"Trumponomics": Auge del proteccionismo y el aislacionismo por Robeco

"Trumponomics": Auge del proteccionismo y el aislacionismo por Robeco

A continuación León Cornelissen, economista jefe de Robeco no habla de la nueva era. "La era de "Trumponomics" supondrá un auge del proteccionismo y el aislacionismo, que enrarecerá las relaciones comerciales y no favorecerá al crecimieno".

Robeco The Investment Engineers

  • "América primero" conllevará imposición de aranceles y mayor tensión geopolítica
  • EE.UU. renegociará diversos tratados (NAFTA, OTAN, cambio climático)
  • Se anuncian medidas de estímulo presupuestario y reducción de impuestos, pero su alcance es incierto

El reciente nombramiento del Presidente Donald Trump marca el inicio de una nueva era de estimulación de la economía estadounidense por la vía presupuestaria, en lugar de la política monetaria, un modelo que irónicamente podría reforzar la política monetaria, ya que motiva que el banco central termine por subir los tipos, afirma.

“En su discurso de investidura, Trump disipó toda esperanza de que la postura proteccionista que adoptó durante su campaña pudiera suavizarse”, anuncia Cornelissen. “Sus directrices serán ‘América primero’ y ‘compra productos americanos, contrata a americanos’, lo que suscita incómodas reminiscencias de la década de 1930.”

China será la cabeza de turco

“Estados Unidos abandonará el proyecto de la Alianza Transpacífica negociado por la anterior administración Obama con once economías de la Cuenca del Pacífico, incluyendo Japón, pero no China. Además, se comunicará casi de inmediato a los gobiernos de Canadá y México la intención del nuevo gobierno de renegociar el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA), retirándose del mismo si Estados Unidos no obtiene un convenio ‘satisfactorio’ que implique ‘un trato justo’ para los trabajadores estadounidenses.”

“China ha sido el blanco de muchos discursos del presidene su moneda en detrimento de los intereses de EE.UU. Irónicamente, en los últimos tiempos China ha intentado frenar el debilitamiento del yuan frente al dólar estadounidense con masivas intervenciones monetarias, que han favorecido a los intereses estadounidenses.

“Europa tampoco se libra de estas presiones. En una entrevista al diario alemán Bild, Trump ha amenazado con imponer un arancel del 35% —él lo llama ‘impuesto’— sobre cada vehículo que BMW exporte a Estados Unidos. Claramente, este recrudecimiento de las relaciones comerciales no resulta favorable para el crecimiento económico mundial, y podría perjudicar asimismo a las perspectivas de crecimiento de EE.UU. Y también hará subir la inflación, un tipo de inflación nada deseable.”

Política presupuestaria expansionist

Cornelissen identifica no obstante un posible factor positivo, aunque con repercusiones para la deuda nacional estadounidense: los planes de Trump de utilizar la vía presupuestaria, en lugar de la política monetaria, para estimular la economía y crear empleo —táctica que Robeco ya puso de manifiesto en el informe ‘Es hora de pasar al Plan B’ de sus últimas perspectivas para 2017.“

La política presupuestaria va a expandirse, primero, con un recorte de los impuestos sobre la renta y sociedades”, afirma Cornelissen. “Aparte, Trump quiere poner en marcha enormes proyectos de obras públicas para reparar y reconstruir las infraestructuras del país. También quiere reactivar el poderío militar estadounidense, incrementando principalmente el tamaño de la Fuerza Aérea y la Marina, con el fin de procurar para EE.UU. un dominio militar incuestionable.”

“Por otro lado, deberían preservarse las prestaciones de Seguridad Social y asistencia sanitaria (Medicare). Está claro que la aplicación del conjunto de su programa electoral al completo dará lugar a un enorme incremento del déficit público, que seguramente resulte impopular para el importante grupo de Republicanos centrados en el control de los presupuestos.”

“Está por ver qué envergadura tendrá finalmente este impulso presupuestario. En el caso de las infraestructuras, las propuestas que actualmente se barajan para ejecutar estos proyectos consisten sobre todo en desgravaciones fiscales e iniciativas de colaboración público-privadas, por lo que resulta dudoso si llegarán a tener una envergadura significativa en términos macroeconómicos. Los que abogan por el control del gasto público están exigiendo que los cambios en la fiscalidad tengan un efecto neutro sobre los presupuestos del Estado.”

