Caixabank Crecimiento y Caixabank Equilibrio, los fondos de mayor patrimonio gestionado de Caixabank

Caixabank Crecimiento y Caixabank Equilibrio, los fondos de mayor patrimonio gestionado de Caixabank

Estos son los dos fondos de inversión más grandes de Caixabank, llamados anteriormente Foncaixa Crecimiento y Foncaixa Equilibrio. Son fondos con características muy diferentes, pero con un aspecto en común, su altísimo patrimonio gestionado. Analizaremos sus características y al final del post daremos nuestras conclusiones sobre los mismos.

Caixabank Crecimiento y Caixabank Equilibrio: Evolución, ratios y posiciones

 

Evolución de los fondos analizados
 

Evolución Caixabank Crecimiento y Equilibrio

 

Caixabank Crecimiento Estándar FI

Este fondo, anteriormente conocido como Foncaixa Crecimiento, se considera un Mixto Moderado, teniendo como finalidad invertir en distintos mercados dependiendo del momento en el que nos encontremos. La exposición a renta variable oscilará entre el 20% y 60%. El gestor es Jorge Hernández desde 2007 (con denominación diferente, ya que este fondo se creó en 2012), siendo un gestor con experiencia en la gestión. Su índice de referencia es el MSCI World Consta de un patrimonio gestionado de 2.635,68 millones de euros. Tiene 3 estrellas Morningstar, ISIN: ES0164540009. 

 

Evolución del Caixabank Crecimiento Estándar FI
 

Evolución Caixabank Crecimiento

 

Antes de nada, decir que la comparativa vs índice y categoría es difícil en estos casos, ya que el fondo, pese a tener al MSCI World como referencia, no puede tener una exposición superior al 60% en RV. Según el objetivo de inversión del fondo, tratan de maximizar la relación rentabilidad-riesgo, así que lo analizaremos en esos términos. Por tanto, poco que comentar de las rentabilidades relativas, al no ser fiables. Destacar que el fondo ha ido de más a menos, con buenos rendimientos pasados pero malos en la actualidad. Por cierto, imagino que habrá un error en los datos que proporciona el fondo sobre 2011 que hace que el fondo parezca que ha batido al índice y categoría ampliamente, pero no es cierto, de hecho anualmente pierde frente a ambos.

 

Principales ratios e indicadores del Caixabank Crecimiento Estándar 
 

Ratios Caixabank Crecimiento

 

Su objetivo principal es optimizar la rentabilidad-riesgo soportada, y el ratio de Sharpe no dice que esto no es así. Tiene un Sharpe de 0.42, muy reducido, pese a tener una volatilidad controlada, de 5.70. Esto significa que pese a tener poca volatilidad, no está generando la rentabilidad deseable, por lo que no está cumpliendo su objetivo. Al no fiarnos del índice que se asignan, no podemos analizar el resto de ratios comparativos, ni las rentabilidades relativas. Tenemos una pérdida máxima trimestral del -4.24%, y una pérdida media por cada mes negativo del -3.09%, algo elevada para fondos de este estilo. Tiene un ratio de costes netos de 1.66%.

 

Principales posiciones del fondo de inversión Caixabank Crecimiento Estándar

Principales posiciones Caixabank Crecimiento


Este fondo no destaca por la concentración, teniendo sus 10 posiciones más importantes un peso del 34.84%. Además, consta de 180 bonos diferentes en cartera. Llama la atención que muchas de sus posiciones son ETFs referenciados a diferentes índices monetarios, como por un uso frecuente de los derivados en sus posiciones.  

 

Caixabank Equilibrio Estándar FI

Llamado anteriormente Foncaixa Equilibrio, este fondo toma como referencia un compuesto entre varios índices, siendo un índice a medida, del que tampoco terminamos de fiarnos. Se considera un Mixto Defensivo. El gestor, Victórico Rubio es una incorporación reciente, de marzo de 2016, por lo que deberemos estar atentos a comportamientos diferentes del fondo ya que en este tipo de productos el “riesgo gestor” es muy elevado. Gestiona un patrimonio muy grande, de 8.171 millones de euros, siendo de los fondos de inversión de mayor patrimonio de España. Tienen 3 estrellas Morningstar, ISIN: ES0164539001.

