No dependemos de la bolsa en términos generales: Entrevista a Jose Iván García de Kau Markets EAFI

No dependemos de la bolsa en términos generales: Entrevista a Jose Iván García de Kau Markets EAFI

Jose Iván García, Director de Análisis y estrategia en KAU Markets EAFI nos explica en la siguiente entrevista su visión de los mercados en la actualidad. Además, nos detalla cuál es su filosofía de inversión, a la vez que realiza una valoración de activos y sectores como la renta fija o el mercado emergente respectivamente.

 

1. ¿Cómo ves los mercados hoy en día? ¿No te parece que están manipulados y que las valoraciones son relativamente altas?

Es cierto que las valoraciones están altas, aunque también depende del mercado de renta variable. Por ejemplo, en Europa están menos altas que en Estados Unidos. A nivel de intervención, hoy por hoy seguimos con lo que venimos arrastrando en los últimos años: hay cierto intervencionismo por parte de los bancos centrales. Esto provoca que las bolsas se mantengan y no se vengan abajo.

2. ¿Cuál es vuestra filosofía? ¿Por qué hacéis pares de valores?

Las estrategias long short nos permiten descorrelacionarnos del mercado, más en momentos de incertidumbre como el que vivimos ahora. Esta descorrelación es importante a efectos de que no vamos a depender tanto de lo que pase en la bolsa en términos generales, si no que vamos a obtener rentabilidad por otro tipo de diferencias. A nivel de estrategias long short, lo más importante es, por un lado, seleccionar empresas con muy buenas ventajas competitivas, que estén muy infravaloradas, que tengan una alta calidad...y por otro lado, necesitamos todo lo contrario: empresas muy malas para invertir en posiciones cortas. Para un inversor particular, a veces es más fácil invertir en posiciones cortas.

3. ¿Realizáis estructuras long/short de índices? (índice contra índice)

Nosotros no apoyamos la idea de invertir en un país y, al mismo tiempo, hacerlo en contra apostar en contra de otro. Al invertir en dos grandes cestas de valores, apuestas ante la parte geopolítica. Hacer esa misma estrategia de manera sectorial tendría sentido desde un punto de vista táctico, es decir, en un momento puntual puedes considerar que un sector lo hará mejor que otro. Pero desde un punto de vista estratégico, no lo consideramos muy interesante porque no sigue una planificación estratégica. Lo que si que hacemos es descartar los sectores que no nos gustan, como el financiero y el de las utilities.

4. ¿Cómo ves la renta fija?

A finales de 2015, tomamos la decisión de no invertir más en renta fija. Consideramos que el activo ya ha tenido su momento y desde 2016 Fonvalcem es un fondo de renta variable únicamente. En este momento, pienso que existen mejores especialistas que yo en renta fija y prefiero centrarme en la renta variable, que es lo que sé hacer.

5. ¿Qué opinas de los países emergentes? ¿Tenéis alguna posición en la cartera?

En Fonvalcem no tenemos ninguna posición en emergentes ya que es zona euro. Desde el punto de vista de asesoramiento, no somos muy partidarios de "abrir mucho el abanico". Si ya es complejo encontrar empresas europeas, creo que será más complicado encontrar oportunidades en Colombia por ejemplo. Si tienes la idea clara desde el punto de vista estratégico, vasa encontrar empresas muy infravaloradas utilizando criterios cuantitativos que te permitan hacer esa criba de una forma precisa y rápida. Si esa criba la tienes que abrir a otros países o zonas geográficas, será más complicado ganar dinero.

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