“Al final, todo va a depender de la colaboración entre Trump y el Congreso estadounidense y, sobre todo, con el Senado, cámara en la que los Republicanos tienen una mayoría de sólo dos escaños, muy lejos de la mayoría 60-40 ‘a prueba de obstruccionismos’ que les permitiría imponer la legislación que quisieran.”

Endurecimiento de la política monetaria

En lo que respecta a política monetaria, la Reserva Federal probablemente suba los tipos de interés en 2017. Robeco prevé tres subidas de un cuarto de punto, lo que situaría el tipo mínimo para préstamos en el 1,5%, cota no alcanzada desde antes de la crisis financiera. Esto haría que el dólar, ya en niveles astronómicos, se revalorizara aún más, generando nuevos problemas económicos para EE.UU.

“Teniendo en cuenta que Estados Unidos se encuentra ya en su octavo año de expansión y que el mercado laboral no sólo sigue mejorando sino que se aproxima al pleno empleo, cualquier nuevo impuso presupuestario dará lugar a una subida de la inflación y obligará al banco central estadounidense a subir los tipos de interés”, explica Cornelissen.

“El dólar se revalorizará y el déficit por cuenta corriente de EE.UU. empeorará. Este último factor podría favorecer que se pidieran más medidas proteccionistas. Durante su campaña, Trump fue muy crítico con la Fed que, a su parecer, estaba desarrollando una política monetaria demasiado laxa. Está por ver si su actitud cambia cuando la política monetaria ‘empiece a morder’.”

Objetivos de desregulación

Por otra parte, Trump anunció en campaña ambiciosos planes para deshacer la Ley de Atención Sanitaria Asequible del expresidente Obama, así como una amplia serie de normativas que afectan a Wall Street y al sector de la energía.

“Una de las grandes prioridades de la nueva administración es deshacer el Obamacare; y otra posible víctima sería también la Ley Dodd-Frank, de reforma del sector financiero”, afirma. “Estados Unidos abandonará también sus compromisos conforme al acuerdo de París sobre el cambio climático, y dará marcha atrás al Plan de Energía Limpia de Obama.

“Trump parece querer ir aún más lejos, y ha cuestionado incluso los compromisos con la OTAN. Su posición contraria a la política estadounidense de ‘una sola China’, en relación con Taiwán, ha sido percibida por algunos como el inicio de un proceso de negociación que podría culminar con la retirada de EE.UU. del Pacífico Occidental.”

“Esta postura aislacionista podría conducir fácilmente a una intensificación de las tensiones geopolíticas, ya que China y Rusia podrían entenderla como una invitación a mostrar su fuerza. La eliminación del levantamiento de sanciones conforme al pacto nuclear con Irán también podría contaminar las relaciones con los aliados europeos y elevar las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Estamos ante el inicio de un viaje muy accidentado.”

  1. #1
    09/02/17 09:38

    Parece ser que para algunos el deficit solo importa si el presidente de turno es republicano.

    Trump JAMAS ha hablado de protecccionismo. El Nafta Esta lejos de ser libre comercio. El TTP NO era ni de cerca libre comercio! paises como Vietnam ponian como free trade cosas como palas de nieve o tractores de nieves siendo un pais tropical. Osea, recibimos todo de ellos y ellos nos compran cosas que no necesitan? Eso es Free trade?

    Tampoco ha hablado de proteccionismo (eso solo cabe en la cabeza de ustedes los zurdos). Los mandatos de Trump en un 90% ha sido para eliminar el 90% de los mandatos de Obama. Leyes nuevas no se han creado salvo las desregulaciones en un 75%. Ni siquiera el asunto migratorio a 7 paises (solo por 90 dias) es algo nuevo (Obama lo hizo a lo mismos paises en el 2015).

    Trump gustará o no, pero sus decisiones están sacando de la zona de confort a todos los políticamente correctos del mundo y poniéndoles frente a sus contradicciones, entre lo que deberían hacer y lo que hacen. No deja de ser una táctica de gestión, remover el avispero a ver que pasa, el resultado generalmente es el contrario a lo que el pensamiento normalizado indica. Recomiendo la lectura de la guerra a las tres en punto, del conflicto árabe israelí, guerra del yom kipur.

    Subitamente usted es un Nostradamus moderno o un Vidente. Porque el tipo solo tiene 3 semanas en el poder Y ya usted sabe todo lo que hara.

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