 

Evolución del Caixabank Equilibrio Estándar FI
 

Evolución Caixabank Equilibrio

 

En línea con el fondo anterior, va de más a menos, dando progresivamente rentabilidades inferiores año tras año. Poco más que comentar.

 

Principales ratios e indicadores del Caixabank Equilibrio Estándar FI
 

ratios Caixabank Equilibrio

 

Su ratio de Sharpe es de 0.32, por lo que tiene una relación rentabilidad riesgo muy mala. Pese a su baja volatilidad, de 2.7, sus rentabilidades casi planas y negativas los últimos años le hacen poco rentable vs el activo libre de riesgo. Su pérdida máxima trimestral es un -1.85%, con un 26% de los trimestres en negativo. No podemos usar más ratios comparativos en este fondo. Destacar que tiene un ratio de costes netos de 1.66%, bastante elevado teniendo en cuenta las rentabilidades de este fondo. A 3 años ha ganado más la gestora que los partícipes.

 

Principales posiciones del fondo de inversión Caixabank Equilibrio Estándar FI
 

Posiciones caixabank Equilibrio

 

Tiene una presencia mayor de bonos que el Caixabank Crecimiento, suponiendo el 75% de la cartera. Tiene 263 bonos diferentes, por lo que reducen mucho el riesgo soportado por un posible impago. Sus 10 mayores posiciones suponen menos del 25% de la cartera, teniendo 28 acciones en cartera. Igual que el fondo anterior, tiene derivados y ETFs en cartera sobre diferentes mercados monetarios, por lo que trata de crear valor (con poco éxito) en este mercado. Vemos que algunas posiciones se repiten con el fondo anterior, algo que no es buena señal. 

 

Conclusiones

Son fondos similares, ya que pese a tener objetivos de inversión diferentes, comparten varias posiciones en cartera cambiando únicamente los pesos asignados. Por ello, comparten los malos resultados y hay gran similitud en la dirección de sus resultados trimestrales. Son fondos “copia” que solo cambian las ponderaciones ligeramente para moverse en función del riesgo. Además, tienen unos costes muy muy elevados para su estilo de gestión, de 1.66% y 1.90%, lo que está lastrando la rentabilidad y llevando a costes de oportunidad a los partícipes. De hecho en los 2 últimos años, los dos fondos han ganado más que sus partícipes. 

Pese a todo lo anterior, el Caixabank Crecimiento y Caixabank Equilibrio tienen un patrimonio gestionado que sobrepasa los 10.500 millones de euros, ahí es nada. Son fondos que, más allá de sus rentabilidades, tienen un muy bajo ratio de Sharpe por lo que no cumplen su objetivo, que es, y cito, “optimizar la rentabilidad de la cartera para cada nivel de riesgo asumido”. 

Por cierto, se que he dicho que no me fio de los índices y categorías que se asignan estos fondos, pero como dato, ambos pierden en prácticamente todos los plazos temporales contra el índice y la categoría.

*Todos los gráficos de los fondos de inversión han sido obtenidos a través de la plataforma de Tressis.

  1. en respuesta a Enrique Roca
    -
    #2
    30/12/16 09:14

    Hola Enrique,

    El Caixabank Crecimiento tiene 86.589 partícipes y el Caixabank Equilibrio 242.831. En total, el número de partícipes de Caixabank Asset Management es de 1.200.000. Por tanto, el peso del fondo Caixabank Crecimiento es del 7.21% y del Caixabank Equilibrio de 20.23% del total.

    Saludos

  2. #1
    30/12/16 08:47

    Daniel:¿Nos puedes decir el numero de participes y lo que representan estos fondos sobre el total de fondos de ambas entidades.?

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