Perspectivas de M&G en el mercado de renta variable

  • Estados Unidos y los mercados emergentes fueron el mayor motor de la rentabilidad en el año. Reino Unido y Europa  registraron una rentabilidad decepcionante (en dólares), aunque Europa se recuperó con fuerza en el último mes del año.
  • El sector energético subió un 32,5% durante el año, seguido de cerca por los materiales. En consecuencia, los países con mayor dependencia a las materias primas, como Brasil y Rusia, fueron los que mejor se comportaron.
  • Activos refugio como el oro y el yen japonés gozaron del favor de los inversores en la primera mitad del año. Cuando los mercados se recuperaron el julio tras el brexit, comenzó la rotación de la renta fija hacia la renta variable y de los activos defensivos a los activos con mayor riesgo.
  • Todo lo que no sea una pequeña subida de las tires puede empezar a  minar las expectativas de crecimiento y las valoraciones de renta variable, lo que al final vuelve a generar preocupación por el crecimiento.
  • El incremento de las tires ya ha provocado una depreciación de los sectores defensivos, lo que ha hecho caer las valoraciones.
  • Los riesgos de subidas de las rentabilidades (TIR) de los bonos hacen probable que el value siga comportándose mejor que el growth en 2017.
  • El retorno de la valoración y el foco en los indicadores fundamentales resultador. Sin embargo, la cargada agenda política y la incertidumbre de las políticas podrían crear algunas dificultades.

Perspectivas de M&G en el mercado de renta fija

  • Una de las preocupaciones para los inversores de renta fija es la disposición de Trump a aplicar quitas como instrumentos para gestionar la deuda pública. Si los inversores en tresuries tienen muchos factores que sopesar, no deberían preocuparse aún por un posible impago de la deuda pública estadounidense.
  • El aumento actual del endeudamiento por parte de los consumidoresy los gobiernos implica cercenar el crecimiento de cara al futuro. En el caso de los mercados de renta fija, esto podría ocasionar que la atención vuelva a centrarse en la solvencia de la deuda pública (una clase de activos "libre de riesgo") lo cual podría impulsar las rentabilidades TIR en un futuro no muy lejano.
  • Las políticas presupuestarias altamente expansivas de Trump alertan a los inversores de renta fija, ante la posiblidad de que estas impulsen aún más una inflación ya en aumento.
  • En la actualidad sigue habiendo un exceso de compensación por asumir el riesgo de impago en los mercados de crédito denominado en dólares estadounidenses, libras esterlinas y euros, así como a lo largo del espectro de calificaciones crediticias.

M&G

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